Se afișează postările cu eticheta analiză. Afișați toate postările
Se afișează postările cu eticheta analiză. Afișați toate postările

luni, 13 noiembrie 2023

RISC VS RETURNARE - Investiții la bursă

Riscul este o măsură a incertitudinii legate de rezultatul unei investiții. Cu cât este mai mare riscul, cu atât este mai mare posibilitatea ca investiția să nu își atingă obiectivele sau să sufere pierderi. Prin urmare, investitorii ar trebui să caute un echilibru între risc și rentabilitate, care să le ofere un nivel satisfăcător de randament pentru nivelul de risc pe care sunt dispuși să îl accepte.

Pariurile sportive nu sunt o formă de investiție, ci o formă de joc de noroc. Pariurile sportive implică un grad ridicat de risc, deoarece rezultatele sunt imprevizibile și depind de mulți factori care nu pot fi controlați sau anticipați. Pariurile sportive nu oferă niciun fel de garanție sau protecție împotriva pierderilor. De asemenea, pariorii pot fi influențați de emoții, prejudecăți sau informații false, care pot afecta negativ deciziile lor. Pariurile sportive nu ar trebui confundate cu investițiile, care se bazează pe analize, strategii și planificare pe termen lung.

Există diferite tipuri de investiții, care au diferite niveluri de risc și rentabilitate. O modalitate de a ilustra această relație este prin folosirea unei linii a pieței de capital, care arată cât de mult ar trebui să fie remunerat un investitor pentru a prelua un anumit nivel de risc. Linia pieței de capital are o pantă pozitivă, ceea ce înseamnă că rentabilitatea crește odată cu riscul. Investitorii raționali vor alege investițiile care se află pe linia pieței de capital sau mai sus, ceea ce înseamnă că oferă un randament adecvat pentru risc.

Investițiile cu cel mai mic risc sunt cele care au cea mai mică volatilitate și cea mai mare siguranță. Acestea includ numerarul și activele asemănătoare numerarului, cum ar fi fondurile mutuale sau fondurile monetare. Aceste investiții oferă un randament scăzut, dar constant, și sunt potrivite pentru investitorii conservatori sau pentru cei care au nevoie de lichiditate.

Investițiile cu risc moderat sunt cele care au o volatilitate medie și o siguranță relativ ridicată. Acestea includ titlurile cu venit fix, cum ar fi obligațiunile guvernamentale sau corporative. Aceste investiții oferă un randament mai mare decât numerarul, dar mai mic decât acțiunile, și sunt potrivite pentru investitorii moderati sau pentru cei care caută un venit stabil.

Investițiile cu risc ridicat sunt cele care au o volatilitate ridicată și o siguranță scăzută. Acestea includ proprietățile și acțiunile. Aceste investiții oferă un randament potențial mai mare decât obligațiunile, dar implică și un risc mai mare de pierdere a capitalului sau a veniturilor. Proprietățile sunt expuse riscurilor legate de piața imobiliară, cum ar fi cererea și oferta, lichiditatea și costurile de întreținere. Acțiunile sunt expuse riscurilor legate de performanța companiei, cum ar fi profitabilitatea, competitivitatea și guvernanța corporativă. Aceste investiții sunt potrivite pentru investitorii agresivi sau pentru cei care caută creștere pe termen lung.

Abilitatea de a înțelege și controla riscul poate, totuși, să prezinte oportunități profitabile oricui îl înțelege. De obicei, investiția în cercul tău de competență poate reduce riscurile de incompetență asociate cu investiția. Amintiți-vă că orice investiție generează un anumit risc și ideea nu este să eliminați orice risc, ci să vă asumați riscuri calculate.

joi, 12 octombrie 2023

Cum investim în acest nou mediu economic - Investiții la bursă

Într-un context economic dificil, caracterizat de creșterea costului creditului și scăderea puterii de cumpărare a populației dar și de incertitudinile macroeconomice companiile trebuie să își adapteze strategiile pentru a rămâne competitive și profitabile.

Nu există o rețetă universală pentru succes, fiecare companie trebuie să își evalueze punctele forte și slabe, oportunitățile și amenințările, precum și poziționarea pe piață în raport cu concurența. Un factor important care influențează performanța companiilor și despre care am studiat în timpul facultăți este domeniul de activitate, care poate fi mai mult sau mai puțin sensibil la fluctuațiile economice. De exemplu, companiile din industria alimentară sau farmaceutică pot avea o cerere mai stabilă decât cele din industria turismului sau a bunurilor de lux. 

Un alt factor relevant este gradul de inovare și adaptabilitate al companiilor, care le poate permite să ofere produse sau servicii diferite, de calitate superioară sau la prețuri mai mici decât concurența. În plus, companiile trebuie să își gestioneze eficient resursele financiare, umane și materiale, să își optimizeze costurile și să își diversifice sursele de venit.  

Performanța companiilor într-un mediu cu dobânzi mari și consumatori slăbiți depinde inclusiv de industria și sectorul în care activează.

Industriile și sectoarele care se bazează pe împrumuturi pentru a-și finanța activitatea sau pentru a-și stimula vânzările pot fi afectate negativ de un mediu cu dobânzi mari. De exemplu, industria imobiliară (Real Estate), sectorul auto și sectorul bancar pot avea dificultăți în a atrage clienți sau investitori atunci când costul creditului crește. Totodată unele companii din sectorul bancar sau finaciar pot pofita de pe urma acestor creșteri ale dobânziilor dar acesta este un subiect la care voi reveni mai târziu. 

Pe de altă parte, industriile și sectoarele care beneficiază de o cerere stabilă sau în creștere, indiferent de nivelul dobânzilor, pot rezista mai bine într-un astfel de mediu. De exemplu, industria alimentară, sectorul farmaceutic și sectorul tehnologic pot profita de nevoile esențiale sau de inovațiile pe care le oferă consumatorilor. În plus, industriile și sectoarele care au o capacitate de adaptare ridicată la schimbările economice și sociale pot avea un avantaj competitiv într-un mediu cu dobânzi mari și consumatori slăbiți. De exemplu, industria energiei regenerabile, sectorul educațional și sectorul serviciilor online pot exploata oportunitățile create de preocupările ecologice, de nevoia de calificare sau de preferințele pentru conveniență și siguranță.

Am ales 3 categorii de industrii care pot trece cu bine din acest nou mediu economic care cu siguranță va rămane cu noi pentru ceva vreme acest mediu cu dobânzi mari așa cum au spus toți lideri băncilor centrale din toată lumea. 

Trecem la prima industrie care poate trece peste această perioadă fie ea scurtă sau lungă, Industria alimentară și a produselor de bază, cunoscută și sub numele de Consumer Defensive în SUA, este una dintre cele mai stabile și mai sigure sectoare pentru investiții. Această industrie beneficiază de cerere constantă și inelastică pentru bunurile și serviciile pe care le oferă, indiferent de starea economiei. Cu toate acestea, aceasta nu înseamnă că industria este lipsită de provocări sau riscuri. Companiile din acest sector se confruntă cu o concurență acerbă, o reglementare strictă, o volatilitate a prețurilor materiilor prime și o schimbare a preferințelor consumatorilor. Pentru a avea succes pe termen lung, companiile trebuie să își mențină sau să își crească cota de piață, să își optimizeze costurile și să inoveze constant pentru a satisface nevoile și gusturile clienților. 

Pentru cei care caută să investească în industria alimentară și a produselor de bază trebuie să analizeze cu atenție indicatorii financiari ai companiilor, cum ar fi nivelul datoriei, marja de profit, rentabilitatea capitalului propriu și avantajul competitiv și nu în ultimul rând FCF. De asemenea, ar trebui să ia în considerare factorii externi care pot afecta performanța industriei, cum ar fi evoluțiile tehnologice, tendințele demografice, schimbările climatice și impactul social.

În industria Consumer Defensive trebuie să căutăm companii care nu sunt foarte îndatorate au un avantaj competitiv durabil și au o barieră la intrare care necesită o investiție imensă pentru competitori pentru a câștiga cotă de piață sau a contracta anumiți furnizori de materii prime. 

Aici pot da ca exemplu 6 dintre cele mai bune companii din această industrie indiferent de mediul economic prin care au trecut cel puțin așa ne arată istoria, bineînțeles că performanța trecută nu garantează câștigul din viitor așa că aceste companii trebuie foarte bine analizate în funcție de apetitul de risc și așteptările fiecăruia. Aceste companii nu vor transforma investiția ta peste noapte în 10X, 30X sau 100X peste 1 an sau 3 ani, aceste companii au demonstrat că pot aduce randamente bune acționarilor pe termen lung. 

Trecem la prima companie din industria Consumer Defensive iar aceasta este:

1. Procter & Gamble Co. (PG): Este una dintre cele mai mari companii din industria bunurilor de consum din lume, cu o gamă largă de produse, cum ar fi produse de îngrijire personală, produse de igienă și produse pentru gospodărie. Aceste produse sunt necesare în viața de zi cu zi, ceea ce face ca compania să fie rezistentă în fața consumatorilor slăbiți din cauza mediului economic actual.

2. Kraft Heinz Company (KHC): Această companie are un portofoliu de produse alimentare și de uz casnic care include mărci populare precum Kraft, Heinz și Oscar Mayer. Alimentele ambalate sunt deseori considerate consum defensiv. Iar diversificarea produselor în diverite zone geografice face ca această companie să aibă un avantaj competitiv față de competitori direcți. 

3. The Coca-Cola Company (KO): Coca-Cola este o companie globală de băuturi răcoritoare, iar băuturile carbogazoase și alte produse din portofoliul lor sunt consumate pe scară largă în întreaga lume. Nu cred că are rost nici-o prezentare pentru Coca Cola, brandul este unul format cu zeci de ani în urmă iar acum se vinde ca pâinea caldă. În avatajul competitiv durabil este inclusă și diversificarea portofoliului de produse.

4. Nestlé SA (NSRGF): Este una dintre cele mai mari companii de alimente și băuturi din lume, cu o gamă diversificată de produse, inclusiv alimente pentru copii, băuturi și produse de desert. Alimentele de bază fac parte din nevoile esențiale ale consumatorilor.

5. Colgate-Palmolive Company (CL): Compania este cunoscută pentru produsele de igienă orală și de îngrijire personală, cum ar fi pastele de dinți Colgate și săpunurile Palmolive, care sunt necesare în viața de zi cu zi.

6. Altria Group, Inc. (MO): Anterior Philip Morris, Altria este o companie de tutun care deține mărci populare de țigări și alte produse legate de tutun. Deși industria tutunului poate fi supusă la reglementări și schimbări în preferințele consumatorilor, produsele din tutun au o cerere relativ stabilă.

Acest articol vă va prezenta câteva criterii pentru a identifica companii de calitate care vă pot oferi o investiție bună și o creștere a portofoliului dumneavoastră. Nu vă vom spune ce companii să alegeți, ci vă vom învăța cum să le evaluați singuri, aspectele sau principile cum vreți să le numiți de la final. De asemenea aceste sfaturi utile o să vă ajute pentru a evita capcanele și greșelile frecvente în analiza companiilor. Citind acest articol, veți dobândi o mai bună înțelegere a modului de a investi inteligent și eficient în companii de calitate.

Pe lângă exemplele de mai sus mai există unul dintre cele mai importante și dinamice domenii de activitate iar acesta este cel al sănătății, care cuprinde o gamă largă de produse și servicii destinate să îmbunătățească starea de sănătate a populației. De la medicamente și vaccinuri, la produse de igienă și cosmetică, până la dispozitive și echipamente medicale. Sectorul sănătății este, de asemenea, unul dintre cei mai rezilienți la schimbările economice, deoarece cererea de produse și servicii medicale este constantă sau chiar în creștere, indiferent de contextul macroeconomic.

Iată câteva exemple de companii din acest sector care ar putea avea o probabilitate ridicată de a trece peste un mediu cu dobânzi mari și consumatori slăbiți:

1. Johnson & Johnson (JNJ): Această companie este una dintre cele mai mari din lume în domeniul sănătății și oferă o gamă variată de produse, de la medicamente și dispozitive medicale până la produse de îngrijire personală. Este cunoscută pentru stabilitatea sa și pentru portofoliul diversificat.

2. Pfizer Inc. (PFE): Pfizer este una dintre cele mai mari companii farmaceutice din lume și are un portofoliu bogat de medicamente. În special în perioade de incertitudine economică, cererea pentru medicamente esențiale poate rămâne ridicată.

3. Gilead Sciences, Inc. (GILD): Compania este specializată în dezvoltarea de medicamente pentru afecțiuni grave, cum ar fi hepatita C și HIV. Aceste boli necesită tratament pe termen lung, ceea ce poate asigura venituri constante.

4. Amgen Inc. (AMGN): Amgen este una dintre cele mai mari companii de biotehnologie din lume, cu un accent pe medicamentele pentru bolile grave, cum ar fi cancerul și bolile cardiovasculare.

5. UnitedHealth Group Incorporated (UNH): Este una dintre cele mai mari companii de asigurări de sănătate din Statele Unite, oferind servicii de asigurare medicală și gestionarea beneficiilor de sănătate. Cererea pentru asigurări de sănătate poate rămâne puternică în orice mediu economic.

6. Medtronic plc (MDT): Este una dintre cele mai mari companii din lume în domeniul dispozitivelor medicale și oferă produse pentru o gamă largă de afecțiuni medicale. Dispozitivele medicale au o cerere constantă, în special pentru tratamente pe termen lung.

 7. Abbott Laboratories (ABT): Compania este cunoscută pentru produsele sale medicale, precum dispozitivele medicale, echipamentele de diagnostic și produsele farmaceutice. Acestea sunt necesare pentru furnizarea de îngrijire medicală.

Acestea sunt doar câteva exemple prezentate aleatoriu și nu trebuie să fie luate în considerare drept recomandare de investiții sunt mulți factori care pot influența aceste afaceri, cum ar fi managementul eficient al costurilor, situația financiară și capacitatea de inovare a fiecărei companii. Înainte de a investi în oricare dintre aceste companii, este important să efectuați o cercetare amănunțită și unde este cazul trebuie stabilit exact așteptările de la investiție și care ar fi apetitul de risc. 

Există companii din sectorul bancar și financiar care pot beneficia de creșterea dobânzilor, deoarece aceasta poate aduce avantaje pentru afacerile lor. Cu toate acestea, trebuie să fie luate în considerare mai mulți factori în evaluarea potențialului de creștere într-un mediu cu dobânzi mai mari, precum strategia de afaceri, dimensiunea și expunerea la risc a companiilor.

Creșterea dobânzilor poate avea un impact pozitiv asupra acestor companii în următoarele moduri:

1. Mărirea marjelor de dobândă: Băncile pot împrumuta bani la rate de dobândă mai mici și pot oferi depozite cu dobânzi mai mari, ceea ce poate duce la mărirea marjelor de dobândă. Diferența dintre ratele de dobândă la care împrumută și cele pe care le plătesc pentru depozitele clienților poate crește, ceea ce poate spori profitabilitatea lor.

2. Creșterea veniturilor din dobânzi: Băncile și instituțiile financiare obțin venituri semnificative din dobânzi, iar o creștere a ratelor dobânzilor poate duce la creșterea veniturilor lor totale din această sursă.

3. Creșterea activității de creditare: Atunci când ratele dobânzilor cresc, costul împrumuturilor devine mai mare, ceea ce poate încuraja oamenii să economisească mai mult și să ia mai puține împrumuturi. Cu toate acestea, în general, ratele dobânzilor mai mari pot atrage și investitori sau împrumutați care caută randamente mai mari, ceea ce poate stimula activitatea de creditare.

 4. Investiții mai profitabile: Instituțiile financiare pot obține randamente mai mari din investiții pe piețele financiare atunci când ratele dobânzilor sunt mai ridicate. Acestea pot investi în obligațiuni sau alte instrumente cu randamente mai mari.

Cu toate acestea, trebuie să se țină cont că impactul creșterii dobânzilor poate varia în funcție de calitatea portofoliului lor de credite și condițiile economice generale. În plus, dacă creșterea dobânzilor este bruscă sau excesivă, ar putea afecta negativ unele companii din sectorul financiar și ar putea duce la creșterea creditelor neperformante.

De asemenea, este important de menționat că nu toate companiile din sectorul financiar sunt afectate în același mod de schimbările ratelor dobânzilor. Băncile comerciale tradiționale, societățile de asigurare și instituțiile financiare non-bancare pot avea răspunsuri diferite la astfel de schimbări.

Iată trei companii din sectorul bancar și financiar din SUA care pot beneficia de creșterea dobânzilor:

1. JPMorgan Chase & Co. (JPM): Este una dintre cele mai mari bănci din lume și are o prezență semnificativă în diverse domenii financiare, inclusiv servicii bancare de investiții, gestionarea averii și servicii de creditare. JPMorgan Chase poate beneficia de creșterea dobânzilor prin majorarea veniturilor din dobânzi și a marjelor de dobândă. Compania are o prezență puternică în SUA și la nivel global iar acest lucru îi aduce un avantaj competitiv datorită diveristăți produselor și serviciilor dar și a diveristăți geografice.

2. Bank of America Corporation (BAC): Bank of America este o altă bancă mare din SUA, cu o prezență semnificativă în serviciile bancare de consum, serviciile de gestionare a averii și serviciile bancare de investiții. Creșterea dobânzilor poate spori veniturile din dobânzi și rentabilitatea pentru Bank of America pentru că la fel ca JPM și ei au servicii bancare diversificate pentru diferite tipuri de clienți.

3. Wells Fargo & Co. (WFC): Wells Fargo este o bancă cu sediul în San Francisco, cunoscută pentru serviciile sale bancare de consum, dar are și divizii pentru servicii de gestionare a averii și servicii de investiții. O creștere a dobânzilor poate contribui la creșterea veniturilor și a profiturilor sale.

Aceste trei bănci sunt printre cele mai mari și mai bine cotate instituții financiare din SUA și pot beneficia de creșterea dobânzilor. Cu toate acestea, nu există garanții în ceea ce privește performanța lor pe piața de capital.

Iar dacă vrem să reducem din riscul asociat investițiilor în piața de capital trebuie să analizăm foarte bine situația fiecărei companii și să punem în balanță așteptările financiare dorite, apetitul de risc etc.

Dar pentru a ne da seama dacă o companie este pe drumul cel bun trebuie să ținem cont de următoarele aspecte: 

1. Începem cu înțelegerea afacerii, a modelului de business și a modului în care compania generează venituri și profituri. Este important să aveți o înțelegere solidă a afacerii în care intenționați să investiți.

2. Caut companii cu o puternică barieră la intrare și aici nu mă refer la bariera de la intrarea în sediul lor, mă refer la bariera care înseamnă că au un avantaj competitiv semnificativ care le protejează de concurență. Acest avantaj această barieră la intrare poate proveni din brand, tehnologie, economii de scară sau oricare alt factor care face dificilă intrarea altor concurenți pe piața respectivă.

3. Manageri competenți, cu o viziune pe termen lung și cu o istorie de luare a deciziilor bune pentru acționari. Evaluarea calității echipei de conducere este esențială în analiza investiției. Aici căutăm evenimente care au produs valuri în finațele companiei și cum au gestionat manageri aceste situații. Am auzit cum că o companie excelentă poate fi condusă și de o persoană incompetentă pentru că sistemul este deja funcțional și așa mai departe, da sunt de acord cu această afirmație dar nu poate conduce afacerea pe termen lung unde am avut atatea exemple de manageri care nu s-au adaptat noilor tehnologii sau nu s-au adptat la comportamentul în schimbare al consumatoprilor sau cliențiilor și au dus afacerile la faliment sau aproape de faliment, unde recuperarea poate dura mulți ani dau ca exemplu Intel. 

4. Cumpărăm acțiuni ale unei companii sub valoarea sa intrinsecă estimată. Pentru a face acest lucru, trebuie să înțelegeți modul în care valoarea unei companii este calculată și să aveți cunoștințe solide despre evaluarea financiară, nu este foarte dificil dar necesită o atenție sporită, pentru cei ce nu știu cum se poate face acest lucru găsiți pe canalul meu un material despre acest subiect dar și pe blogul pe care încerc să îl construiesc managementul investițiilor, aveți link în descrierea videoului dacă vreți să citiți sau să vizionați aceste materiale despre valoarea intrinsecă.

5. Încerc să evit în general companiile cu datorii mari și caut cele cu fluxuri de numerar stabile și predictibile. Vreau să mă asigur că companiile au o istorie de gestionare prudentă a finanțelor și pot face față schimbărilor economice.

6. Investiție pe termen lung: Eu am o abordare de investiție pe termen lung și evit să fac speculații pe termen scurt. Intenționeaz să păstrez investițiile mele pentru totdeauna. Investițiile la bursă pe termen lung au fost cele mai sigure și cele mai profitabile active. 

7. Prețul de cumpărare: Trebuie să fim atenți la prețul la care cumpărăm acțiuni. Spun asta pentru că sunt dispus să plăteasc un preț mai mare pentru o companie de calitate, dar nu vreau să plăteasc prea mult iar acest lucru să taie din randamentul pe termen lung. De aceea este foarte important să aplicăm o marjă de siguranță după ce am stabilit valoarea intrinsecă pentru că este posibil să nu calculăm bine sau să fim prea optimiști în cercetare. 

8. Așteptări realiste: Încerc să gestionez așteptările și evit investițiile speculative sau excesiv de riscante. Caut să investesc în companii solide și să le las să crească în timp.

Un alt aspect important este să ai o strategie clară de investiții, să știi ce tip de active vrei să cumperi, când și la ce preț să le vinzi, și să nu te lași influențat de emoții sau de zvonuri. Investițiile pe termen lung presupun o disciplină și o răbdare sporite, dar și o diversificare a portofoliului pentru a reduce riscurile. Nu te aștepta să faci profituri fabuloase peste noapte, ci să construiești treptat o avere solidă și durabilă.

Cel mai important lucru este să eviți pierderile financiare. Apoi, trebuie să îți gestionezi bugetul personal astfel încât să cheltui mai puțin decât câștigi și să aloci o parte din venituri pentru economii. Aceste economii le poți investi pe termen lung în instrumente financiare diversificate, cum ar fi ETF-urile sau indicii bursieri, care îți pot aduce un randament atractiv și o creștere a averii tale.

O strategie mai sigură și mai eficientă de investiție este să alegeți ETF-uri sau alternativele ETF-urilor, care sunt fonduri care urmăresc un indice, o piață, o industrie etc. ETF-urile vă permit să vă diversificați portofoliul și să beneficiați de creșterea pe termen lung a diferitelor sectoare, fără a fi nevoie să analizați și să cercetați fiecare acțiune în parte. Exemple de ETF-uri pe care le poți achiziționa dacă îți faci cont la un broker autorizat: 

Ticker - EUNL

           - VUSA

           - IS3N

           - VWCE ( cu acumulare)

           - VGWL 

           - IUSA 

           - EUNA

           - IQQW

           - IQQH

           - XMEU

           - IQQE

Investiția în acțiuni individuale este mai riscantă dacă nu aveți timpul sau cunoștințele necesare pentru a evalua performanța și potențialul companiilor. De asemenea, este foarte riscant dacă vă bazați pe zvonuri, tendințe sau emoții și investiți orbește în active de care nu știți nimic. Astfel, vă expuneți la riscul de a pierde toți banii dacă piața se schimbă sau dacă faceți greșeli de tranzacționare.

Unul dintre cele mai importante lucruri pe care le poți învăța ca investitor este să recunoști și să înveți din greșelile tale. Nimeni nu este perfect și nici nu trebuie să fie. Chiar și cei mai inteligenți și mai experimentați investitori au făcut greșeli de-a lungul carierei lor, unele dintre ele fiind chiar publice și mediatizate. Acest lucru se datorează faptului că, în conformitate cu reglementările actuale, cei care dețin investiții sau fonduri de investiții care depășesc anumite sume sunt obligați să raporteze public tranzacțiile și pozițiile lor. Însă, în loc să se lase copleșiți de rușine sau vinovăție, acești investitori au știut să își asume responsabilitatea pentru greșelile lor și să le folosească ca oportunități de a-și îmbunătăți strategiile și abilitățile. Așadar, dacă vrei să devii un investitor mai bun, nu te teme să faci greșeli, ci să le analizezi și să le corectezi.

luni, 19 iunie 2023

Care este valoarea intrinsecă a acțiuni Netflix - Investiții la bursă

Netflix a revoluționat modul de vizionare al consumatorilor de documentare și filme.

Din punct de vedere al afacerii Netflix se află într-un proces de pivotare unde încearcă să convingă atat publicul larg dar și investitorii că materialele lor originale sunt cele mai bune datorită calității marca Netflix.

După raliul început în aprilie 2022 mulți investitori dar și analiști se întreabă dacă acele creșteri astonomice ale acțiuniilor s-au încheiat.

Ca să ne dăm seama unde se află Netflix acum trebuie să ne uităm puțin în spate atunci cand compania a devenit publică în anul 2002 la prețul de 15 USD/acțiune. 

În următorii cinci ani, compania și modelul său de business de închiriere pe bază de abonament au avut un succes imediat.

Pe măsură ce veniturile și abonații au crescut, Netflix s-a confrunta cu o concurență puternică din partea rivalului din aceea vreme Blockbuster, dar în 2007, compania a făcut un salt îndrăzneț și a introdus streaming-ul, 40 de milioane de dolari au fost investiți în centre de date. Funcția „vizionați acum” de la Netflix a devenit un succes instantaneu și, încet, dar sigur, compania a trecut de la DVD prin poștă la o companie de streaming.

În 2007, în același an în care Netflix s-a orientat spre streaming, Amazon și apoi startup-ul Hulu s-au aruncat și ele pe fluxul de streaming. Următorii zece ani s-au dovedit a fi cruciali pentru supraviețuirea Netflix, deoarece compania și-a extins acoperirea și ofertele de conținut, iar Netflix s-a lansat într-o creștere la care puține companii au asistat anterior.

În 2012, a fost lansată prima sa emisiune TV, Lilyhammer, a fost un prim pas critic pentru Netflix pentru că au experimentat introducerea modelului unic prin lansarea tuturor episoadelor simultan. 

În anul următor, Netflix a introdus mai multe materiale originale cu primul hit House of Cards. În 2013, concentrarea Netflix pe streaming a început să dea roade. Prețurile acțiunilor au crescut, veniturile au crescut, pentru că numărul abonaților a crescut vertiginos.

În 2017, extinderea în străinătate și gama de conținut, Netflix a ancorat 100 de milioane de abonați. Veniturile s-au apropiat de 12 miliarde de dolari, iar prețurile acțiunilor au ajuns la aproape 200 de dolari.

Netflix a depășit concurenții, deoarece a dezvoltat una dintre cele mai mari biblioteci online, ei au devenit un agregat de conținut de la alte studiouri și mari companii media, iar conținutul licențiat a reprezentat 93,2% din catalogul Netflix.

Netflix avea în 2022 aproape 221 de milioane de abonați în 190 de țări. Peste 1.000.000.000 de ore de vizionare pentru o singură emisiune TV. O deținere de aproape 10% din traficul de internet global. 226 de premii castigate, și la un moment dat, a avut o capitalizare de piață de 314 miliarde de dolari. Timp de 25 de ani, Netflix a schimbat peisajul filmului și a TV-ului pentru totdeauna, veniturile și abonații crescând cu o medie uimitoare de peste 30% pe an.

În primul trimestru din 2022, creșterea veniturilor a scăzut ajungand la puțin peste 2%, comparativ cu o creștere de peste 7% în același trimestru al anului 2021. Acțiunile au scăzut cu 35% și 50 de miliarde de dolari au fost șterse din capitalizarea bursieră. Compania a pierdut aproape 1 milion de abonați, iar concurenții au ajuns-o din urmă.

Prin Aprile 2022 celebrul superinvestitor Bill Ackman a anunțat că a vandut acțiunile celor de la Netflix pe care le achiziționase cu doar cateva luni în urmă iar această tranzacție s-a estimat că i-a adus o pierdere de aproximativ $400 de milioane.

El a motivat prin a spune: ” Deși afacerea Netflix este fundamental simplu de înțeles, în lumina evenimentelor recente, ne-am pierdut încrederea în capacitatea noastră de a prezice perspectivele companiei cu un grad suficient de certitudine” , o explicație foarte profesionistă din partea lui dar totuși este de neconceput cel puțin din punctul meu de vedere să te sucești la 180 de grade în doar 4 luni de zile, după ce ai achiziționat cu entuziasmul afișat public prin postarea pe Twitter. Pentru mai multe detalii am un articol aici.

Dar pe 19 iulie 2022, Netflix și-a anunțat câștigurile din T2 iar compania a depășit așteptările analiștilor, deoarece Netflix a pierdut aproape 1 milion de abonați în loc de cele 2 milioane estimate iar acțiunea a crecut cu peste 90% de atunci pana azi la data publicări acestui articol.

Între 2012 și 2020, companiile media tradiționale au pierdut 25 de milioane de clienți, deoarece din ce în ce mai puțini americani apelau la cablu sau satelit pentru a viziona divertisment în schimb aceștia au vrut să vizioneze prin streaming.

În acel moment, companiile media mai vechi, adică Disney, NBC Universal, Paramount Global, Warner Media, au decis cu toții că nu pot doar să dea toate materialele lor celor de la Netflix. Așa că au retras tot conținutul, și au creat propriul serviciu de streaming în felul ăsta au vrut să pună capăt acestei idei de a licenția cele mai bune materiale ale lor, chiar dacă sunt vechi, unei alte companii.

Înapoi în 2016. David Wells, directorul financiar Netflix, a anunțat că vrea mai multe materiale originale Netflix, și în doar șase ani, acel număr de conținut original a trecut de la 2,8% la aproximativ 50% din conținutul total.

Netflix este încă cel mai dominant streamer în ceea ce privește baza generală de abonați, dar Disney Plus ajunge deja din urmă, în 2019 Netflix se menținea ferm cu 220,7 milioane de abonați iar Disney Plus cu 152.1, însă ceilalți streameri de la Disney, Hulu și ESPN plus, reprezintă 46,2 milioane și, respectiv, 22,8 milioane iar baza totală de abonați Disney pe toate cele trei platforme reprezintă 221 de milioane de abonați.

Cu toate acestea, rivalul Disney+ a continuat să crească rapid, cu 14,4 milioane de noi abonați raportați în ultimul trimestru din 2022.

Totul pare că se schimbă, deoarece Netflix pierde abonați, iar concurenții săi au oferte din ce în ce mai creative. Iar cum tehnologia a ajutat pe cei de la Netflix în trecut să treacă de la DVD la streaming acum nimeni nu sție dacă noile tehnologii pot aduce mai mulți abonați. 

Netflix se află dintr-o dată într-un loc foarte interesant, aproape exclusiv în universul media, adică ei sunt singurii care fac doar abonament video premium, însă ei concurează cu platforme uriașe de trilioane de dolari, spre exemplu Disney are sport, știri locale, ABC, Hulu, ESPN și sunt capabili să combine aceste lucruri și să ofere o multitudine de servicii utilizatorului final pe care Netflix pur și simplu nu le poate face. Nu are sport, nu are știri, nu are nimic local. În plus, Disney poate include bilete la parcul tematic, Paramount plus tocmai a făcut echipă cu Walmart Plus pentru a crea un pachet cu adevărat interesant pentru clienții lor, după avem pe cei de la Amazon și Apple care oferă consumatorului o serie de servicii diferite la pachet cu diferite discounturi pentru clienții fideli.

În ultimul an, acțiunile Netflix au scăzut semnificativ. Au atins un vârf de peste 690 de dolari pe acțiune în 2021, deoarece compania a beneficiat enorm din șederea acasă a abonațiilor datorită pandemiei, după au ajuns la cel mai mic nivel din 2022, la 175 de dolari pe acțiune.

Deși acțiunea a decolat după ce a depășit estimările din T2 din 2022, unui analiști spun că ar trebui să existe o nouă narațiune care să copleșească industria media pentru ca Netflix să ajungă iar la 600 de dolari pe acțiune.

Poate că cel mai mare și mai de impact lucru pe care Netflix plănuiește să îl lanseze este un nivel susținut de publicitate. Acest lucru va reduce dramatic costurile implicit prețul pentru consumatorii de Netflix, acest lucru ar putea adăuga un public complet nou. 

Al doilea lucru ar fi să îi oblige pe toți acești oameni care împart parola să plătească efectiv pentru un abonament Netflix. Nimeni nu sție încă ce procent din cei 100 de milioane de abonați despre care Netflix spune că partajează parole se vor înregistra de fapt.

Dacă vor reuși să îi convingă pe cei care împart parola să plătească fiecare în parte abonamentul, asta cu siguranță ar fi o lovitură pentru competitori iar acest lucru poate valida bradul Netflix la o evaluare mult mai ridicată unde serviciile lor de streaming cu material original sunt la mare căutare iar clienții sunt dispuși să plătească în plus pentru serviciul lor. 

Piața totală a abonaților la nivel global de streaming unde operează Netflix se estimează că acest număr este undeva între 500 și 800 de milioane. Netflix are astăzi aproximativ 220 de milioane de abonați. Deci, dacă acest număr este corect, atunci este posibil să existe un al doilea val din care Netflix va începe din nou să adauge clienți și prețul va crește iar pana la cer. Dar ideea curentă de pe Wall Street este că acel număr este mult supraevaluat, și după cum am învățat de la diferite companii, comportamentul consumatoriilor se poate schimba radical și acel val de abonați nu o să vină foarte curand sau este posibil să nu apară deloc. 

În ciuda tuturor celor relatate mai sus veniturile celor de la Netflix nu au scăzut în 2022 doar caștigurile nete au scăzut datorită în mare parte de pierderea unui număr semnificativ de abonați, ei au generat în ultimile 12 luni un FCF de $2.93 de miliarde, cu un FCF per share de $6.59 dar dacă scădem din cei 2.93 de miliarde cei 575 de milioane echivalentul plăților în acțiuni noi pentru compensarea salariaților și a boardului avem un rezultat ajustat al FCF per share de $5.22 de dolari mai mic cu $1.37 dolari pe acțiune decat cel actual. 

Cu siguranță ei au dezvoltat un brand care poate să aducă mai mulți abonați pentru că au investiti enorm în materiale originale marca Netflix și acest fapt a rămas în mintea și inimiile multor clienți, dar vreau să văd dacă și din punct de vedere financiar compania este supraevaluată sau subevaluată, iar pentru acest lucru voi folosi cele două formule pentru determinarea valorii intrinseci și anume DCF bazată pe EPS și DCF bazată pe FCF.

Prima formulă DCF bazată pe EPS pe o perioadă de 10 ani cu un discount rate de 8% iar la începutul perioadei o creștere a EPS de 22.7% care este media estimărilor a 34 de analiști în următori 4 ani conform site-ul stockanalysis, și la finalul perioadei o creștere a EPS mai mică de doar 4% cu aceste date introduse în formula DCF bazată pe EPS obținem o valoare intrinsecă de $427.81/acțiune, dar ca orice investitor inteligent trebuie să aplicăm și o marjă de siguranță iar după părerea mea 20% este cel mai relevant, iar după ce facem calculul obținem un rezultat de $427.81 - 20% = $378.25/acțiune.

A doua formulă DCF bazată pe FCF tot pe o perioadă de 10 ani cu un discount rate de 8% iar la începutul peioadei o creștere estimată a FCF de 26.59% care este mai mare decat media istorică și la finalul perioadei de 10 ani o creștere mai mică a FCF de doar 4% iar cu aceste date introduse în formula DCF bazată pe FCF obținem o valoare intrinsecă de $431.8/acțiune, dar la fel ca la prima formulă ca orice investitor inteligent aplicăm o marjă de siguranță zic de 20% și rezulatul este de $431.8 - 20% = $345.44/acțiune.

Dacă facem media celor două formule obținem o valoare intrinsecă finală de $361.85/acțiune iar aceasta indică că prețul actual de $431.92 este cu aproximativ 20% supraevaluat. 

În concluzie Netflix este posibil să fie supraevaluată iar incertitudinea datorată modelului de business face pe mulți investitori defensivi să evite această companie care are un grad mai ridicat de risc dar poate aduce și un randamnet mai mare al profitului.

Eu unul nu o să mă ating de această acțiune la prețul actual, majoritatea au ratat acel minim de la jumătate anului 2022 dar eu unul nu cred că au fost mulți care s-au încumetat să riște în contextul de incertitudine maximă, cu siguranță mulți vor pierde banii sau deja au pierdut banii cu Netflix, așa că analizați bine și fiți siguri și împăcați cu riscul asumat dar țineți cont și de strategia aleasă în investiții pentru că fără o orientare pe termen lung investițiile la bursă fie ele și în cele mai sigure în gilimele cele mai sigure ETF-uri, pe termen scurt cu siguranță vei pierde bani. Investiți în businessuri pe termen lung care au un avantaj competitiv, generează un flux de numerar liber care să le permită să aducă valoare adăugată acționarilor, dețin mai multe ancore sau pârghii care să le ajute în caz de furtuni sau uragane economice, nu sunt foarte îndatorate și nu în ultimul rand businessul este usor de înțeles. 

Aceast material are scop doar educativ și în niciun caz nu reprezintă o recomandare de cumpărare sau vanzare a acțiuni Netflix. O analiză proprie este necesară în orice investiție pentru evaluarea apetitului de risc, înțelegerea afacerii dar și aplicarea strategiei proprii. Aveți grijă de voi pe data viitoare!

miercuri, 31 mai 2023

Care este valoarea intrinsecă a acțiunii Nvidia - Investiții la bursă


Nvidia este un lider în domeniul inteligenței artificiale (AI), care este considerat a fi motorul celei de-a patra revoluții industriale. Uni analiști deja s-au aruncat spunand, că acest bull market pe Nvidia se bazează pe faptul că ne aflăm la începutul unei noi ere tehnologice, în care AI va transforma multe industrii și sectoare de activitate.

Adevărul este că cei de la Nvidia chiar au impresionat investitorii cu rezultatele financiare din ultimul trimestru din luna Mai 2023, au raportat o creștere puternică a veniturilor din domeniul AI. Compania a declarat că este lider în acest sector și că beneficiază de cerere ridicată pentru soluțiile sale. Nvidia a raportat un flux de numerar liber de 2,66 miliarde de dolari și a oferit o perspectivă optimistă pentru trimestrul următor. Aceasta este o performanță remarcabilă pentru o companie de dimensiunile sale, care a reușit să își crească fluxul de numerar liber cu aproximativ 36% în ultimii cinci ani. Ce va face Nvidia pe viitor nu stiu să vă spun exact dar cu siguranță această companie beneficiează de trendul actual. 

Conform analiștiilor Nvidia este o companie care se îndreaptă spre o creștere și mai mare în domeniul cipurilor grafice. Ei au o performanță foarte bună pe piață și au aspectul de creștere pe care îl caută investitorii. Totuși, există și câteva dezavantaje la această companie pe care investitorii trebuie să le aibă în vedere. 

Primul aspect se referă la compensația bazată pe acțiuni pe care o oferă angajaților săi. Acest lucru înseamnă că ei trebuie să dilueze valoarea acțiunilor acționarilor plătind scump pe acei oameni talentați pe care îi angajează. Nu este ca Elevance, Intuit sau MasterCard, care au un flux de numerar liber mai mare și nu afectează fluxul de numerar liber atât de mult această compensație bazată pe acțiuni. 

Un alt dezavantaj este concurența pe care o are Nvidia în piața pe care concurează cu alte companii mari de tehnologie care își fac propriile cipuri grafice, precum Intel și AMD, dar și alți jucători noi care încearcă să intre în acest domeniu. Nvidia este liderul de piață acum, dar trebuie să investească constant în cercetare și dezvoltare pentru a-și menține avantajul. Pentru cei care nu sțiu, investiția în cercetare și dezvoltare este o investiție pe termen scurt care nu are un efect imediat. Acest lucru afectează fluxul de numerar liber pe acțiune, care nu crește la fel de constant ca la alte companii. După cum am văzut ei au un FCF Yield de doar 0,55%. Pentru cei ce nu știu FCF Yield este randamentul relativ al FCF în funcție de prețul acțiuniilor, este la fel ca randamentul dividendelor dar în acest caz se referă la FCF.  

Nividia fiind motorul din spatele ChatGPT, ei culeg în sfârșit roadele pentru investiția în AI, chiar dacă alți giganți de cipuri suferă în umbra tensiunilor comerciale dintre SUA și China și o ușoară penuriei de cipuri care a slăbit cererea.

Dar designerul de cipuri din California se bazează totuși pe Taiwan Semiconductor Manufacturing Company pentru a-și produce aproape toate cipurile, lăsând-o vulnerabilă într-o oarecare măsură.

Cel mai mare risc sunt relațiile dintre SUA și China și impactul potențial asupra TSMC.

Dacă aș fi acționar la Nvidia, acesta este într-adevăr singurul lucru care mă poate ține treaz noaptea.

Nu este prima dată când Nvidia se trezește în vârful unei piețe emergente incerte.

S-a apropiat de faliment de câteva ori în istoria sa, când fondatorul și CEO-ul Jensen Huang a pariat compania pe proiecte care păreau imposibile.

Acum, Nvidia este una dintre primele zece cele mai valoroase companii din lume, ei sunt o raritate între giganții din Silicon Valley care, după 30 de ani, încă mai au fondatorul la cârmă.

Jensen Huang, în vârstă de 60 de ani, catalogat de revista Times drept unul dintre cei mai influenți oameni în 2021, a emigrat în S.U.A. din Taiwan încă din copilărie și a studiat ingineria la Oregon State și Stanford.

Nvidia cu Jensen Huang la conducere a proiectat prima sa placă cu cip grafică de înaltă performanță în 1997.

Ei au proiectat, nu fabricat, deoarece J. Huang s-a angajat să facă din Nvidia o companie de cipuri fără fabrici, menținând cheltuielile de capital la un nivel scăzut prin externalizarea cheltuielilor extraordinare de producere a cipurilor către TSMC.

Nvidia a devenit o companie publică fiind listată la bursă în 1999, iar valoarea acțiuni a rămas în mare parte constantă până când cererea a trecut prin acoperiș în timpul pandemiei. 

În 2006, a lansat un set de instrumente software numit CUDA care, în cele din urmă, a fost propulsat în centrul boom-ului AI.

Este în esență o platformă de calcul și un model de programare care schimbă modul în care funcționează GPU-urile Nvidia, de la calcul serial la calcul paralel.

 Diferența dintre calculul de serie și calculul paralel se paoet explica simplu prin exemplul imaginar de a avea o armată în care ai un singur soldat, care este capabil să facă lucrurile foarte bine, dar pas cu pas, față de o armată de mii de soldați care sunt capabili să ia acea problemă și să o rezolve în paralel mai rapid și fără emoții. Deci, este o abordare de calcul foarte diferită.

Nvidia nu au fost întotdeauna în direcția corectă. La începutul anilor 2010, au eșuat cu linia sa de procesoare Tegra pentru smartphone-uri. Și-au dat seama rapid că piața smartphone-urilor nu este pentru ei, așa că au ieșit rapid și nu au mmai intrat în această piață.

În 2020, Nvidia a încheiat o afacere mult așteptată de 7 miliarde de dolari pentru achiziționarea companiei de cipuri pentru centre de date Mellanox.

Dar chiar anul trecut, Nvidia a trebuit să renunțe la o ofertă de 40 de miliarde de dolari pentru achiziționarea companiei Arm, invocând provocări semnificative de reglementare. Arm este o companie importantă de procesoare, cunoscută pentru că a acordat licențe pentru arhitectura Arm semnăturii Apple pentru iPhone și iPad, Amazon pentru Kindle și la importanți producători de mașini. 

În ciuda acestui eșect de a achiziționa ARM care probabil va fi listată public de către proprietari săi japonezi, Nvidia are astăzi 26.000 de angajați, un sediu nou construit cu tematică poligonală în Santa Clara, California, și miliarde de cipuri folosite pentru mult mai mult decât pentru grafică. Gândiți-vă la centre de date, cloud computing și, cel mai important, AI.

În urmă cu mai bine de un deceniu, CUDA și GPU-urile Nvidia au fost motorul din spatele AlexNet, ceea ce mulți consideră momentul Big Bang al AI. A fost o rețea neuronală nouă, incredibil de precisă, care a distrus competiția în timpul unui concurs proeminent de recunoaștere a imaginii din 2012.

Se pare că aceeași procesare paralelă necesară pentru a crea grafice realiste este, de asemenea, ideală pentru învățarea profundă, unde un computer învață singur, mai degrabă decât să se bazeze pe codul unui programator.

Boardul executiv a avut înțelepciunea să pună toată compania în spatele acestui proiect. Ei au observat devreme, cu aproximativ un deceniu în urmă, că acest mod de a face software ar putea schimba totul și au decis să schimbe compania radical.

Timp de zece ani, Wall Street se tot întreba de ce Nvidia face această investiție pe care nimeni nu o folosește?

Proiectul fiind într-un viitor prea futuristic și prea complicat pentru gandirea analiștiilor din acea vreme ei au evaluat compania la o capitalizare în segmentul de piață pe care activa la 0 USD. Atunci Nvidia a fost foarte aproape de faliment.

Și abia în 2016, la zece ani după ce a apărut CUDA, oamenii au înțeles dintr-o dată că acesta este un mod total diferit de a scrie programe de calculator cu o rapidă transformare care apoi au dat rezultate inovatoare în inteligența artificială.

După toată această muncă extraordinară ne întrebăm care sunt aplicațiile din lumea reală pentru AI-ul Nvidia? Și primul beneficiar este domeniul de sănătate care este un domeniu foarte mare.

Gândiți-vă la descoperirea mult mai rapidă a medicamentelor sau la secvențierea ADN-ului, care durează ore în loc de săptămâni pentru simplul fapt că procesarea datelor este mai rapidă. Acest lucru este simplu de înțeles după părerea mea nu trebuie să ai studii medicale pentru a înțelege acest fapt.

Al doilea beneficiar ar fi arta alimentată de AI Nvidia, cum ar fi creațiile lui Rafik Anadol, o artă revoluționară minunată care acoperă clădiri întregi.

Al treilea beneficiar este cu siguranță zona cripto iar cand aceast domeniu a început să crească, GPU-urile Nvidia au devenit instrumentul necesar pentru extragerea monedei digitale.

Deși Nvidia a creat un GPU simplificat, creat doar pentru minerit crypto, nu i-a împiedicat pe criptominerii să cumpere și GPU-uri pentru jocuri, ridicand prețurile pana la cer.

Nvidia a provocat un șoc major anul trecut prin prețul noilor GPU din seria 40 mult mai mare decât generația anterioară. Acum există prea multă ofertă și veniturile raportate din jocuri au scăzut trimestrul trecut cu 46% față de anul precedent.

Dar Nvidia a depășit așteptările în cel mai recent raport de câștiguri, datorită boom-ului AI, pe măsură ce giganții tehnologici precum Microsoft și Google își măresc centrele de date cu mii de Nvidia A100, acestea sunt motoarele folosite pentru a antrena de exemplu ChatGPT.

La un preț de aproape 200.000 USD, placa de server DGX A100 de la Nvidia are opt GPU-uri  care lucrează împreună pentru a permite răspunsuri rapide și cu un simț uman prezentate prin ChatGPT.

Companiile care caută să concureze în AI se laudă public cu câte Nvidia A100 dețin.

Toți spun că este foarte ușor să folosești produsele lor și să adaugi mai multă capacitate de calcul. Microsoft, de exemplu, a antrenat ChatGPT cu 10.000 de buc. Unele utilizări ale AI sunt traducerea în timp real și redările instantanee de la text la imagine. A început deja să își facă loc următoarea generație Hopper de la Ampere. Dar aceste inovării vin la pachet cu multe riscuri iar atunci cand există multe riscuri autoritățiile intervin și aplică reglementări iar acest lucru poate să diminueze folosirea acestor tehnologii create de Nvidia. De acea a fi în centrul boom-ului AI generativ nu face pe Nvidia imună la preocupările mai largi ale pieței.

Anul trecut, SUA au introdus noi reguli generale care interziceau exporturile de cipuri AI de ultimă generație în China, inclusiv cele ale Nvidia A100,  unde aproximativ un sfert din veniturile Nvidia provin din China. Dar dacă tehnologia de export a celor de la Nvidia este controlată, aceasta este o reflectare a importanței tehnologiei pe care o produc. Compania a fost nevoită să reproiecteze toate produsele lor, astfel încât să fie în conformitate cu regulamentul pentru a fi capabili să deservească clienții comerciali pe care îi au în China. 

Dar există un risc geopolitic și mai mare pentru Nvidia care este dependenta de TSMC din Taiwan. Aici sunt două probleme sau două întrebări mari și tari.

Dacă, China va prelua insula Taiwan la un moment dat?

Există un concurent viabil pentru TSMC?

În acest moment, Intel încearcă agresiv să ajungă acolo, obiectivul lor este să reușeasă până în 2025 dar vom vedea, eu unul dețin acțiuni la Intel pe un orizont de timp de cel puțin 10 ani dacă fundamentele nu se schimbă, așa că îmi doresc ca Intel să reușească.

Dar riscul geopilitic nu este un risc doar pentru Nvidia, acesta este un risc pentru AMD, pentru Qualcomm, chiar și pentru Intel. Acesta este motivul principal pentru care SUA au adoptat Legea Chipurilor vara trecută, care alocă 52 de miliarde de dolari pentru a stimula companiile de cipuri să producă pe teritoriul SUA.

TSMC cheltuiește 40 de miliarde de dolari pentru a construi două fabrici, în Arizona,  iar toată lumea menționează că TSMC este o companie cu adevărat importantă și lumea nu are decat una ca ea în acest moment. 

Cea mai mare întrebare pentru Nvidia pe care și-o pun analiști profesioniști este cum pot ei să rămână în frunte? Pentru că clienții lor pot fi și concurenții lor. Microsoft poate încerca să proiecteze ei aceste produse, Amazon și Google proiectează deja aceste lucruri pe plan intern, Tesla și Apple își proiectează și ele propriile cipuri personalizate. Dar CEO-ul Jensen spune că concurența este un bun net pentru că această cantitatea de putere de care are nevoie lumea în centrele de date va crește. Și o să observăm, în tendințele recente că aceasta crește foarte repede și de fapt se transformă într-o problemă reală pentru întreaga lume dacă nu este dezvoltată.

În timp ce AI și ChatGPT au spart norii pentru Nvidia, acestea nu sunt singurele obiective ale lor.

Amazon și alții folosesc Nvidia pentru a alimenta roboții din depozitele lor și pentru a crea gemeni digitali ai spațiilor masive pentru a rula simulări cu scopul de a optimiza fluxul de milioane de pachete în fiecare zi.

Acești roboți sunt alimentați de cipurile Tegra care au fost cândva un eșec în telefoanele mobile. Acum aceste cipuri sunt folosite  să alimenteze cele mai mari operațiuni de comerț electronic din lume. Cipurile Tegra de la Nvidia au fost, de asemenea, folosite în Tesla model 3s din 2016 până în 2019. Acum Tesla folosește propriile cipuri, dar Nvidia continuă să construască tehnologie de conducere autonomă pentru alți producători de automobile precum Mercedes-Benz, ei numesc acestă tehnologie Nvidia Drive. Și, în principiu, Nvidia Drive este o platformă scalabilă, indiferent de utilizare, conducere asistată pentru avertizare de frânare de urgență, avertizare pre-coliziune sau doar menținerea benzii sau pentru controlul vitezei de croazieră, până la un robotaxi, conducând oriunde în orice condiție, sau orice tip de vreme.

Nvidia încearcă, de asemenea, să concureze într-o arena total diferită, lansând propriul procesor al centrului de date concurand direct cu Intel pe acest segment de piață. Progresul tehnologic Nvidia de grafică pe computer, inteligență artificială, robotică și simulare fizică, au ridicat compania la un market cap de peste $960 miliarde de dolari, iar veniturile din ultimi 10 ani au crescut constant de la an la an cu o mică excepție în 2018-2019. Caștigurile nete au crescut exponețial în ultimi 10 ani de la $440 de milioane în 2013 la varful atins în 2021 de $9,75 miliarde, dar în ultimul an 2022 caștigurile au scăzut cu 55.2%, iar EPS a fost a scăzut apropae la fel cu peste 50%.

 Aceste scăderi din ultimul an ale EPS și caștigurilor nete se datorează în primul rand creșterilor cheltuielilor în cercetare și dezvoltare (R&D) și de asemenea creșterIi cheltuielilor operaționale. În tot acest timp datoria a crescut și ea, iar dacă ne uităm pentru anul 2021 datoria a crescut cu 53.84% și în 2022 a crescut ușor cu 1.44%. Ei au o nevoie ridicată de capital în acest moment pentru a impulsiona cercetarea și dezvolatrea pe care însăși CEO-ul a pus accent și a declarat că este nevoie continuă de capital pentru acest segment al cheltuielilor în primul rand pentru a ține pasul cu competiția, pentru a dezvolta noi tehnologii, și nu în ultimul rand pentru a diferenția tehnologia Nvidia de competiție unde ei au făcut un lucru extraordinar pana acum cu acele plăci si procesoare de grafică și mai nou în A.I.

Aceste necesițăți de capital se pot observa dacă ne uităm în raportul anual (anual report 10-K) observăm la secțiunea Working Capital care este în creștere de la an la an cu un varf în 2021 unde au avut un capital de lucru de aproape 24.5 miliarde de dolari.

Pentru a vedea dacă aceste cheltuieli în dezvoltare și cercetare se materializează trebuie să observăm că fluxul de numerar liber crește, iar ei au FCF Yield de doar 0.50% după părerea mea este destul de mic, iar dacă căutăm în ultimul raport anual secțiunea cu stock-base compensation și scadem această compensație prin acțiuni care este plătită din fluxul de numerar liber iar această compensația pe care o oferă compania în acțiuni noi, către angajații săi, diluează acționarii, deci în final compania are mai puțin FCF pentru a recompensa acționari prin shares buyback sau distribuirea de dividende. 

Nvidia spre surprinderea mea plătește un dividend trimestrial iar randamentul acestuia este microscopic și anume de 0.04% care reprezintă $0.16 cenți/an pentru fiecare acțiune. Nvidia nu se încadrează în categoria DGI, ei au un istoric de distrubire a dividendului foarte săracă, deci nici nu are rost să ne uităm la acest aspect pentru că nu o să aibă un impact considerabil într-o eventuală investiție. 

Pentru categoria DGI (Dividend Growth Investing) pot fi incluși competitorii lor AVGO sau TXN, dar Nvidia a distrus competiția în ultimi 10 ani avand cu total return de 11.372%. Este în adevăratul sens al cuvantului remarcabilă această returnare către acționari, deci după un calcul scurt dacă am fi investit $1000 acum 10 ani acesti 1000 s-ar fi transformat în $114,720 mii, iar dacă am fi investiti $10.000 acum 10 ani acei 10.000 ar valoara acum $1.147.000.

Desigur că rezultatele din trecut nu pot fi garantate și în viitor, totuși voi încerca să stabilesc valoarea intrinsecă a acțiuni Nvidia, si pentru acest lucru voi folosi două formule și anume DCF bazată pe EPS și DCF bazată pe FCF, unde la amandouă o să aplic o marjă de siguranță de 25% exact cat a fost creșterea din ultima perioadă, această marjă de siguranță o s-o aplic la fiecare formulă în parte înainte de a face media celor două pentru ca rezultatul să fie cat mai precis.

Conform formulei DCF bazată pe EPS pe o perioadă de 10 cu un discount rate de 5% și o creștere a EPS la începutul perioadei de 49% conform estimărilor a 36 de analiști de pe site-ul stockanalysis, iar la finalul perioade de 10 o creștere mai mică a EPS de doar 12%, aceste date introduse în formula DCF bazată pe EPS calculează o valoare intrinsecă de $1131.06/acțiune, iar dacă aplicăm o marjă de siguranță de 25% ca orice investitor inteligent obținem un preț de $848.29.

A doua formulă DCF bazată pe FCF pe o perioadă tot de 10 ani iar aici aplicăm un discount rate de doar 3% ca să putem obține creșterea de 28% la începutul perioadei iar la sfarsitul perioadei de 10 ani o creștere mai mică de doar 12%, aceste date introduse în formula DCF bazată pe FCF calculează o valoare intrinsecă de $375.52/acțiune, iar dacă aplicăm o marjă de siguranță de 25% ca orice investitor inteligent obținem un preț de $281.64.

Dacă facem media celor două formule obținem o valoare intrinsecă de $564.96/acțiune care este cu aproximativ 45% peste prețul actual de $389.46.

Acest rezultat nu trebuie urmărit orbește iar pentru a face o analiză completă trebuie să determinăm strategia și apetitul de risc care sunt două aspecte individuale pentru orice investitor. Așa că analizați cu atenție dacă această acțiune are sens pentru voi la prețurile actuale. Mă găsiți și pe YouTube unde postez în fiecare lună achizițiile regulate pe care le fac din economiile lunare. Ionut Vladu - YouTube

luni, 29 mai 2023

Care este valoarea intrinsecă a acțiuni BlackRock (BLK) - Investiții lla bursă

BlackRock (NYSE:BLK) este un gigant financiar care gestionează active de peste nouă trilioane de dolari, o sumă impresionantă care reprezintă aproximativ o zecime din activitatea economică globală a unui an.  

Cu o astfel de putere financiară, BlackRock are o influență enormă asupra modului în care lumea funcționează, investind în diverse sectoare și piețe, BlackRock este, liderul grupului iShares de fonduri tranzacționate la bursă și furnizorul software-ului Aladdin, care monitorizează portofoliile de investiții pentru multe instituții financiare importante.

Blackrock a ajuns în vârful sistemului financiar într-un interval scurt de timp după ipo-ul din 1999, acțiunea a crescut cu 7539% până în decembrie 2020. Pe parcurs, compania a folosit din plin tehnologia pentru a minimiza riscurile investițiilor, precum și ale furnizorilor de ETF-uri, ei au făcut o treabă grozavă în a aduce investitorilor un produs care oferă diversificare în portofoliile lor la un preț relativ mic și există motive întemeiate pentru această creștere în conformitate cu gestionarea riscului. 

Compania pe care o cunoaștem astăzi sub numele de blackrock, a fost înființată la sfârșitul anilor 1980, Larry Fink cu mult mai tanar decat este acum a lansat o firmă sub grupul de investiții Blackstone cu șapte co-fondatori. 

Cei de la Blackrock au reușit dezvoltarea unui software de management al riscurilor pe care ei îl numesc Aladdin. 

Acest software Aladdin folosește un algoritm pentru a descoperi scenarii în care o investiție ar putea eșua.

În ultimii 20 de ani piețele financiare au devenit mult mai complexe deoarece volumele au crescut exponențial, iar în același timp, am văzut o explozie în puterea de calcul, unde cipurile au devenit parte din orice dispozitiv electronic iar acestea devin din ce în ce mai puternice în procesarea de date dar cu cat devin mai puternice acestea se și ieftinsesc, combinația dintre piețele financiare care au nevoie de tehnologie sporită și că există modalități ieftine de a extinde inovațiile tehnologice a dus la un fel de confluență a lucrurilor precum criptomonede, consilieri robotici, AI și așa mai departe.

Pur și simplu piețele de acțiuni fiind aproape complet electronice, abordarea bazată pe tehnologie a Blackrock a transformat-o într-o firmă gigant de-a lungul timpului, activele lor gestionate au crescut, iar compania a început să-și cumpere concurenții. În 2009, BlackRock a făcut o achiziție extraordinară cand a cumpărat pe cei de la Barclays Global Investors (BGI), unul dintre cei mai mari investitori globalil la acea vreme, care deținea platforma de fonduri tranzacționate la bursă (ETF) iShares. Astăzi, iShares este liderul mondial în ETF-uri, cu peste 2.7 trilioane de dolari în active și o cotă de piață de aproximativ 40%. Unul dintre cele mai populare produse iShares este fondul care urmărește indicele S&P 500, care se tranzacționează sub simbolul IVV. Acest fond are o lichiditate ridicată, cu o medie de peste 3 milioane de acțiuni tranzacționate zilnic.

ETF-urile sau fondurile tranzacționate la bursă sunt în centrul imperiului BlackRock, aceste fonduri au acaparat investițiile în ultimul deceniu.

Acestea permit investitorilor să își diversifice portofoliul, iar diversificarea s-a dovedit a fi unul dintre factorii cheie pentru ca investitorii să aibă investiții de succes.

ETF-urile sunt ca niște coșuri de acțiuni, iar BlackRock oferă fonduri care urmăresc aceste ETF-uri, de exemplu, BlackRock's SP 500 fondul tranzacționat la bursă marca BlackRock percepe investitorilor 30 de cenți pe an pentru fiecare mie de dolari investiți și există o mare concurență între furnizorii de fonduri pentru aceste comisioane mai mici.

Doar trei companii domină piața ETF-urilor: BlackRock, Vanguard și State Street. BlackRock este de departe cea mai mare, cu aproximativ 33,6% cotă de piață în SUA, în funcție de activele administrate. Vanguard și State Street ocupă locurile doi și trei, cu cote de piață de 29,2% și respectiv 14% conform analizelor din ultimi ani.

ETF-urile au remodelat piețele financiare într-o perioadă scurtă de timp, atrăgând mai mult de 80% din toate activele investite în ultimul deceniu la unul dintre cei trei. ETF-urile concurente care urmăresc aceiași indici, cum ar fi de exemplu cel mai cunoscut S&P 500, toate aceste ETF-uri dețin în esență același portofoliu și astfel toți vor câștiga în esență același randament înainte de costuri. Așa că din perspectiva investitorului, cel mai bun lucru de făcut este să-l cumperi pe cel care implică cea mai mică cheltuială pentru tine nu?. Cu cat ne reducem din cheltuieli cu atat avem mai mult cash disponibil pentru a investi sau de a ne crește nivelul de trai, iar nevoia de a avea mai multe venituri cu un efort minim a crescut popularitatea BlackRock odată cu explozia de interes pentru investiții pasive. Pe lângă acestea, BlackRock gestionează și fondurii suverane și are un capital privat în plină dezvoltare.

Compania este, de asemenea, un creditor al piețelor emergente din Asia și din alte părți, oferind finanțare și consultanță pentru proiecte de dezvoltare durabilă. 78% din veniturile companiei provin din tarifele de consiliere în investiții colectate de la produse precum ETF-uri, motiv pentru care ați citit articole despre BlackRock sau ați văzut pe CEO-ul lor la televizor.

El menționa într-unul din multele interviuri că din ce în ce mai mulți clienți ai lor caută să dețină un portofoliu mai sustenabil pentru a fi mai pregătiți pentru că domeniile care sunt mai afectate de schimbările climatice vor avea dificultăți să își finanțeze datoria dacă nu se concentrează pe impactul schimbărilor climatice în districtul lor și în regiunea lor de activitate.

Conducerea Blackrock vorbește despre ESG, care reprezintă  Mediu, Social și Guvernanță, iar ideea principală este că există probleme specifice ale unor afaceri, care au de-a face cu schimbările climatice, una dintre componentele centrale ale planului Blackrock este emiterea de fonduri cu standarde ESG mai stricte privind conduita în afaceri, care este o formă de management activ și are același dezavantaj ca orice formă de management activ, adică nu este clar dacă poate depăși performanța unui indice de piață, dar, desigur, acesta nu este cu adevărat argumentul de vânzăre, argumentul de vânzare către investitori este că aceste companii vă împărtășesc valorile lor iar conducerea Blackrock consideră că aceste probleme sociale și de mediu vor avea un impact asupra profitului pe termen lung.

Totuși blackrock deține 6,7% din compania de petrol și gaze Exxon Mobil. 

Exxon Mobil este responsabilă pentru aproape două procente din emisiile globale, conform unei analize desecretizate a datelor climatice. 

Dar una dintre strategiile de investiții ale celor de la Blackrock este să urmărească performanța indicelui S&P 500, care reprezintă cele mai mari companii listate la bursa din SUA. Cu toate acestea, acest lucru nu înseamnă că BlackRock investește în toate sectoarele economiei americane. De fapt, BlackRock are o politică de a exclude din portofoliul său companiile care au un impact negativ asupra mediului, cum ar fi cei mai mari producători și emițători de combustibili fosili. Aceste companii sunt în mare parte controlate de state sau entități private care nu sunt supuse presiunii din partea investitorilor responsabili. Prin urmare, Blackrock își asumă un rol activ în a promova tranziția către o economie cu emisii reduse de carbon și în a sprijini dezvoltarea surselor de energie regenerabilă.

BlackRock a recunoscut că există motive ca tranziția ecologică să crească prețurile și tensiunile politice la nivel mondial. Marile companii publice și băncile sunt acum prezentate că au un rol gen de poliție de admitere care trebuie să întrerupă afacerile sau să întrerupă împrumurile companiilor, adesea companii mai mici care nu și-au adus un aport în combaterea schimbărilor climatice. Acest lucru va avea consecințe neintenționate de a alimenta o reacție împotriva marilor companii și va promova o narațiune mare versus mic și va crea o mai mare și mai mare polarizare politică.

Apelul celor de la BlackRock pentru o mai bună administrarea a societății a fost audiat pentru prima dată în UE, managerul de investiții are o orientare asupra cadrului grupului pentru reglementarea investițiilor durabile care se concentrează și pe riscul climatic, ei văd riscul financiar legat de climă ca un risc care se încadrează într-adevăr în mandatele Uniuni Europene existente. Pe langa acestă confirmare a europeniilor pentru efortul și principiile în combaterea încălziri globale ale celor de la BlackRock, aceștia sunt foarte inflenții în America unde Rezerva Federală a SUA a apelat la BlackRock pentru a gestiona unele dintre programele sale de achiziții în active din timpul crizei provocate de pandemia de coronavirus. 

Aceste programe au fost fără precedent și neobișnuite, dar nu este prima dată când Fed colaborează cu cea mai mare firmă de administrare a activelor din lume. Încă din 2008, în timpul Marii Recesiuni, liderul Rezervei Federale din New York, Timothy Geithner, a angajat BlackRock pentru a administra activele aflate în dificultate ale lui Bear Stearns și AIG. 

Rolul lui BlackRock ca partener al Fed i-a adus companiei atât beneficii financiare, cât și influență politică. În lunile care au urmat declanșării pandemiei, Fed a cumpărat trilioane de dolari în diverse active și datorii, inclusiv obligațiuni corporative. BlackRock a fost responsabil pentru gestionarea acestei părți a programului de achiziții. 

Experții avertizează că munca lui BlackRock pentru Fed ar putea ridica conflicte de interese, deoarece firma are și propriile sale fonduri care investesc în obligațiuni corporative. De asemenea, există riscul ca BlackRock să devină prea mare și prea puternică pentru a fi reglementată sau supravegheată eficient. În Raportul anual al companiei putem vedea că dimensiunea și importanța sa ar putea atrage o mai mare atenție din partea autorităților de reglementare, cum ar fi Fed, Comisia Federală de Comerț sau Comisia de Valori Mobiliare și Bursă.

BlackRock este un exemplu de corporație care exercită o presiune politică și financiară enormă asupra economiei globale.

Compania este prezentă în peste 100 de țări și gestionează active în valoare de peste 9 trilioane de dolari pentru clienți din întreaga lume. BlackRock este considerat vârful piramidei corporatiste, având acces la informații privilegiate și la decidenți politici influenți. Unii analiști susțin că BlackRock decide viitorul economic al lumii, depășind rolul Fed sau al altor bănci centrale. Acest lucru ridică întrebări despre transparența, responsabilitatea și etica afacerilor lui BlackRock și despre impactul său asupra stabilității financiare și sociale.

Compania a declarat că este în căutarea unor noi surse de venituri în contextul economic actual. Una dintre strategiile pe care ei le urmăresc este să investească în sectorul imobiliar, care oferă oportunități atractive de diversificare și venituri stabile. Ei sunt interesații în special de locuințele pentru studenți, apartamente și clădiri de birouri, care au o cerere ridicată și o rezistență la șocuri. De asemenea, ei spun că sunt atenți la evoluțiile tehnologice care pot influența piața financiară. Au deschis un laborator în Palo Alto pentru a explora potențialul inteligenței artificiale și al criptomonedelor. Totuși, nu consideră că acestea sunt o prioritate pentru portofoliul lor, deoarece implică un risc mare și o volatilitate ridicată. Mai degrabă, se concentrează pe riscul climatic și pe inflație, care sunt două teme majore pentru clienții lor din întreaga lume. 

Blackrock este o companie cu viziune pe termen lung, care gestionează active de miliarde de dolari pentru investitori publici și privați. Au o reputație solidă și o experiență vastă în domeniul financiar. Unul dintre avantajele lor este că folosesc tehnologia pentru a optimiza costurile și a îmbunătăți performanța. 

De asemenea, ei se angajează să respecte principiile ESG (environmental, social and governance) în activitatea lor. Ei consideră că acestea sunt benefice nu numai pentru societate, ci și pentru portofoliul lor. Scopul este să protejeze și să crească valoarea investițiilor clienților, folosind factorii ESG ca un instrument de analiză și selecție.

Veniturile din ultimi 5 ani au crescut în medie cu 6% pe an iar caștigurile nete din ultimi 5 ani au avut o creștere în medie de aproximativ 1,7% pe an. În tot acest timp EPS a crescut în medie cu aproximativ 3.8% pe an, iar FCF a crescut în medie cu aproximativ 5,6% pe an. 

Ei au un P/FCF de 22.3 care este similar cu PE ratio dar P/FCF ratio se referă la fluxul de numerar liber în loc de caștiguri, acest indicator cu cat este mai mic cu atat mai bine. 

Debt / Equity Ratio de doar 0.23 ceea ce înseamnă că compania nu este foarte îndatorată, și un Debt / FCF Ratio de 1.88 unde acest indicator cu cat este mai mic cu atat mai bine. 

ROE este de 13.10%

ROI este de 7.40%, ideal ar fi un ROI de două cifre, adică de peste 10%, dar în schimb au un FCF Yield bun de 4.49%, dar aici trebuie scăzut numărul de ”stock-base compensation” care se găsește în raportul anual 10-K pentru a avea o ajustare a FCF Yield.

BlackRock plătește un dividend în creștere de 13 ani consecutivi iar randamnetul actual este de 2.97% cu un payout ratio bazat pe castiguri de aproximativ 60% și un payout ratio bazat pe FCF de aproximativ 65%.

BlackRock are un CAGR al dividendului în ultimi 3 ani de 13.23% și un CAGR în ultimi 5 ani de 13.60% conform seekingalfa.

Un alt indicator la care îmi place să mă uit atunci cand analizez o companie este PEG ratio care este raportul preț/câștig/creștere (PEG) acesta este calculat prin împărțirea raportului PE al companiei la creșterea așteptată a câștigurilor iar cu cat este mai mic acest raport cu atat se așteaptă o creștere mai mare în viitor.

Vedem că PEG ratio pentru Blackrock este de 13.91 iar acesta indică că probabilitatea de creștere în viitor este mică. 

Analiști evaluează acțiunea celor de la BLK în următoarele 12 luni la un preț mediu de $794.14 iar acesta este cu peste 18% mai mare decat prețul actual. De asemenea analiști estimează o creștere a veniturilor în anul 2024 de peste 11% și tot analiști oferă o estimare pozitivă a EPS anul viitor cu o creștere de 14.5%. 

Acum să încercăm să estimăm valoarea intrinsecă a acțiuni BLK. Unde o să folosesc două formule care după părerea mea sunt cele mai relevante.  

Prima formulă este DCF bazată pe EPS cu un discount rate de 8%, pe o perioadă de 10 ani cu o creștere a EPS de 10.9% dacă facem media estimărilor analiștiilor pentru următori 2 ani și aplicăm o marjă de siguranță la aceste estimări de 20%, obținem o estimare a creșteri EPS de 10.9% la începutul perioadei de 10 ani iar la sfarsitul celor 10 ani o creștere mai mică de 4% conform strict acestor date obținem un preț ideal de intrare de $743.48/acțiune care este cu 9.57% mai mare decat pretul actual, dar ca orice investitor inteligent trebuie să aplicăm și o marjă de siguranță la acest rezultat unde eu consider 20% ca fiind necesar datorită modelului de business, dacă aplicăm această marjă de siguranță de 20% obținem o valoare intrinsecă a acțiuni de aproximativ $595/acțiune. 

A doua formulă este DCF bazată pe FCF pe o perioadă de 10 ani cu un discount rate de 8%, mulți pot spune că acest discount rate este un pic c-am mare, dar ca să nu fim super conservatori micșorăm acest discount rate pentru formula DCF baztă pe FCF unde aplicăm un disocunt rate de 5% obținem un preț de $642.07/acțiune care este cu 4.21% sub prețul actual, iar dacă aplicăm o marjă de siguranță de 20% obținem un rezultat de $513,7/acțiune.

Dacă facem media rezultatelor celor două formule reiese un preț de $554.35/acțiune. Iar din aceste calcule rezultă că prețul actual de $672.3/acțiune este cu 21.2% peste valoarea intrinsecă.

Orice preț sub această valoare de $554/acțiune daca fundamentele afaceri nu se schimbă poate fii o investiție foarte bună pe termen lung unde putem să avem rezultate pozitive atat din caștigul de capital datorită aprecieri acțiunii dar și din dividende unde istoricului de 13 ani de creșteri consecutive, ne oferă o oarecare încredere că aceste creșteri vor continua iar graficul EPS, FCF per share și dividend per share arată că între dividend per share, FCF per share și earnings per share există o distanță considerabilă care indică că dividendul este sustenabil și poate fi crescut în viitor. 

Dacă nu știați dividendele sunt o parte din profitul unei companii care se distribuie acționarilor săi, în funcție de numărul și tipul de acțiuni deținute. Dividendele pot fi plătite în numerar sau în acțiuni suplimentare, la o frecvență stabilită de Consiliul de Administrație al companiei. Cu toate acestea, dividendele nu sunt un drept al acționarilor și nici un venit gratuit. Dividendele nu sunt garantate și depind de performanța financiară a companiei, de necesitățile de capital și de strategia de creștere. Prin urmare, acționarii trebuie să fie conștienți că plata dividendelor stă la decizia boardului executiv și poate fi modificată sau anulată în funcție de situația economică și fiscală a companiei. Asta a fost ca o mică paranteză despre dividende pentru că menționez tot timpul despre companii care plătesc dividende, iar strategia mea este să cumpăr acțiuni subevaluate care plătesc dividende în creștere care au un potențial real de creștere și care au și un istoic bogat de creșteri ale dividendului iar aceste acțiuni sau mai bine spus afaceri pot genera un flux de numerar peste medie și nu în ultimul rand acestea se află la un preț cat mai aproape de valoarea intrinsecă. 

Acum să revenim la Blacrock unde la final putem să tragem concluzia că Blackrock a fost și este o mașină de bani pentru acționari dacă ne uităm la total return din ultimi 10 ani care este de 204.96% ceea ce înseamnă o medie de aproximativ 20% pe an. O returnare extrem de bună unde media pieței este undeva în jur de 10%. 

După părerea mea acțiunea BLK este ușor supraevaluată la prețul actual, iar dacă piața ne mai oferă oportunitatea de a achiziționa acțiunea sub această valoare de $554/acțiune atunci poate fi o achiziție bună pe termen lung care poate aduce randamente peste medie.

Nu uitați că o analiză proprie este necesară pentru a determina dacă apetitul de risc și strategia fiecăruia are sens pentru a cumpăra această acțiune la prețurile actuale.

Nu luați acest material ca fiind o recomandare de investiție în acțiunea BLK, în cel mai bun caz poate fi un punct de plecare în cercetarea proprie.

După cum spunea și Warren Buffett, prețul este cel pe care îl plătești iar valoarea este cea pe care o primești. Mai bine să fii aproximativ corect decat total greșit.  

Aștept părerile voastre în comentarii și sugestiile viitoare de analiză.

joi, 20 aprilie 2023

Analiza acțiuni Estée Lauder - Investiții la bursă

                Care este valoarea intrinsecă a acțiunii EL?

                                      
Salutare dragi cititori!
Înainte de a începe vreau să menționez că evaluarea unei companii depinde de mai mulți factori, pe langă performanța companiei, trebuie să luăm în calcul situația pieței, tredurile, așteptările investitorilor și preferințele personale. În principal eu încerc să mă bazez pe fundamentele afacerii atunci cand analizez dacă o companie este o investiție bună sau nu. Fundamentele afaceri trebuie analizate și nu prețul acțiuni, volumul tranzacțiilor sau alte aspecte care influențează prețul pe termen scurt.
 Dacă prețul unei acțiuni a scăzut nu înseamnă neapărat că aceea actiune este subevaluata sau este la un preț redus. Vom analiza rapid câteva date și tendințe pentru a obține o imagine mai clară asupra actiuni EL, și atunci cand facem o analiză individuală, vrem să vedem dacă estimările analiștilor, adică acele date pe care ne bazăm să calculăm valoarea intrinsecă sunt realiste și le putem utiliza în formula DCF. 

Începem cu anunțul făcut în noiembrie 2022, cand compania a semnat un acord de achiziție a mărcii TOM FORD. Suma care urmează să fie plătită de către Companie pentru achiziție este de aproximativ 2.3 miliarde USD, o plată netă de 250 milioane USD la închiderea tranzacției de la Marcolin S.p.A. și se așteaptă să se închidă în a doua jumătate a anului fiscal 2023. Compania se așteaptă să finanțeze această tranzacție prin o combinație de numerar, datorii și 300 de milioane USD în plăți amânate care devin scadente începând cu iulie 2025. În plus, achiziția va avea ca rezultat eliminarea plăților de redevențe existente pentru licența afacerilor de beauty ale companiei.

În ianuarie 2023, Compania a încheiat o facilitate de credit revolving senior negarantată de 2 miliarde USD care expiră la 2 ianuarie 2024 („Noua Facilitate”) pentru sprijinirea lichidității pentru programul de hârtie comercială și scopuri corporative generale, din care întreaga sumă este în prezent netrasă și disponibilă. Ratele dobânzilor la împrumuturile din cadrul Noii Facilități se vor baza pe ratele dobânzilor de pe piață în vigoare în conformitate cu acordul.

Compania a raportat o performanță financiară slabă pentru trimestrul al patrulea al anului 2022. Potrivit raportului publicat pe 2 februarie 2023 , compania a înregistrat o scădere de 16.72% a veniturilor nete, de la 2,87 miliarde de dolari în perioada corespunzătoare a anului anterior, la 2,39 miliarde de dolari. Acest lucru se datorează impactului negativ produs de situația geopolitică, a comerțului cu amănuntul în călătorii, a blocajelor din lanțul de aprovizionare provocate de impactul pandemiei din China etc.


Vânzările organice nete, care exclud impactul valutar și al altor factori nerelevanți, au scăzut cu 11%. Compania își propune să îmbunătățească rezultatele prin reducerea costurilor și investiția în inovație și dezvoltare.
Acțiunea EL a avut o scădere semnificativă a profitului în ultimul trimestru. Iar câștigul pe acțiune diluat a scăzut cu 15.92%, de la 7,79 dolari la 6,55 dolari. Acest lucru se datorează scăderii vânzărilor în general, care au fost afectate de varietatea factorilor de risc la care este expusă acțiunea EL. Printre aceștia se numără conflictele geopolitice, efectele negative ale pandemiei, problemele pe lanțul de aprovizionare și dobânzile mari ale ratelor de creditare etc. Pentru ca această companie să aibă venituri în creștere de la an la an, ea trebuie să opereze într-o economie perfectă sau aproape perfectă, ceea ce este foarte improbabil în contextul actual.

Un model de afacere care are un gros margin de 70-80% este foarte atractiv pentru investitori, deoarece arată că produsele sau serviciile vândute au o valoare mare și o cerere ridicată. EL este un exemplu de astfel de afacere, care a reușit să obțină o marjă de profit brută de aproximativ 74%, ceea ce înseamnă că din fiecare dolar încasat, 74 de cenți rămân după ce se scad costurile directe. Totuși, marja de profit net este mult mai mică, de doar 9.13%, deoarece EL are și alte costuri operaționale, cum ar fi salariile, chiriile, impozitele și marketingul. Aceste costuri cresc pe măsură ce compania se extinde la nivel global și intră pe piețe noi și competitive.

Compania se așteaptă ca vânzările organice nete să crească cu 5-6% față de anul anterior, o scădere față de intervalul estimat anterior de 7-8%. De asemenea, se așteaptă ca câștigul pe acțiune ajustat să fie între 6,75 și 6,95 dolari, față de intervalul estimat anterior de 7-7,20 dolari. Compania a precizat că aceste estimări nu includ impactul potențial al unei posibile recesiuni.

Estee Lauder este o companie de cosmetice care se bucură de o reputație excelentă pe piață și de o perspectivă favorabilă din partea analiștilor financiari. Potrivit analiștilor, Estee Lauder are un potențial de creștere impresionant pentru anul fiscal următor, cu un EPS de 7,48 dolari și un preț țintă mediu de 296,03 dolari/acțiune. De asemenea, site-ului Yahoo prognozează o creștere anuală a acțiuni de peste 40% și o rată compusă anuală a creșterii de 7,5% pentru următorii cinci ani. Raitingul de recomandare pentru Estee Lauder este de 2.1, ceea ce înseamnă BUY pe o scală de la 1 la 5, unde 1 înseamnă Strong Buy și 5 înseamnă Sell.

Poziția competitivă și strategia companiei pot face ca estimările analiștilor să fie atinse pentru că Estee Lauder este unul dintre liderii mondiali în industria produselor cosmetice de lux, având peste 25 de mărci recunoscute la nivel global în portofoliu. Compania are o prezență puternică în piețele emergente și în comerțul electronic, care sunt două dintre cele mai importante motoare de creștere pentru industrie. Compania investește constant în inovație, cercetare și dezvoltare pentru a crea produse noi și diferite pentru consumatorii săi. De asemenea, compania are un angajament ferm față de sustenabilitate și responsabilitate socială corporativă.

În industria cosmeticelor și a parfumurilor, există mai multe tendințe în prezent, inclusiv:
- Produsele ecologice și sustenabile - oamenii caută produse care sunt fabricate cu ingrediente naturale și organice, nu sunt testate pe animale și au o amprentă de carbon redusă.
- Personalizarea produselor - oamenii își doresc produse care sunt personalizate pentru nevoile și preferințele lor specifice.
- Tehnologia și inovația - noi tehnologii sunt utilizate pentru a crea produse de înaltă calitate, cum ar fi creme și seruri cu texturi noi și formule avansate.
- Interesul pentru wellness și sănătate - oamenii caută produse care ajută la îngrijirea pielii și la menținerea unei stări de sănătate generală.
- Marketingul autentic și transparența - oamenii caută branduri care sunt sincere și transparente în ceea ce privește ingredientele și practicile de producție.

Prin strategia sa de marketing, Estee Lauder își propune să ajungă la noi consumatori și să își consolideze poziția pe piață. Strategia sa de marketing se bazează pe patru elemente principale: strategia de produs, strategia de preț, strategia de distribuție și strategia de promovare și publicitate. 

Strategia de produs a Estee Lauder se caracterizează prin aducerea pe piață a unor produse inovatoare și adaptate la nevoile și preferințele clienților. Estee Lauder investește mult în cercetare și dezvoltare pentru a crea produse care să ofere beneficii reale și durabile pentru frumusețea și sănătatea pielii. De asemenea, Estee Lauder a achiziționat mai multe branduri de nișă, cum ar fi By Kilian, Becca și Too Faced, pentru a-și diversifica portofoliul și a atrage noi segmente de piață.

Strategia de preț a Estee Lauder se bazează pe poziționarea sa ca un brand premium, care reflectă valoarea și calitatea produselor sale. Estee Lauder practică o politică de prețuri diferențiate în funcție de regiune, canal și categorie de produs, pentru a se adapta la cererea și concurența locală. De asemenea, Estee Lauder oferă reduceri și oferte speciale pentru a stimula vânzările și loialitatea clienților.

Strategia de distribuție a Estee Lauder se concentrează pe creșterea prezenței sale digitale și pe optimizarea canalelor sale tradiționale. Estee Lauder vinde produsele sale prin intermediul magazinelor proprii, al distribuitorilor autorizați, al magazinelor online și al platformelor de comerț electronic. Estee Lauder își adaptează strategia de distribuție în funcție de caracteristicile fiecărui canal și de preferințele consumatorilor din fiecare țară.

Strategia de promovare și publicitate a Estee Lauder se axează pe crearea unei imagini puternice și consistente a brandului său, care să transmită valorile și viziunea sa. Estee Lauder folosește o combinație de instrumente de comunicare, cum ar fi reclamele TV, printate și online, campaniile sociale și digitale, e-mail marketingul, relațiile publice, sponsorizările, evenimentele și eșantionarea. Estee Lauder colaborează cu celebrități, influenceri și experți în frumusețe pentru a-și promova produsele și a crește notorietatea și credibilitatea brandului său.

Estee Lauder este un brand binecunoscut și consacrat în industria cosmetică și are câteva avantaje competitive care contribuie la succesul său. Unele dintre avantajele competitive ale Estee Lauder sunt:
Portofoliu puternic de mărci: Estee Lauder are un portofoliu divers de mărci puternice și binecunoscute, printre care Estee Lauder, MAC, Clinique, Bobbi Brown și La Mer, printre altele. Aceste mărci au o bază de clienți fideli și sunt asociate cu calitatea și inovația. Și după cum am menționat la început, ei au achiziționat bradul de parfumuri TOM FORD care este considerat un produs de lux cum sunt cele de la CHANNEL, DIOR ș.a.m.d.

Inovație de produse: Estee Lauder investește mult în cercetare și dezvoltare pentru a crea produse inovatoare care să răspundă nevoilor în evoluție ale clienților săi. Compania are reputația de a introduce produse noi și interesante care captează atenția consumatorilor.

Prezență globală: Estee Lauder are o prezență globală și operează în peste 150 de țări. Compania are o înțelegere profundă a diferitelor piețe și își adaptează produsele și strategiile de marketing pentru a răspunde nevoilor unice ale fiecărei piețe.

Rețea de distribuție puternică: Estee Lauder are o rețea de distribuție puternică care include magazine cu amănuntul, magazine universale, platforme online și puncte de vânzare cu amănuntul din zona turismului. Produsele companiei sunt disponibile pe scară largă, ceea ce facilitează achiziționarea de către clienți.

Poziție financiară puternică: Estee Lauder are o poziție financiară puternică, ceea ce îi permite să investească în cercetare și dezvoltare, marketing și achiziții. Puterea financiară a companiei îi conferă un avantaj competitiv față de concurenții mai mici și mai puțin stabili din punct de vedere financiar.

Intrebarea cea mare este Estee Lauder subevaluată?
Dacă ne uităm la indicatorii bursieri, vedem că există argumente pro și contra pentru ambele scenarii. Pe de o parte, Estee Lauder are un raport preț/venit (P/E) de 61, care este mult mai mare decât media industriei de 37. Acest lucru ar putea indica faptul că acțiunea este supraevaluată în raport cu profiturile pe care le generează. Pe de altă parte, Estee Lauder are un raport preț/vânzare (P/S) de 5.5, care este mai mic decât media industriei de 6.3. Acest lucru ar putea indica faptul că acțiunea este subevaluată în raport cu veniturile pe care le obține. Alți indicatori care ar trebui luați în considerare sunt raportul preț/flux de numerar liber (P/FCF) de 96, care este foarte ridicat și arată că acțiunea este scumpă în raport cu capacitatea sa de a genera numerar, și raportul PEG de 4.52, care este și el ridicat și arată că acțiunea nu are o creștere suficient de mare pentru a justifica valoarea sa actuală. În plus, trebuie să analizăm și situația financiară a companiei. Estee Lauder are un current ratio de 1.66, ceea ce înseamnă că are suficiente active curente pentru a-și acoperi datoriile curente. Compania nu este foarte îndatorată, având un raport datorie/capital propriu (Debt/Equity) de 1.27, un raport Debt/EBITDA de 2.67 și un raport datorie Debt/flux de numerar liber (D/FCF) de 7.91. Aceste valori sunt acceptabile pentru o companie din industria sa. În ceea ce privește rentabilitatea, Estee Lauder are un randament al capitalului propriu (ROE) de 25.80%, ceea ce înseamnă că folosește eficient capitalul său pentru a genera profit. De asemenea, compania a avut un randament total (total return) de 314.35% în ultimii 10 ani, cu o medie anuală de aproximativ 30%. Acest lucru arată că acțiunea a oferit investitorilor săi o performanță excelentă pe termen lung. 

Prin urmare, răspunsul la întrebarea dacă acțiunea Estee Lauder este subevaluată la prețul de 254 dolari pe acțiune depinde de perspectiva pe care o alegeți. Dacă vă bazați pe P/E, atunci acțiunea pare supraevaluată și ar trebui să scadă în viitor. Dacă vă bazați pe P/S sau pe estimările analiștilor, atunci acțiunea pare subevaluată și ar trebui să crească în viitor. Dacă vă bazați pe ambii indicatori sau pe alți factori, atunci răspunsul ar putea fi undeva la mijloc. În orice caz, este important să faceți propria cercetare și să nu vă bazați doar pe o singură sursă sau metodologie pentru a evalua valoarea unei acțiuni.

Valoarea intrinsecă a unei acțiuni este o estimare a valorii sale reale pe baza performanței financiare și a potențialului de creștere. Valoarea intrinsecă a acțiunii Estee Lauder în aprilie 2023 depinde de mai mulți factori, cum ar fi veniturile, profiturile, fluxul de numerar, rata de rentabilitate, estimările etc.

Un mod simplu de a calcula valoarea intrinsecă este folosind modelul de evaluare prin flux de numerar actualizat (DCF), care presupune că valoarea unei acțiuni este egală cu suma fluxurilor de numerar viitoare actualizate la o rată adecvată. Folosind acest model bazat pe EPS presupunând o rată de creștere anuală a veniturilor de 13.5%, care este media următorilor 5 ani conform estimarilor analiștilor cu o rată de actualizare de 8%, pe o perioadă de 10 ani iar la finalul perioadei o rata de crestere de doar 4% valoarea intrinsecă a acțiunii Estee Lauder în aprilie 2023 ar fi de aproximativ $110/acțiune, ceea ce înseamna că este cu aproximativ 130% supraevaluată.

Conform datelor istorice valoarea acțiuni EL este supraevaluată dacă ne luăm după estimările analiștilor actiunea EL este tot supraevaluată. La acest pret de 254/actiune conform acestei formule DCF bazată pe EPS este tot supraevaluată.

Prețul acțiunii depinde de mai mulți factori, cum ar fi cererea și oferta, performanța financiară a companiei, perspectivele de viitor, evenimentele din piață și altele. Dar sunt multe alte variabile care ar putea duce prețul acțiunii mai sus decât este acum sau mai jos. Cu acestea fiind spuse, eu nu o să investesc momentan în această acțiune, consider că sunt alte oportunități la prețurile actuale. Am analizat cu atenție rapoartele financiare ale companiei și am constatat că acțiunea are un risc ridicat la prețul actual și în contextul actual de maximă incertitudine. 

Sper ca v-am fost de ajutor cu analiza mea si nu uitați că în nici-un caz nu este o recomandare de cumpărare sau vanzare a acțiuni EL, cel mult acest material poate fi folosit ca un reper în analiza proprie. Multumesc ca ati citit pana la final! Pe data viitoare!

marți, 4 aprilie 2023

Ce acțiuni am cumpărat în aprilie 2023 - Am cumpărat acțiuni de la 6 companii


Salutare dragi cititori și bine ați venit la un nou articol pe blogul meu despre investiții inteligente. Astăzi vreau să vă povestesc despre cele mai recente achiziții pe care le-am făcut în portofoliul meu de acțiuni cu dividende. Am achiziționat, acțiuni de la 6 companii, în mare parte din industria financiar-bancară, deoarece am vrut să profit de reducerile de preț pe care le-a oferit piața în această perioadă de volatilitate și în felul ăsta să reduc costul mediu de achizitie la unele dintre deținerile mele.

➤ Începem direct cu Bank of America ticker bursier BAC. Bank of America este una dintre cele mai mari instituții financiare din Statele Unite, cu active de peste 2,5 trilioane de dolari. Este organizată în patru segmente majore: 1.bankingul de consum, 2.managementul global al averii și investițiilor, 3.bankingul global și 4.piețele globale. Bank of America oferă servicii de banking de retail, credite, carduri de credit și debit, și servicii pentru întreprinderile mici. De asemenea, operează sub brandurile Merrill Lynch și U.S. Trust, care oferă servicii de brokeraj și management al averii. Segmentele de banking global și piețe globale se ocupă de investiții bancare, creditare corporativă și imobiliară, și operațiuni pe piețele de capital.

Bank of America a raportat un profit net de 7,13 miliarde de dolari în trimestrul al patrulea din 2022, cu 1,7% mai mare decât în aceeași perioadă a anului anterior, dar net income pe întreg anul 2022 este cu aproape 14% mai mic față de anul 2021. Veniturile din Q4 2022 au crescut cu 11%, la 24,5 miliarde de dolari, depășind așteptările analiștilor și veniturile pe întreg anul 2022 de aproape 95 de miliarde de dolari au crescut cu 6.55% față de anul 2021.

 fig.1

De ce am ales să cumpăr acțiuni Bank of America?

Pentru că este o companie solidă, cu o poziție dominantă pe piața financiară americană și cu un potențial mare de creștere pe termen lung. Bank of America are o rată de rentabilitate a capitalului propriu (ROE) de peste 10%, ceea ce indică o eficiență ridicată în utilizarea resurselor. În martie 2022 am cumpărat prima acțiune BAC, iar acum în aprile 2023 am vrut să profit de această scădere de preț și să adaug încă 1.5 acțiuni iar în felul acesta am reușit să scad costul mediu de achiziție.

Ce riscuri există la investiția în Bank of America?

Ca orice companie din sectorul financiar-bancar, Bank of America este expusă la riscuri legate de reglementarea guvernamentală, concurența din partea altor jucători din industrie sau din partea fintech-urilor, fluctuațiile ratelor dobânzii sau ale piețelor financiare și posibilele crize economice sau sociale care ar putea afecta calitatea portofoliului său de credite. De aceea este important să avem o diversificare adecvată a portofoliului și să investim doar o parte din capitalul nostru, care după părerile mai multor specialiști nu trebuie să depășească 5% din întreg portofoliu.

Care este prețul meu țintă pentru Bank of America?

Eu personal am un orizont de investiție pe termen lung și nu mă interesează prea mult variațiile zilnice ale prețului acțiunilor. Însă dacă vreau să estimez valoarea intrinsecă a companiei folosind metoda Projected FCF, această formulă are un rezultat de $54.24/acțiune și dacă adăugăm o marjă de siguranță de 30% ca orice investitor inteligent, ajungem la un preț ideal de intrare sub $38/acțiune. Dacă cumpărăm la un preț mai jos de acestă valoare cu atat mai bine. Bineînțeles dacă fundamentele afaceri nu se schimbă, putem profita de această scădere pentru un eventual profit pe termen lung.

Bank of America are un raport preț/caștig (P/E) de 8,4, sub media industriei de 11.4.
BAC fiind din domeniul financiar-bancar cei mai relevanți indicatori sunt P/B de 0.93 și un P/TBV de 1.3. Are și un dividend generos de 0,88 dolari pe acțiune, ceea ce reprezintă un randament de 3,11% la prețul actual. Estimarea medie a analiștilor pentru prețul acțiunilor Bank of America este de 40,43 dolari pe acțiune, ceea ce implică un potențial de creștere de peste 40% față de prețul actual.

Eu cred că Bank of America este o investiție solidă pe termen lung, având în vedere poziția sa dominantă pe piața bancară americană, capacitatea sa de a genera profituri stabile și consistente, și politica sa de recompensare a acționarilor prin dividende și răscumpărări de acțiuni. De aceea am decis să cumpăr 1.5 de acțiuni la prețul mediu de 28 dolari pe acțiune în luna aprilie. În felul ăsta am ajuns la un total de 2.5 acțiuni BAC cu un cost mediu de achiziție de $32.33/acțiune.
Recent am scos un video pe canalul meu de YouTube cu analiza acțiuni BAC, unde am detaliat mai mult acțiunea Bank of America, iar acest video îl puteți urmări dacă apăsați aici aici.

➤ Acum trecem repede la a doua achziziție din luna aprilie 2023. Care este acțiunea Bankwell Financial Group, Inc. ticker bursier BWFG această bancă este o opțiune atractivă pentru investitorii care caută o companie bancară solidă și profitabilă și în același timp subevaluată.
 Pentru a analiza dacă o companie din domeniul financiar-bancar este subevaluată trebuie să ne uităm la P/B ratio care pentru BWFG la data și ora editării acestui articol este de 0.81 și P/TBV care are valoarea 0.82, ceea ce înseamnă că plătim 0.82 de cenți pentru fiecare dolar din companie. Bineînțeles că nu trebuie să ne luăm orbește numai după acești doi indicatori trebuie să facem o analiză fundamentală pentru a lua decizia cea mai bună care are sens pentru o investiție individuală. Să vă spun de ce am achiziționat Bankwell Financial Group, Inc. Este o bancă comunitară care oferă servicii bancare de înaltă calitate și personalizate clienților săi din Connecticut. Bankwell Financial Group, Inc. are o capitalizare de piață de 189.5 milioane de dolari și un raport preț/caștiguri de 6,91. Acțiunea sa se tranzacționează la 24,9 dolari pe acțiune la data produceri acestui articol și oferă un dividend anual de 0,80 dolari pe acțiune, ceea ce reprezintă un randament de 3,22%, cu un payout ratio mic de 16,63% și o rata de creștere a dividendului compusă în ultimi 3 ani de 14.71% iar în ultimi 5 ani de 19.38% și cu un istoric de 7 ani de creștere consecutivă a dividendului.
 fig.2
Ce îmi place la Bankwell Financial Group, Inc. este că are o poziție dominantă în zona sa de activitate, cu o cotă de piață de peste 20% în comitatele Fairfield și New Haven. Are o bază diversificată de clienți, atât persoane fizice cât și juridice, și se concentrează pe segmentele cu venituri ridicate și potențial de creștere. 
De asemenea, are o strategie clară de expansiune organică și prin achiziții, având ca obiectiv să ajungă la o capitalizare de piață de peste 500 de milioane de dolari în următorii ani.
Bankwell Financial Group, Inc. a raportat o creștere record a creditelor pentru trimestrul al patrulea și pentru întreg anul 2022. Compania a avut un venit net record de 37,43 milioane de dolari pentru anul 2022, în creștere cu 41% față de anul 2021. Portofoliul său de credite a depășit 2,6 miliarde de dolari la sfârșitul anului 2022, în creștere cu 41.2% față de anul anterior. Rata creditelor neperformante a fost de numai 0,51%, iar rata rentabilității activelor a fost de 1,44%. 
Bankwell Financial Group, Inc. are o strategie clară și concentrată pe creștere organică și pe îmbunătățirea eficienței operaționale. Compania își propune să ofere valoare acționarilor săi prin generarea unui profit consistent și prin menținerea unei poziții financiare solide. Compania are o echipă de conducere experimentată și dedicată și un consiliu de administrație diversificat și calificat. Compania a adăugat recent doi noi membri în consiliul său: Jeffrey Dunne, un lider recunoscut în domeniul imobiliar comercial și Darryl Demos, un expert în tehnologie și inovație.

Acțiunea are un potențial de apreciere semnificativ pe termen lung, având în vedere rezultatele sale impresionante și perspectivele sale favorabile. Acțiunea are și un randament atractiv al dividendului, care reflectă angajamentul companiei față de distribuirea unei părți din profiturile sale către acționari.

Așa că am achiziționat 1.2 acțiuni BWFG la un preț mediu de $25.5, în felul acesta am ajuns la un total de 2 acțiuni cu un preț mediu pe acțiune de $28.25.

În concluzie, consider că Bankwell Financial Group, Inc. este o investiție foarte bună pentru portofoliul meu de acțiuni de dividende, având în vedere valoarea sa subevaluată, randamentul său atractiv și potențialul său de creștere. Voi continua să monitorizez evoluția sa și să adaug la poziția mea dacă prețul rămâne favorabil. Voi ce părere aveți despre această acțiune? Ați investit sau intenționați să investiți în ea? Aștept cu nerabdare comentariile voastre.

➤  A treia achiziție din luna aprilie 2023 este Citi Grup ticker bursier C. Este una dintre cele mai mari bănci din lume, cu o prezență globală și o diversificare a serviciilor financiare. 


Citi Grup a raportat un profit net de 2,5 miliarde de dolari în trimestrul patru din 2022, și un venit net de 14.8 miliarde de dolari pe întreg anul 2022. Veniturile pe întreg anul 2022 au fost de 75,3 miliarde de dolari, depășind estimările analiștilor. Aceste rezultate arată că banca și-a revenit după impactul pandemiei de Covid-19 și că a beneficiat de redresarea economiei globale și de creșterea activității de tranzacționare și de investiții.

Ei au randament al dividendului actual de 4.35% cu un payout ratio sub 30% cu o rata de creștere compusă anuală în ultimi 3 ani de doar 1% și în ultimi 5 ani una rezonabilă de 12.74%, dar ei au 0 ani de creștere consecutivă a divdendului dar cu un istoric de 7 fără să întrerupă plata dividendului. Ei la fel ca BAC au fost grav afectați de criza financiara din 2008-2009 și le-au trebuit mulți ani să își revină nu numai financiar dar să recaștige și încrederea multor consumatori.

Pe data de 3 aprilie Citigroup (NYSE:C) declară un dividend trimestrial de 0,51 USD/acțiune, în linie cu cele precedente, randament de 4,37%, care se plătește pe 26 mai, pentru acționarii înregistrați pe 1 mai cu ex-div. 28 aprilie.
Încă nu este nimic oficial dar după estimările mele Citi va putea crește dividendul trimestrial cu 50% la 0,75 dolari pe acțiune și va putea răscumpăra acțiuni în valoare de 10 miliarde de dolari în 2023, ceea ce va spori rentabilitatea capitalului propriu și va oferi un randament atractiv acționarilor. Dar lăsand aceste presupuneri și estimări mai mult sau mai puțin subiective, trebuie să ne informăm numai din surse oficiale.

Citi Grup are o valoare de piață subevaluată în raport cu activele sale tangibile și potențialul său de creștere. Raportul P/B este de doar 0,5 cel mai mic dintre băncile americane mari și un P/TBV de 0.57. Acest lucru înseamnă că banca se tranzacționează cu un discount semnificativ față de valoarea sa contabilă și că are un potențial mare de apreciere pe termen lung.

Citi Grup are o strategie clară de optimizare a costurilor și de focalizare pe segmentele cele mai profitabile ale afacerii sale. Banca intenționează să reducă numărul de filiale și să investească în tehnologie și inovație pentru a îmbunătăți experiența clienților și eficiența operațională.

Citi Grup are o expunere semnificativă pe piețele emergente, care oferă oportunități de creștere pe termen lung în condițiile unei redresări economice globale. Banca are o cotă de piață importantă în Asia, America Latină și Orientul Mijlociu, unde există o cerere ridicată de servicii financiare din partea populației și a companiilor.

Eu personal am achiziționat 0.4 acțiuni C iar în felul ăsta am reușit să adun în total 2.9 acțiuni Citigrup cu un preț mediu de $55.61/acțiune. 

➤  A patra achiziție din luna aprilie 2023 este Celanese, ticker bursier CE.
Celanese este un lider global în producția de materiale speciale și produse chimice care sunt utilizate în majoritatea industriilor și aplicațiilor de consum. Compania are două segmente principale: Acetyl Chain și Engineered Materials, care oferă soluții inovatoare și de înaltă performanță pentru clienții din diverse domenii, cum ar fi automobile, electronice, medicale, construcții și agricultură.
Celanese a raportat un venit net de aproape 1,9 miliarde de dolari și un EPS diluat de 17,34 dolari pentru anul 2022, înregistrând o creștere de doar 2.85% față de anul anterior. Compania a generat un flux de numerar operațional de 1,38 miliarde de dolari și a returnat 314 milioane de dolari acționarilor prin dividende și răscumpărări de acțiuni în 2022.

Celanese a anunțat o strategie de creștere pentru 2023, care include investiții în extinderea capacității, achiziții strategice, dezvoltarea de noi produse și optimizarea portofoliului. Celanese are un istoric al dividendului foarte solid, plătind dividende trimestriale consecvente din 2007 și majorându-le cu o rată medie anuală de 18% din 2012.
Celanese este și o companie care își răsplătește generos acționarii prin dividende și răscumpărări de acțiuni. Dividendul actual este de 0,69 dolari pe acțiune pe trimestru, ceea ce reprezintă un randament anualizat de 2,54% la prețul actual al acțiunii, cu un payout mic sub 20%. Rata de creștere anuală compusă a dividendului în ultimii 3 ani a fost zic eu una mică de numai 3.63%, aș vrea să vad această rată de cel puțin 4-5%, iar cea din ultimii 5 ani a fost de 8,45% un pic mai decentă. Dar, dat fiind faptul că este o companie destul de matură aceste creșteri sunt rezonabile.

Celanese are și o poziție financiară solidă, cu un total Debt de 15 miliarde de dolari la sfârșitul anului 2022, ceea ce reprezintă un raport Debt/EBITDA de 6,57x și un Debt/Equity ratio de 2.67. Aceste niveluri sunt acceptabile pentru o companie din industria chimică, care are nevoie de investiții mari pentru a menține competitivitatea și a profita de oportunitățile de creștere. Celanese are și o capacitate bună de a-și reduce datoria prin generarea unui flux de numerar liber consistent.

Celanese are o evaluare atractivă, tranzacționând la un raport preț/câștig ajustat pe baza rezultatelor din ultimele 12 luni de 6.3x, sub media industriei de 18x. Acest lucru reflectă faptul că piața nu apreciază suficient potențialul companiei de a-și crește profitabilitatea și cota de piață în segmentele sale cheie. Cred că Celanese merită o primă față de concurenții săi, având în vedere calitatea managementului său, capacitatea sa de inovație și avantajul său competitiv.

Am ales să construiesc o poziție în Celanese pentru că este o companie cu o creștere solidă, o rentabilitate ridicată, o generare puternică de numerar și o politică generoasă de returnare a capitalului către acționari. Consider că Celanese are un potențial semnificativ de apreciere a acțiunii pe termen lung, având în vedere strategia sa de creștere și poziția sa de lider în domeniile sale de activitate.

În această lună am adăugat 0.2 acțiuni și am ajuns la un total de 0.4 acțiuni cu un cost mediu de $113.76/acțiune. Voi continua să monitorizez evoluția companiei și să mai adaug poziții dacă rămane sub $110/acțiune.

➤  A cincea ahiziție din luna aprilie este Capital Southwest Corporation (CSWC), o companie de dezvoltare a afacerilor (BDC) care investește în companii mici și mijlocii din SUA.


CSWC este o alegere excelentă pentru orice investitor care caută un venit pasiv consistent și în creștere. CSWC oferă un randament al dividendului de aproximativ 12%, dar acest lucru se datorează faptului că este obligată prin lege să își distribuie cel puțin 90% din veniturile impozabile către acționari, sub formă de dividende sau răscumpărări de acțiuni. Acest lucru înseamnă că CSWC este o mașină de cash-flow, deoarece plătește și un supliment la dividend în fiecare trimestru. De asemenea, CSWC plătește ocazional un dividend special, care este o surpriză plăcută pentru acționari.

 fig.3

Dar nu numai că dividendul este la un randament extrem de mare, ci și că are o rată de creștere impresionantă. CSWC a crescut dividendul său cu peste 11% pe an în ultimii trei ani și cu peste 17% pe an în ultimii cinci ani. CSWC a crescut dividendul său timp de șase ani consecutivi, ceea ce demonstrează angajamentul său față de recompensarea acționarilor.

CSWC nu este doar o poveste despre dividende, ci și despre creșterea valorii. Compania a raportat rezultate financiare solide pentru trimestrul al treilea din 2023, cu venituri de 32,77 milioane de dolari, o creștere de aproape 47% față de anul anterior, și un EPS de 0,62 dolari, care a depășit așteptările analiștilor cu 6 cenți. CSWC a beneficiat de o creștere a portofoliului său de investiții și de o îmbunătățire a calității creditelor. De asemenea, CSWC a crescut valoarea netă a activelor (NAV) pe acțiune cu 7% față de trimestrul anterior și cu 23% față de anul anterior.
CSWC are o strategie de investiții diversificată, care include împrumuturi senior securizate, împrumuturi mezzanine, acțiuni preferențiale și acțiuni comune. Portofoliul său este format din 78 de companii din diferite sectoare, cum ar fi tehnologia, sănătatea, industria și consumul. CSWC are o istorie impresionantă de creștere a veniturilor și a dividendelor, având un randament curent de 8,5%.

CSWC după calculele mele are o valoare intrinsecă estimată de $26,11/acțiune, ceea ce înseamnă că este subevaluată cu aproximativ 30% la prețul actual de $17,81/acțiune. Acest lucru sugerează un potențial de creștere a prețului acțiunii pe termen lung. Dar acest lucru implică și multe variabile și desigur riscuri în același timp. De exemplu, CSWC este expusă la fluctuațiile pieței de capital și la riscul de credit al companiilor din portofoliu. De asemenea, CSWC are un nivel ridicat de îndatorare, care poate afecta capacitatea sa de a face noi investiții sau de a plăti dividende.

Pe langa acestea dacă ne uităm într-o perspectivă mai largă, această companie a bătut S&P 500 din 2006 pâna azi a avut un Total Return de aproximativ 1629% ceea ce înseamnă o medie de aproape 100%/an. Acest lucru arată că CSWC are o echipă de management competentă și o viziune clară asupra oportunităților de investiții. De asemenea, CSWC are o cultură orientată spre acționari, oferind un dividend trimestrial stabil și un program de răscumpărare de acțiuni.

Așa că eu am mai adăugat încă 2 acțiuni și am ajuns la un total de 5 acțiuni cu un cost mediu de achiziție de $18.79/acțiune. Vreau să menționez că nu caut express aceste acțiuni cu un randamnet mare, toate achizițiile de acțiuni care au un randament ridicat eu le consider că sunt subevaluate după calculele mele și de accea vreau să profit de o eventuală creștere a acțiuniilor și în acelasi timp să încasez un venit din dividende pe care îl voi folosi pentru alte investiții.

➤ Ultima mea tranzacție din luna aprilie 2023, care a fost o schimbare de acțiuni în sectorul energetic.
Eu sunt un fan al energiei regenerabile și cred că este viitorul industriei energetice. De aceea, am decis să renunț la acțiunea pe care o aveam la Southern Company (SO), o companie care produce energie electrică din surse tradiționale, cum ar fi cărbunele, gazul natural și energia nucleară.


Nu am nimic împotriva SO, este o companie solidă și stabilă, care oferă un dividend consistent și atractiv. Dar mi se pare că are o creștere prea lentă pentru strategia mea de investiții, care este orientată spre acțiuni cu un potențial mai mare de apreciere pe termen lung atât a capitalului cât și a dividendului.

Așa că am vândut acțiunea SO la un randament total al profitului de 12.8% (+dividende) și am folosit capitalul pentru a cumpăra încă o acțiune la NextEra Energy Partners (NEP), o companie care se ocupă de producerea și distribuția de energie electrică din surse regenerabile, cum ar fi energia eoliană și solară.

NEP este una dintre cele mai mari companii din domeniul energiei verzi din lume și are o creștere impresionantă atât a veniturilor, cât și a dividendului. În plus, are o strategie de dezvoltare pe termen lung bazată pe investiții în noi proiecte de energie regenerabilă.

De ce am ales NEP? Pentru că mi se pare că are un avantaj competitiv față de alte companii din sectorul energetic. NEP nu este doar un producător de energie verde, ci și un partener pentru alte companii care vor să se alinieze la standardele de mediu și să reducă emisiile de carbon.

NEP le oferă acestor companii acces la rețeaua sa de generatoare de energie regenerabilă și le garantează un preț stabil și predictibil pentru energia furnizată. Astfel, NEP își diversifică sursele de venit și își consolidează poziția pe piața energetică.

Eu cred că NEP este o acțiune cu un potențial enorm de creștere pe termen lung și că va continua să ofere dividende generoase acționarilor săi.

Acum am două acțiuni NEP în portofoliul meu, cu un cost mediu de achiziție de $70.24. Sunt foarte mulțumit de această tranzacție și cred că NEP este o acțiune cu un potențial enorm pentru viitor.

Recent am scos un video cu analiza acțiuni NEP pe care o puteți găsi aici și desigur pe canalul meu de YouTube @managementul-investitiilor. În acest video vă explic de ce am ales să investesc în NEP, care sunt punctele forte și slabe ale companiei, care sunt perspectivele de creștere și care este valoarea intrinsecă a acțiunii.

Vă mulțumesc pentru că m-ați urmărit și ne vedem în următorul articol!