Luna iunie a adus două mișcări importante în portofoliul meu de acțiuni: am deschis o poziție nouă în Netflix (NFLX) și am adăugat la o poziție existentă în Salesforce (CRM). Cele două companii se află în puncte diferite din ciclul lor de maturizare, dar ambele prezintă un potențial semnificativ de creștere pe termen mediu și lung. Mai jos explic pe scurt raționamentul din spatele acestor decizii și cum se poziționează fiecare acțiune în contextul actual al pieței.
💼 1. Salesforce (CRM) – Consolidare, eficiență și valoare ascunsă
Salesforce este una dintre companiile fundamentale din zona enterprise software, lider global în CRM (Customer Relationship Management), cu o prezență puternică în zona de cloud și AI enterprise. În 2025, compania continuă să își consolideze poziția într-un mediu competitiv tot mai axat pe eficiență operațională și monetizarea bazelor de date.
📊 Valoare investițională actuală:
-
P/FCF (preț / flux de numerar liber): 19,70
-
FCF Yield (randament al fluxului de numerar liber): 5,08%
Aceste multiplii sugerează o evaluare atractivă pentru o companie de talia Salesforce, mai ales într-un climat în care investitorii încep să revalorizeze companiile cu cashflow predictibil și eficiență operațională. După o perioadă de extindere agresivă și achiziții (Slack, Tableau), Salesforce pare să fi intrat într-o fază de rafinare a modelului de business, concentrându-se pe marje, retenție de clienți și integrare inteligentă a inteligenței artificiale în platformele sale.
🔍 Motivul adăugării la poziție:
CRM are în continuare un potențial semnificativ de apreciere în următorii 3–5 ani, în special dacă își continuă traiectoria de îmbunătățire a marjelor și dezvoltă servicii AI scalabile pentru clienții enterprise. Un FCF Yield de peste 5% la o companie cu brand puternic, poziție dominantă și retenție mare a clienților e o combinație rară în tehnologie.
🎬 2. Netflix (NFLX) – Brand global, pricing power și expansiune în ARPU
Netflix rămâne liderul global al industriei de streaming video, cu o bază de utilizatori internațională, brand recunoscut și un model de business care a demonstrat reziliență și adaptabilitate. Deși acțiunea se tranzacționează la multipli mai ridicați comparativ cu alte companii tech mature, am considerat că este justificat să deschid o poziție nouă acum, în baza unor catalizatori fundamentali clari.
📈 Valoare investițională actuală (estimativ, iunie 2025):
-
P/E Forward: ~46
-
P/FCF: ~70
-
FCF Yield: ~1.42%
(valorile variază în funcție de estimările analiștilor)
✅ Argumentele pentru investiție:
-
Monetizare îmbunătățită: introducerea nivelurilor de abonament cu reclame a început să contribuie semnificativ la ARPU (venitul pe utilizator).
-
Diversificare veniturilor: Netflix explorează noi forme de conținut (gaming, live events, sports), fără a sacrifica brandul sau experiența utilizatorului.
-
Scalabilitate globală: baza de abonați din afara SUA continuă să crească, în special în piețe emergente.
🔮 Outlook 3–5 ani:
Deși multiplii actuali sunt mai ridicați decât media pieței, Netflix are șanse reale să înregistreze o performanță peste media indicelui, în special dacă menține un mix sănătos între creșterea utilizatorilor și creșterea veniturilor per utilizator. Cu o rată mare de retenție și o poziționare strategică solidă, compania poate oferi randamente atractive investitorilor care privesc dincolo de cifrele trimestriale.
1. Evoluția fluxului de numerar liber (Free Cash Flow): Arată cum Salesforce a avut o creștere constantă și stabilă a FCF, în timp ce Netflix a făcut tranziția de la FCF negativ la unul pozitiv, demonstrând scalabilitatea modelului său.
 |
| FCF 2018 - 2025 |
2. Evaluarea prin multipli P/FCF: Indică faptul că acțiunile CRM devin tot mai atractive pe măsură ce eficiența crește, iar Netflix, deși mai scumpă, își justifică parțial evaluarea prin creștere accelerată.
 |
| P/FCF 2018 - 2025 |
3. Randament total comparativ (indexat la 2018): Netflix a depășit S&P 500 și Salesforce ca randament total, dar toate cele trei urmăresc o tendință ascendentă solidă.
🔄 Concluzie: De ce CRM și NFLX în Iunie 2025
Deși vorbim despre două companii cu profiluri financiare diferite, ambele împărtășesc câteva trăsături-cheie:
-
Leadership clar în industrie
-
Capacitate dovedită de adaptare și inovare
-
Fluxuri de numerar solide sau în creștere
-
Branduri recunoscute la nivel global
Am convingerea că, în ciuda volatilității macroeconomice sau a zgomotului de piață, aceste companii pot oferi randamente superioare mediei pieței în următorii 3–5 ani, în special dacă reușesc să livreze creștere profitabilă și să capitalizeze pe noile tendințe din tehnologie și media digitală.
Deși vorbim despre două companii cu profiluri financiare diferite, nu le putem evalua în același mod. Eu evaluez companiile de calitate superioară în funcție de capacitatea de a genera și crește fluxul de numerar liber (FCF), dar și prin analiza individuală a modelului de business.
În cazul Salesforce (CRM), am analizat în detaliu cele șase segmente de business:
-
Service
-
Sales
-
Platform and Others
-
Data
-
Marketing and Commerce
-
Professional Services
Am evaluat atât contribuția fiecărui segment la veniturile totale, cât și potențialul lor de creștere. De asemenea, am luat în calcul impactul financiar al unei posibile scăderi a numărului de clienți, în special asupra marjelor și a generării de cash flow. Salesforce rămâne o companie eficientă operațional, dar sensibilă la ciclurile de cheltuieli enterprise în context economic incert.
În cazul Netflix (NFLX), principalul indicator urmărit de majoritatea analiștilor este numărul de abonați activi. Acesta este un metric-cheie care determină veniturile și, implicit, potențialul de profit. La ultima raportare trimestrială, Netflix a înregistrat o creștere a numărului de abonați, însă ritmul a fost sub așteptările pieței. Drept urmare, în ciuda unui trimestru solid din punct de vedere al veniturilor și marjelor, piața a reacționat negativ, iar prețul acțiunii a scăzut.
Această reacție arată cât de mult contează alinierea între așteptările investitorilor și performanțele efective. În cazul Netflix, deși fundamentele sunt solide, orice semn de încetinire este penalizat sever, ceea ce evidențiază sensibilitatea la surprize negative privind creșterea.
Niciun comentariu:
Trimiteți un comentariu