Care este valoarea intrinsecă a acțiunii EL?
Salutare dragi cititori!
Înainte de a începe vreau să menționez că evaluarea unei companii depinde de mai mulți factori, pe langă performanța companiei, trebuie să luăm în calcul situația pieței, tredurile, așteptările investitorilor și preferințele personale. În principal eu încerc să mă bazez pe fundamentele afacerii atunci cand analizez dacă o companie este o investiție bună sau nu. Fundamentele afaceri trebuie analizate și nu prețul acțiuni, volumul tranzacțiilor sau alte aspecte care influențează prețul pe termen scurt.
Dacă prețul unei acțiuni a scăzut nu înseamnă neapărat că aceea actiune este subevaluata sau este la un preț redus. Vom analiza rapid câteva date și tendințe pentru a obține o imagine mai clară asupra actiuni EL, și atunci cand facem o analiză individuală, vrem să vedem dacă estimările analiștilor, adică acele date pe care ne bazăm să calculăm valoarea intrinsecă sunt realiste și le putem utiliza în formula DCF.
Începem cu anunțul făcut în noiembrie 2022, cand compania a semnat un acord de achiziție a mărcii TOM FORD. Suma care urmează să fie plătită de către Companie pentru achiziție este de aproximativ 2.3 miliarde USD, o plată netă de 250 milioane USD la închiderea tranzacției de la Marcolin S.p.A. și se așteaptă să se închidă în a doua jumătate a anului fiscal 2023. Compania se așteaptă să finanțeze această tranzacție prin o combinație de numerar, datorii și 300 de milioane USD în plăți amânate care devin scadente începând cu iulie 2025. În plus, achiziția va avea ca rezultat eliminarea plăților de redevențe existente pentru licența afacerilor de beauty ale companiei.
În ianuarie 2023, Compania a încheiat o facilitate de credit revolving senior negarantată de 2 miliarde USD care expiră la 2 ianuarie 2024 („Noua Facilitate”) pentru sprijinirea lichidității pentru programul de hârtie comercială și scopuri corporative generale, din care întreaga sumă este în prezent netrasă și disponibilă. Ratele dobânzilor la împrumuturile din cadrul Noii Facilități se vor baza pe ratele dobânzilor de pe piață în vigoare în conformitate cu acordul.
Compania a raportat o performanță financiară slabă pentru trimestrul al patrulea al anului 2022. Potrivit raportului publicat pe 2 februarie 2023 , compania a înregistrat o scădere de 16.72% a veniturilor nete, de la 2,87 miliarde de dolari în perioada corespunzătoare a anului anterior, la 2,39 miliarde de dolari. Acest lucru se datorează impactului negativ produs de situația geopolitică, a comerțului cu amănuntul în călătorii, a blocajelor din lanțul de aprovizionare provocate de impactul pandemiei din China etc.
Vânzările organice nete, care exclud impactul valutar și al altor factori nerelevanți, au scăzut cu 11%. Compania își propune să îmbunătățească rezultatele prin reducerea costurilor și investiția în inovație și dezvoltare.
Acțiunea EL a avut o scădere semnificativă a profitului în ultimul trimestru. Iar câștigul pe acțiune diluat a scăzut cu 15.92%, de la 7,79 dolari la 6,55 dolari. Acest lucru se datorează scăderii vânzărilor în general, care au fost afectate de varietatea factorilor de risc la care este expusă acțiunea EL. Printre aceștia se numără conflictele geopolitice, efectele negative ale pandemiei, problemele pe lanțul de aprovizionare și dobânzile mari ale ratelor de creditare etc. Pentru ca această companie să aibă venituri în creștere de la an la an, ea trebuie să opereze într-o economie perfectă sau aproape perfectă, ceea ce este foarte improbabil în contextul actual.
Un model de afacere care are un gros margin de 70-80% este foarte atractiv pentru investitori, deoarece arată că produsele sau serviciile vândute au o valoare mare și o cerere ridicată. EL este un exemplu de astfel de afacere, care a reușit să obțină o marjă de profit brută de aproximativ 74%, ceea ce înseamnă că din fiecare dolar încasat, 74 de cenți rămân după ce se scad costurile directe. Totuși, marja de profit net este mult mai mică, de doar 9.13%, deoarece EL are și alte costuri operaționale, cum ar fi salariile, chiriile, impozitele și marketingul. Aceste costuri cresc pe măsură ce compania se extinde la nivel global și intră pe piețe noi și competitive.
Compania se așteaptă ca vânzările organice nete să crească cu 5-6% față de anul anterior, o scădere față de intervalul estimat anterior de 7-8%. De asemenea, se așteaptă ca câștigul pe acțiune ajustat să fie între 6,75 și 6,95 dolari, față de intervalul estimat anterior de 7-7,20 dolari. Compania a precizat că aceste estimări nu includ impactul potențial al unei posibile recesiuni.
Estee Lauder este o companie de cosmetice care se bucură de o reputație excelentă pe piață și de o perspectivă favorabilă din partea analiștilor financiari. Potrivit analiștilor, Estee Lauder are un potențial de creștere impresionant pentru anul fiscal următor, cu un EPS de 7,48 dolari și un preț țintă mediu de 296,03 dolari/acțiune. De asemenea, site-ului Yahoo prognozează o creștere anuală a acțiuni de peste 40% și o rată compusă anuală a creșterii de 7,5% pentru următorii cinci ani. Raitingul de recomandare pentru Estee Lauder este de 2.1, ceea ce înseamnă BUY pe o scală de la 1 la 5, unde 1 înseamnă Strong Buy și 5 înseamnă Sell.
Poziția competitivă și strategia companiei pot face ca estimările analiștilor să fie atinse pentru că Estee Lauder este unul dintre liderii mondiali în industria produselor cosmetice de lux, având peste 25 de mărci recunoscute la nivel global în portofoliu. Compania are o prezență puternică în piețele emergente și în comerțul electronic, care sunt două dintre cele mai importante motoare de creștere pentru industrie. Compania investește constant în inovație, cercetare și dezvoltare pentru a crea produse noi și diferite pentru consumatorii săi. De asemenea, compania are un angajament ferm față de sustenabilitate și responsabilitate socială corporativă.
În industria cosmeticelor și a parfumurilor, există mai multe tendințe în prezent, inclusiv:
- Produsele ecologice și sustenabile - oamenii caută produse care sunt fabricate cu ingrediente naturale și organice, nu sunt testate pe animale și au o amprentă de carbon redusă.
- Personalizarea produselor - oamenii își doresc produse care sunt personalizate pentru nevoile și preferințele lor specifice.
- Tehnologia și inovația - noi tehnologii sunt utilizate pentru a crea produse de înaltă calitate, cum ar fi creme și seruri cu texturi noi și formule avansate.
- Interesul pentru wellness și sănătate - oamenii caută produse care ajută la îngrijirea pielii și la menținerea unei stări de sănătate generală.
- Marketingul autentic și transparența - oamenii caută branduri care sunt sincere și transparente în ceea ce privește ingredientele și practicile de producție.
Prin strategia sa de marketing, Estee Lauder își propune să ajungă la noi consumatori și să își consolideze poziția pe piață. Strategia sa de marketing se bazează pe patru elemente principale: strategia de produs, strategia de preț, strategia de distribuție și strategia de promovare și publicitate.
Strategia de produs a Estee Lauder se caracterizează prin aducerea pe piață a unor produse inovatoare și adaptate la nevoile și preferințele clienților. Estee Lauder investește mult în cercetare și dezvoltare pentru a crea produse care să ofere beneficii reale și durabile pentru frumusețea și sănătatea pielii. De asemenea, Estee Lauder a achiziționat mai multe branduri de nișă, cum ar fi By Kilian, Becca și Too Faced, pentru a-și diversifica portofoliul și a atrage noi segmente de piață.
Strategia de preț a Estee Lauder se bazează pe poziționarea sa ca un brand premium, care reflectă valoarea și calitatea produselor sale. Estee Lauder practică o politică de prețuri diferențiate în funcție de regiune, canal și categorie de produs, pentru a se adapta la cererea și concurența locală. De asemenea, Estee Lauder oferă reduceri și oferte speciale pentru a stimula vânzările și loialitatea clienților.
Strategia de distribuție a Estee Lauder se concentrează pe creșterea prezenței sale digitale și pe optimizarea canalelor sale tradiționale. Estee Lauder vinde produsele sale prin intermediul magazinelor proprii, al distribuitorilor autorizați, al magazinelor online și al platformelor de comerț electronic. Estee Lauder își adaptează strategia de distribuție în funcție de caracteristicile fiecărui canal și de preferințele consumatorilor din fiecare țară.
Strategia de promovare și publicitate a Estee Lauder se axează pe crearea unei imagini puternice și consistente a brandului său, care să transmită valorile și viziunea sa. Estee Lauder folosește o combinație de instrumente de comunicare, cum ar fi reclamele TV, printate și online, campaniile sociale și digitale, e-mail marketingul, relațiile publice, sponsorizările, evenimentele și eșantionarea. Estee Lauder colaborează cu celebrități, influenceri și experți în frumusețe pentru a-și promova produsele și a crește notorietatea și credibilitatea brandului său.
Estee Lauder este un brand binecunoscut și consacrat în industria cosmetică și are câteva avantaje competitive care contribuie la succesul său. Unele dintre avantajele competitive ale Estee Lauder sunt:
Portofoliu puternic de mărci: Estee Lauder are un portofoliu divers de mărci puternice și binecunoscute, printre care Estee Lauder, MAC, Clinique, Bobbi Brown și La Mer, printre altele. Aceste mărci au o bază de clienți fideli și sunt asociate cu calitatea și inovația. Și după cum am menționat la început, ei au achiziționat bradul de parfumuri TOM FORD care este considerat un produs de lux cum sunt cele de la CHANNEL, DIOR ș.a.m.d.
Inovație de produse: Estee Lauder investește mult în cercetare și dezvoltare pentru a crea produse inovatoare care să răspundă nevoilor în evoluție ale clienților săi. Compania are reputația de a introduce produse noi și interesante care captează atenția consumatorilor.
Prezență globală: Estee Lauder are o prezență globală și operează în peste 150 de țări. Compania are o înțelegere profundă a diferitelor piețe și își adaptează produsele și strategiile de marketing pentru a răspunde nevoilor unice ale fiecărei piețe.
Rețea de distribuție puternică: Estee Lauder are o rețea de distribuție puternică care include magazine cu amănuntul, magazine universale, platforme online și puncte de vânzare cu amănuntul din zona turismului. Produsele companiei sunt disponibile pe scară largă, ceea ce facilitează achiziționarea de către clienți.
Poziție financiară puternică: Estee Lauder are o poziție financiară puternică, ceea ce îi permite să investească în cercetare și dezvoltare, marketing și achiziții. Puterea financiară a companiei îi conferă un avantaj competitiv față de concurenții mai mici și mai puțin stabili din punct de vedere financiar.
Intrebarea cea mare este Estee Lauder subevaluată?
Dacă ne uităm la indicatorii bursieri, vedem că există argumente pro și contra pentru ambele scenarii. Pe de o parte, Estee Lauder are un raport preț/venit (P/E) de 61, care este mult mai mare decât media industriei de 37. Acest lucru ar putea indica faptul că acțiunea este supraevaluată în raport cu profiturile pe care le generează. Pe de altă parte, Estee Lauder are un raport preț/vânzare (P/S) de 5.5, care este mai mic decât media industriei de 6.3. Acest lucru ar putea indica faptul că acțiunea este subevaluată în raport cu veniturile pe care le obține. Alți indicatori care ar trebui luați în considerare sunt raportul preț/flux de numerar liber (P/FCF) de 96, care este foarte ridicat și arată că acțiunea este scumpă în raport cu capacitatea sa de a genera numerar, și raportul PEG de 4.52, care este și el ridicat și arată că acțiunea nu are o creștere suficient de mare pentru a justifica valoarea sa actuală. În plus, trebuie să analizăm și situația financiară a companiei. Estee Lauder are un current ratio de 1.66, ceea ce înseamnă că are suficiente active curente pentru a-și acoperi datoriile curente. Compania nu este foarte îndatorată, având un raport datorie/capital propriu (Debt/Equity) de 1.27, un raport Debt/EBITDA de 2.67 și un raport datorie Debt/flux de numerar liber (D/FCF) de 7.91. Aceste valori sunt acceptabile pentru o companie din industria sa. În ceea ce privește rentabilitatea, Estee Lauder are un randament al capitalului propriu (ROE) de 25.80%, ceea ce înseamnă că folosește eficient capitalul său pentru a genera profit. De asemenea, compania a avut un randament total (total return) de 314.35% în ultimii 10 ani, cu o medie anuală de aproximativ 30%. Acest lucru arată că acțiunea a oferit investitorilor săi o performanță excelentă pe termen lung.
Prin urmare, răspunsul la întrebarea dacă acțiunea Estee Lauder este subevaluată la prețul de 254 dolari pe acțiune depinde de perspectiva pe care o alegeți. Dacă vă bazați pe P/E, atunci acțiunea pare supraevaluată și ar trebui să scadă în viitor. Dacă vă bazați pe P/S sau pe estimările analiștilor, atunci acțiunea pare subevaluată și ar trebui să crească în viitor. Dacă vă bazați pe ambii indicatori sau pe alți factori, atunci răspunsul ar putea fi undeva la mijloc. În orice caz, este important să faceți propria cercetare și să nu vă bazați doar pe o singură sursă sau metodologie pentru a evalua valoarea unei acțiuni.
Valoarea intrinsecă a unei acțiuni este o estimare a valorii sale reale pe baza performanței financiare și a potențialului de creștere. Valoarea intrinsecă a acțiunii Estee Lauder în aprilie 2023 depinde de mai mulți factori, cum ar fi veniturile, profiturile, fluxul de numerar, rata de rentabilitate, estimările etc.
Un mod simplu de a calcula valoarea intrinsecă este folosind modelul de evaluare prin flux de numerar actualizat (DCF), care presupune că valoarea unei acțiuni este egală cu suma fluxurilor de numerar viitoare actualizate la o rată adecvată. Folosind acest model bazat pe EPS presupunând o rată de creștere anuală a veniturilor de 13.5%, care este media următorilor 5 ani conform estimarilor analiștilor cu o rată de actualizare de 8%, pe o perioadă de 10 ani iar la finalul perioadei o rata de crestere de doar 4% valoarea intrinsecă a acțiunii Estee Lauder în aprilie 2023 ar fi de aproximativ $110/acțiune, ceea ce înseamna că este cu aproximativ 130% supraevaluată.
Conform datelor istorice valoarea acțiuni EL este supraevaluată dacă ne luăm după estimările analiștilor actiunea EL este tot supraevaluată. La acest pret de 254/actiune conform acestei formule DCF bazată pe EPS este tot supraevaluată.
Prețul acțiunii depinde de mai mulți factori, cum ar fi cererea și oferta, performanța financiară a companiei, perspectivele de viitor, evenimentele din piață și altele. Dar sunt multe alte variabile care ar putea duce prețul acțiunii mai sus decât este acum sau mai jos. Cu acestea fiind spuse, eu nu o să investesc momentan în această acțiune, consider că sunt alte oportunități la prețurile actuale. Am analizat cu atenție rapoartele financiare ale companiei și am constatat că acțiunea are un risc ridicat la prețul actual și în contextul actual de maximă incertitudine.
Sper ca v-am fost de ajutor cu analiza mea si nu uitați că în nici-un caz nu este o recomandare de cumpărare sau vanzare a acțiuni EL, cel mult acest material poate fi folosit ca un reper în analiza proprie. Multumesc ca ati citit pana la final! Pe data viitoare!
Niciun comentariu:
Trimiteți un comentariu