Noroc & Risc

Norocul și riscul sunt frați. Atât unul, cât și celălalt ilustrează faptul că fiecare rezultat obținut în viață este ghidat de alte forțe decât efortul individual.

Scott Galloway, profesor la Universitatea din New York, are o opinie similară, de care este foarte important să ne amintim atunci când evaluăm succesul - atât pe al nostru, cât și pe al celorlalți: "Nimic nu este întra-atât de bun sau de rău precum pare".

Norocul și riscul se întâmplă fiindcă lumea este prea complexă pentru că 100% dintre acțiunile tale să dicteze în proporție de 100% rezultatele pe care le obții. Sunt determinate de același lucru: tu ești un singur om într-un într-un joc cu alte șapte miliarde de oameni și cu elemente mobile infinite. Impactul accidental al acțiunilor asupra cărora nu deții controlul poate fi mai semnificativ decât impactul acțiunilor pe care le întreprinzi în mod conștient.

Dacă le acorzi respectul cuvenit norocului și riscului, îți dai seama că, atunci când evaluezi succesul financiar al unei persoane - al tău sau al celorlați - nimic nu este niciodată întra-atât de bun sau de rău precum pare.

Dacă eu cumpăr o acțiune și, după cinci ani, constat că nu mi-a adus niciun profit. Este posibil să fi luat o decizie proastă când am cumpărat-o. Dar, este posibil și să fi luat o decizie bună, cu 80% șanse de a genera bani, doar că s-a întâmplat să pic pe partea ghinionistă de 20%. De unde știu care dintre cele două variante este cea corectă? Am făcut o greșeală sau doar m-am confruntat cu realitatea riscului?

Putem măsura din punct de vedere statistic anumite decizii pentru a afla dacă sunt înțelepte. Dar în viața reală, de zi cu zi, nu facem asta. E prea greu. Preferăm poveștile simple, care nu prezintă complicații, dar ele ne induc adesea în eroare.

Nu o sa vedem pe coperta revistei Forbes investitori săraci care au luat decizii bune, dar care s-au confruntat cu partea nefericită a riscului. Însă, cu siguranță o să vedem investitori bogați care au luat decizii bunicele sau chiar nesăbuite și care au avut noroc.

Periculos este că, atunci când vine vorba de bani, cu toții încercăm să descoperim ce anume merge și ce nu. 

Ce strategii de investiți funcționează? Care dintre ele nu funcționează?

Cum să te îmbogățești? Cum să eviți sărăcia?

Tindem sa învățăm aceste lecții observând reușitele și eșecurile altora și spunând: " Trebuie să faci exact cum a făcut el, evită să faci ce a făcut ea".

Dacă am avea o baghetă magică, am afla cu exactitate în ce proporție au fost determinate aceste rezultate de acțiuni repetabile versus rolul arbitrar al riscului și al norocului, care au împins acțiunile într-o direcție sau în alta. Dar nu avem o baghetă magică. Avem un creier care preferă răspunsurile ușoare și care nu prea este interesant de nuanțe. Prin urmare, ne poate fi extrem de greu să identificăm trăsăturile pe care ar trebui să le imităm sau să le evităm. 

Benjin Graham este cunoscut drept unul dintre cei mai mari investitori ai tuturor timpurilor, părintele investițiilor bazate pe valoare și mentorul care l-a îndrumat încă de la început pe Warren Buffett. Însă, succesul lui în investiții s-a datorat, în cea mai mare parte, faptului că deținea un pachet enorm de acțiuni GEICO, care, după cum el însuși a recunoscut, sfida aproape toate regulile diversificării pe care chiar Graham le-a prezentat în lucrările lui celebre. 

La fel putem spune și despre Mark Zuckerberg că este un geniu pentru că, în 2006, a refuzat oferta celor de la Yahoo! de 1 miliard de dolari pentru achiziționarea companiei sale. A prevăzut viitorul și s-a ținut pe poziții. Pe de altă parte, compania Yahoo! este criticată cu aceeași înverșunare pentru că a refuzat o ofertă profitabilă de achiziție din partea celor de la Microsoft - fraierii ăia ar fi trebuit să ia banii cât încă mai puteau! 

Riscul este sosia norocului și viceversa. 

Norocul ți-l faci și singur, atunci când ești disciplinat, consistent în munca sau strategia pe care ai ales-o și desigur obiectivul trebuie să aibă sens pentru modul cum vezi tu viața și cum te vezi tu mai târziu în viața, iar drumul până la obiectivul final să aibă parte și de mai multe împliniri sau mai multe etape sau obiective mai mici îndeplinite.

Este acțiunea ARM o investiție bună în 2024 ?

 

✒ Arm Holdings plc simbol bursier ARM construiește arhitectura procesoarelor care se bazează pe un set redus de instrucțiuni (RISC), ceea ce înseamnă că poate executa operații mai simple și mai rapide decât alte arhitecturi bazate pe un set complex de instrucțiuni (CISC). 

✒ ARM Holdings este folosită în majoritatea dispozitivelor mobile, cum ar fi smartphone-urile, tabletele și laptopurile, deoarece oferă un consum redus de energie și o performanță ridicată. 

📶 Analiza PEST (Politice, Economice, Sociale și Tehnologice) este un instrument strategic care ajută la înțelegerea mediului extern al unei companii. Iată o analiză PEST a mediului extern general al companiei ARM Holdings:

1. Politice:

• ❗Standarde globale: Compania ARM operează la nivel global și este influențată de diferite standarde și reglementări politice din țările în care activează.
• ❗Relații internaționale: Schimbările în relațiile internaționale pot afecta comerțul și colaborările, având un impact asupra activităților globale ale companiei.

2. Economice:

• ❗Ciclul economic: Fluctuațiile economice pot influența cheltuielile companiilor pentru tehnologie și inovație, afectând cererea pentru produsele și licențele ARM.
• ❗Valuta: Schimbările în ratele de schimb pot afecta costurile de producție și profitabilitatea, având un impact asupra prețurilor produselor ARM.

3. Sociale:

• ✅ Cererea pentru tehnologie: Creșterea cererii pentru dispozitive mobile, IoT și alte tehnologii poate fi un factor pozitiv pentru ARM.
• ❕Forța de muncă globală: O forță de muncă calificată și mobilă este crucială pentru inovare, iar schimbările în această dinamică pot afecta ARM.

4. Tehnologice:

• ✅ Inovație constantă: Industria tehnologică este în continuă schimbare, iar ARM trebuie să rămână la curent cu noile tehnologii pentru a-și menține competitivitatea.
• ❗Securitate cibernetică: Creșterea amenințărilor de securitate cibernetică poate impune cerințe suplimentare pentru securitate în arhitecturile ARM.

Companiile ar trebui să-și revizuiască periodic analiza PEST pentru a rămâne informate cu privire la schimbările din mediul lor extern.

📊Matricea MEFE (Managementul Evaluării Factorilor Externi) este un instrument strategic folosit pentru a evalua factorii externi care pot influența performanța unei companii. În cazul ARM Holdings, această matrice ar putea include factori relevanți de mediu care influențează compania. Mai jos este un exemplu simplificat de Matrice MEFE pentru ARM Holdings:

Factori Externi Cheie (FEKC) :

1. Inovație Tehnologică (IT): 4

   • Descriere: ARM se bazează pe inovația continuă în domeniul tehnologic pentru a-și menține avantajul competitiv.
   • Evaluare (de la 1 la 4): 4 (avantaj competitiv semnificativ)

2. Reglementări Politice și Standarde (RPS): 3

   • Descriere: ARM este supusă reglementărilor politice și standardelor în diferite țări.
   • Evaluare: 3 (influență moderată)

3. Cererea Globală pentru Dispozitive Mobile (CGDM): 4

   • Descriere: Creșterea cererii globale pentru dispozitive mobile și IoT.
   • Evaluare: 4 (oportunitate semnificativă)

4. Concurență în Sectorul Design-ului de Cipuri (CSDC): 3

   • Descriere: Competiție intensă în industria design-ului de cipuri.
   • Evaluare: 3 (presiune competitivă moderată)

5. Schimbările în Ratele de Schimb Valutar (SRSV): 2

   • Descriere: Sensibilitate la schimbările în ratele de schimb valutar.
   • Evaluare: 2 (impact moderat)

Rezultate Matrice MEFE:

• Punctaj Total (PT): 16 (posibilul punctaj maxim este 20)
• Concluzie: ARM Holdings are un punctaj solid, indicând că compania este într-o poziție puternică pentru a profita de oportunitățile de pe piață și pentru a face față factorilor de presiune competitivă și reglementare.

Aceasta este doar o ilustrare simplificată, și o evaluarea completă a factorilor externi va necesita o analiză mai detaliată. Companiile folosesc adesea astfel de matrice pentru a identifica prioritățile strategice și pentru a lua decizii informate în ceea ce privește direcția viitoare a afacerii.

✅ ARM deține un portofoliu impresionant de proprietate intelectuală, care îi oferă un avantaj competitiv în domeniul tehnologiei. Compania susține că deține peste 6.800 de brevete înregistrate la nivel global, precum și alte 2.700 de cereri în curs de examinare. Printre acestea se numără și brevetele pentru seria Arm's Neoverse, care vizează aplicațiile de calcul în cloud și de înaltă performanță. Această serie a fost lansată în 2018 și a permis ARM să intre pe piața inteligenței artificiale, unde se confruntă cu rivali puternici ca Nvidia și Intel.

                                                               ARM este alegerea omniprezentă

🔒 Nvidia a vrut să cumpere ARM pentru $40 de miliarde cu scopul de a-și extinde portofoliul de cipuri și a-și consolida poziția pe piața graficii computerizate, dar a întâmpinat obstacole din partea autorităților de reglementare. Nvidia a renunțat la planul său de achiziție, după ce nu a primit aprobarea necesară din partea Marii Britanii, Chinei, SUA și UE, care au avut îngrijorări legate de securitatea națională și de concurență.

✅ Modelul de business ARM are 60% din venituri care provin din redevențe și sunt în creștere, iar la raportarea Q2 2024 veniturile totale au fost de $388 milioane în creștere cu 106% y/y, iar 40% din venituri provin din afaceri de licențiere și acestea au fost de $418 milioane dar în scădere cu 5% y/y.

✅ARM a raportat creșteri ale veniturilor pentru al treilea trimestru consecutiv, în pofida provocărilor din industria semiconductoarelor datorate tensiunilor macroeconomice și mediului economic unde costul creditului este ridicat. 

✅Conform World Semiconductor Trade Statistics (WSTS), industria a înregistrat o creștere destul de bună de la lună la lună. 

✅ARM deține aproximativ jumătate din piața de cipuri cu procesor și, astfel, reflectă tendințele generale ale industriei. Arm profită, de asemenea, de avantajele competitive în domeniile auto și cloud, precum și de adoptarea noii arhitecturi Armv9 în dispozitivele mobile și centrele de date.

                                                       Veniturile din redevențe

✅ În T2 FYE24 a beneficiat de un credit de 40 de milioane USD ca urmare a soluționării litigiilor, iar T2 FYE23 a avut un cost unic de 47 milioane USD legat de compensarea pe bază de acțiuni decontate în numerar.

❌ Creșterea costurilor a fost de 19%, reflectând creșterea numărului de angajați cu 17%

 

Cost of Sales and Operating Expenses

✅ Marja de profit brută este una foarte puternică de peste 95%.

✅ Marja operațională din trimestrul II a fost stimulată de creșterea puternică a veniturilor și costurile compensate de o plată de 40 de milioane de dolari.

Conform unui raport al specialiștiilor, valoarea pieței mondiale de semiconductori a atins 527,88 miliarde USD în 2021 și se preconizează că va ajunge la peste 1,38 de trilioane USD în 2029, înregistrând un CAGR de 12,2% în intervalul de prognoză. Un studiu McKinsey, care se bazează pe o serie de presupuneri macroeconomice, indică faptul că rata de creștere anuală agregată a industriei ar putea fi în medie între 6% și 8% pe an până în 2030.

Datorită difersificări soluțiilor pe produse, Mobile, Cloud Compute, Automotive, IoT & Embedded, ARM profită din plin de dezvoltarea tehnologiei și cereri din ce în ce mai mare pentru soluții tehnologice și sisteme integrate de AI. 

Posibila creștere rapidă din AI pot face din ARM o companie extrem de profitabilă pe termen lung. Încă este devreme pentru o analiză bine fundamentată pe date economice din performanța companiei și cum a reușit compania să treacă peste dificultăți și cum a reușit să aducă un ROIC bun pentru acționari, tot ceea ce putem face dacă vrem să investim în ARM este să gândim critic și să luăm o decizie numai dacă credem cu adevărat în această companie și în creșterea sectorului și industriei din care face parte. 

Desigur că există riscuri generale și specifice pentru orice business cum ar fi ricuri de reglementări guvernamentale, acestea sunt specifice pentru ARM, aceste riscuri pot afecta profitabilitatea deoarece 20% din veniturile celor de la ARM provin din China conform spuselor CEO-ului ARM Rene Haas, mai există riscurile competiției unde avansurile tehnologice pot duce la competitori mai puternici, să nu uităm și de riscul litigiilor, companiile sunt expuse la litigii în fiecare zi, dar ARM are avantaje competitive durabile cel puțin pentru 10-15 ani de acum încolo prin acele brevete și redevențe care o protejează, ARM are nevoie să facă și economii de scară cu scopul de a investi în oportunițăti de dezvoltare și pentru a creea bariere mari de intrare în domeniul specific de activitate al businessului, pentru a consolida un avantaj competitiv durabil. 

Conform analiștiilor ARM o să aibă venituri în creștere în 2024 și 2025, EPS o să crească cu un procent de două cifre în următori 5 ani. 

Dacă presupunem că ARM Holdings Plc. va urma tendințele generale ale industriei și va menține o cotă de piață de aproximativ jumătate din piața de cipuri cu procesor, putem calcula estimările pentru 2029.

Având în vedere CAGR-ul de 12,2% menționat în raportul specialiștilor pentru piața globală de semiconductori și o cotă de piață constantă de 50%, putem utiliza formula:

$�������{�}_{2029}=�������{�}_{2022}\times (1+����{)}^{�}$

În cazul acesta, $�$ reprezintă numărul de ani între 2022 și 2029. Calculul arată astfel:

$�������{�}_{2029}=2,68�����������\times (1+0,122{)}^7$

$�������{�}_{2029}\approx 2,68�����������\times 2,610$

$�������{�}_{2029}\approx 6,98�����������$

Apoi, putem utiliza aceeași rată de creștere pentru a estima profitul net în 2029. Dacă profitul net în 2022 a fost de 524 de milioane de dolari, putem aplica CAGR-ul pentru a obține o estimare:

$�����{�}_{2029}=�����{�}_{2022}\times (1+����{)}^{�}$

$�����{�}_{2029}=524�����������\times (1+0,122{)}^7$

$�����{�}_{2029}\approx 524�����������\times 2,610$milioane USD × 1.172,95 milioane USD

$�����{�}_{2029}\approx 1,37�����������$

Astfel, estimările pentru ARM Holdings Plc. în 2029, în baza datelor și ipotezelor furnizate, indică venituri brute de aproximativ 16,05 miliarde de dolari și un profit net de aproximativ 6,15 miliarde de dolari. Este important să reținem că aceste calcule sunt bazate pe ipoteze și previziuni și pot fi afectate de schimbări în industrie sau de alți factori externi.

Prețul actual este supraevaluat strict conform formulelor DCF bazate pe EPS și FCF, după cum vedem în imaginile de mai jos.

Analiză SWOT pentru ARM Holdings:

1. Puncte tari (Strengths):

• ✅ Arhitectură eficientă energetic: Arhitectura ARM este cunoscută pentru eficiența energetică, ceea ce este crucial pentru dispozitivele mobile și IoT.
• ✅ Parteneriate extinse: ARM are parteneriate cu o gamă largă de producători de cipuri, ceea ce îi permite să aibă o prezență puternică în diferite sectoare ale industriei electronice.

2. Puncte slabe (Weaknesses):

• ❌ Dependență de parteneriate: ARM nu produce fizic cipurile, ci licențiază arhitectura sa. Aceasta poate crea o anumită dependență de partenerii săi și îi expune la riscuri în funcție de deciziile acestora.
• ❌ Concurență puternică: În piața de design de cipuri, competiția este acerbă, cu competitori puternici care pot dezvolta propriile arhitecturi sau pot folosi alte tehnologii.

3. Oportunități (Opportunities):

• ❎ Creșterea IoT: Oportunitatea de a extinde prezența în domeniul Internet of Things, pe măsură ce această piață se extinde.
• ❎ Inovație continuă: Cu evoluția tehnologică, există o oportunitate constantă pentru ARM de a inova și de a adăuga caracteristici noi în arhitectura sa.

4. Amenințări (Threats):

• ✔ Schimbări în piață: Schimbările neprevăzute în piața dispozitivelor electronice sau în domeniul tehnologic ar putea afecta ARM.
• ✔ Riscul de securitate: Cu creșterea preocupărilor privind securitatea cibernetică, riscul unor vulnerabilități în arhitectura ARM ar putea fi o amenințare.

Acum la final ca o părere personală vreau să menționez că acțiunile ARM au un grad de incertitudine mai ridicat printre investitorii comerciali, deoarece compania fiind relativ nouă pe piața de capital nimeni nu poate prezice mai mult decât am ilustrat eu mai sus prin aceste informații strânse din mai multe surse, nimeni nu are de unde să știe sau să estimeze cum o să reacționeze prețul acțiuni la diferiți factori influențați în general de sentimentul în piață și la anumite știri mai negative despre economie și sectorul din care face parte, deoarece ARM nu are un istoric mare pe piața de capital. Dar ARM poate fi o investiție bună pe termen lung dacă piața nu o să sufere șocuri economice care să perturbeze clienții sau beneficiari direcți ai companiei ARM.

Vă mulțumesc pentru interesul acordat acestui articol. Sper că v-a fost util și v-a oferit informații noi și relevante. Dacă aveți orice fel de întrebări, păreri sau sugesti legate de subiectul abordat, vă invit să le împărtășiți cu mine și cu ceilalți cititori în secțiunea de comentarii. Voi răspunde cu plăcere tuturor mesajelor primite.