Cum să Utilizezi Estimările Analiștilor și Țintele de Preț în Deciziile de Investiții

 

**Cum să Utilizezi Estimările Analiștilor și Țintele de Preț în Deciziile de Investiții**

În lumea complexă a piețelor financiare, rapoartele analiștilor sunt instrumente care îți pot oferi informații valoroase pentru a lua decizii informate de investiții. Dar aceste date ca să fie cât mai valoroase trebuie să fie furnizate de companii de renume global, cum ar fi S&P Global Market Intelligence, care colectează informații din diverse surse, inclusiv documente de reglementare, informatii de la diferite burse de valori, site-uri web ale companiilor și agenții de știri. În plus, S&P adună estimări ale câștigurilor viitoare, veniturilor și țintelor de preț pe 12 luni, provenite de la analiștii din firmele de cercetare independente, bănci de investiții și brokeri.

 Cum Funcționează Industria de Cercetare Financiară

Înainte de a analiza estimările financiare, este important să înțelegem cum funcționează industria de cercetare a valorilor mobiliare, care produce aceste estimări.

 🏦 Wall Street și Rolul său în Estimările Financiare

Termenul „Wall Street” este folosit pentru a descrie întreaga industrie a piețelor financiare din New York, dar, datorită globalizării, Wall Street-ul poate include acum și companii din întreaga lume care se ocupă cu piețele financiare. Wall Street cuprinde atât companii care oferă servicii pentru instituții financiare dar și pentru investitori individuali.

**Firmele de tip „Sell-Side”** sunt cele care publică estimările și prognozele pe care le întâlnim frecvent în mass-media și pe diverse platforme financiare. Acestea furnizează cercetări și servicii de tranzacționare pentru firmele de tip „Buy-Side”, care gestionează bani în numele clienților.

 💼 Firmele „Buy-Side” și Cum Utilizează Cercetările

Firmele „Buy-Side” sunt instituții precum fondurile de pensii, companiile de asigurări, fondurile speculative (hedge funds), consultanții de investiții și altele. Aceste instituții pot gestiona fonduri în mod intern sau pot apela la manageri de active externi. Firmele „Buy-Side” angajează analiști și manageri de portofolii care își creează propriile strategii de investiții.

 💹 Firmele „Sell-Side” și Cercetările pe care le Furnizează

Firmele „Sell-Side” angajează economiști, analiști și strategii care oferă cercetări macroeconomice și specifice anumitor sectoare sau companii. Acestea sunt esențiale pentru firmele „Buy-Side”, deoarece oferă informații valoroase pentru luarea deciziilor de investiții.

Relația dintre Analiștii „Buy-Side” și „Sell-Side”

Chiar dacă managerii de fonduri pot avea propriile echipe de analiști, ei continuă să utilizeze cercetările analiștilor „Sell-Side” din mai multe motive:

1. **Acces la Companii:** Analiștii „Sell-Side” au contacte cu diverse companii și pot organiza întâlniri sau apeluri cu managementul acestora pentru a oferi o înțelegere mai profundă.

   

2. **Perspective și Scenarii Diverse:** Analiștii „Sell-Side” oferă o gamă variată de perspective și scenarii, care sunt utile pentru dezvoltarea propriilor modele de investiții.

 Factori care Influențează Estimările Analiștilor

Estimările „Buy-Side” sunt realizate intern și rămân confidențiale, în timp ce prognozele „Sell-Side” sunt deseori folosite ca instrumente de promovare a serviciilor de cercetare ale firmelor respective. Analiștii „Sell-Side” trebuie să ia în considerare mai mulți factori când fac recomandări, inclusiv riscurile de carieră și tendința de a se alinia cu opinia majorității, accesul la companii și relațiile cu băncile de investiții.

Hai să detaliem cum funcționează sistemul și cum diferiții factori menționați influențează estimările analiștilor, astfel încât să poți lua decizii mai bine informate în ceea ce privește investițiile:

１. Diferențele între Estimările „Buy-Side” și „Sell-Side”

Buy-Side:

Estimările sunt realizate de analiști interni angajați de firme de administrare a activelor, fonduri mutuale, fonduri de hedging sau alte instituții de investiții.

Scop: Să ajute organizația să ia decizii de investiții bazate pe analize fundamentale și tehnice.

Confidențialitate: Aceste estimări nu sunt publice, deoarece reprezintă o parte esențială a avantajului competitiv al acestor firme.

Impact asupra deciziilor de investiții personale: Nu ai acces la ele direct, dar ele influențează semnificativ fluxurile de capital mari din piață, ceea ce poate mișca prețurile.

Sell-Side:

Estimările sunt realizate de analiști angajați de bănci de investiții sau firme de brokeraj care oferă servicii de cercetare pentru clienți externi.

Scop: Să genereze comisioane pentru tranzacții, să promoveze serviciile băncii și să atragă clienți către investițiile recomandate.

Publicitate: Aceste prognoze sunt publicate sub formă de rapoarte de analiză și sunt adesea distribuite maselor prin diverse canale (ex. Bloomberg, Reuters, etc.).

Impact asupra deciziilor de investiții personale: Ai acces la ele, dar este esențial să înțelegi că pot fi influențate de alte interese (vezi mai jos).

２. Factori Care Influențează Estimările Analiștilor „Sell-Side”

Analiștii „Sell-Side” sunt afectați de mai mulți factori interni și externi, care pot influența obiectivitatea și acuratețea estimărilor lor. Iată ce ar trebui să știi:

a. Riscurile de carieră și alinierea cu opinia majorității

Efectul de turmă (Herd Mentality): Analiștii preferă să emită estimări similare cu ceilalți pentru a reduce riscul carierei. Dacă fac o prognoză diferită de consens și greșesc, pierd credibilitate.

Dacă greșesc în aceeași direcție ca restul analiștilor, este mai puțin probabil să fie criticați.

Impact asupra deciziilor tale:

Estimările pot fi mai conservatoare sau prea optimiste, bazându-se pe consensul pieței, nu pe o analiză independentă.

Este important să verifici dacă recomandările analiștilor au justificări fundamentale solide sau doar urmează tendința generală.

b. Accesul la companii și relațiile cu managementul

Acces privilegiat: Analiștii „Sell-Side” au adesea acces direct la conducerea companiilor prin interviuri, teleconferințe sau evenimente precum zilele investitorilor.

Acest acces poate influența estimările, deoarece companiile pot oferi informații favorabile pentru a încuraja o perspectivă pozitivă.

Presiunea companiilor: Companiile listate pot descuraja recomandările negative prin limitarea accesului analiștilor la informații suplimentare sau prin presiuni indirecte.

Impact asupra deciziilor tale:

Fii atent la raportările extrem de pozitive și încearcă să identifici potențiale conflicte de interese. Dacă estimările par prea optimiste în comparație cu realitatea fundamentală a companiei, este un semnal de avertizare.

c. Relațiile cu băncile de investiții

Conflicte de interese: Unele firme de investiții folosesc rapoartele de cercetare ca instrumente pentru a sprijini alte activități, cum ar fi ofertele publice inițiale (IPO-uri), plasamentele private sau fuziunile și achizițiile.

O bancă de investiții care oferă servicii unei companii ar putea exercita presiuni asupra analiștilor să emită rapoarte pozitive despre acea companie.

Exemplu concret: În cazul unui IPO, rapoartele de analiză publicate înainte sau imediat după listare sunt deseori optimiste pentru a atrage investitori. După perioada inițială, prețurile pot să scadă brusc dacă nu există o justificare fundamentală.

Impact asupra deciziilor tale:

Dacă o companie are o relație strânsă cu banca ce oferă analiza, este posibil ca estimările să fie părtinitoare. Verifică dacă analiștii independenți oferă o perspectivă diferită.

d. Compensația analiștilor

Motivația financiară: Compensația analiștilor poate fi legată de comisioanele generate de echipa de vânzări sau de relațiile de afaceri ale firmei. Acest lucru poate crea o motivație să emită recomandări pozitive.

Impact asupra deciziilor tale:

Analiștii „Sell-Side” sunt mai predispuși să emită recomandări de tip „Buy” decât „Sell”, deoarece acestea generează mai multe comisioane și sprijină relațiile comerciale.

３. Cum Poți Folosi Aceste Informații în Deciziile Tale de Investiții

a. Nu te baza doar pe estimările „Sell-Side”

Utilizează rapoartele „Sell-Side” ca punct de plecare pentru analiza ta, dar verifică fundamentele companiei, cum ar fi creșterea veniturilor, marjele de profit, datoriile și fluxurile de numerar.

Compară mai multe surse independente (ex. Morningstar, Seeking Alpha, Stock Analisys, Guru Focus, grupuri sau analiști independenți, baze de date etc.).

b. Fii atent la recomandările unanime

Dacă o companie este lăudată în unanimitate, poate indica o „supraîncălzire” a acțiunii (ex. supraevaluare). Verifică dacă evaluarea este justificată de rezultate financiare concrete.

c. Evaluează riscurile ascunse

Caută potențiale riscuri sau factori negativi care ar putea fi minimizați în rapoarte, cum ar fi concurența, reglementările sau dependența de un anumit produs.

d. Observă cum reacționează prețul acțiunii

Uneori, piețele anticipează informațiile incluse în rapoarte. Dacă prețul unei acțiuni a crescut deja semnificativ înainte de publicarea unui raport optimist, este posibil ca impactul recomandării să fie deja „inclus în preț”.

Analizele „Sell-Side” pot fi o resursă utilă, dar trebuie privite cu scepticism și completate cu propria cercetare. Fii conștient de influențele externe care le pot afecta obiectivitatea, iar atunci când iei decizii de investiții, bazează-te pe o evaluare solidă a fundamentelor financiare ale companiei și pe o înțelegere clară a riscurilor pieței.

 Estimările Valorii Corecte (Fair Value) vs Țintele de Preț (Price Target)

Atunci când vorbim despre „valoarea corectă” a unei companii, vorbim despre o estimare a valorii acesteia pe baza unor presupuneri fundamentale. Aceasta se calculează de obicei prin metoda fluxurilor de numerar actualizate (DCF), care presupune estimarea fluxurilor de numerar viitoare și aplicarea unei rate de actualizare. Estimările de valoare corectă reflectă un calcul teoretic despre cât ar trebui să valoreze o companie pe termen lung, ținând cont de riscurile și oportunitățile aferente.

 📈 Ce Este Valoarea Corectă sau Valoarea Intrinsecă (Intrinsec Value) ?

Valoarea corectă este estimarea prezentă a tuturor fluxurilor de numerar viitoare pe care compania le poate genera. Calculul acestora presupune actualizarea fluxurilor de numerar viitoare folosind o rată de actualizare, care reflectă riscurile asociate investiției.

De exemplu, modelul DCF este utilizat frecvent pentru estimarea valorii corecte, pe baza a 10 ani de fluxuri de numerar și o valoare terminală, care estimează fluxurile de numerar pe termen lung.

 🎯 Cum Se Folosesc Țintele de Preț?

Țintele de preț, pe de altă parte, sunt estimări realizate de analiști cu privire la prețul la care se va tranzacționa o acțiune într-o perioadă de 12 luni. Aceste estimări se bazează pe prognoza câștigurilor pe acțiune (EPS) și pe multiplii de evaluare (cum ar fi raportul P/E). De exemplu, o țintă de preț de 576 USD pentru Adobe implică un raport P/E de 36,5x pentru EPS-ul estimat pe 2025.

Este important să menționăm că estimările de preț sunt influențate nu doar de prognozele financiare, dar și de sentimentul pieței și de percepțiile investitorilor.

Hai să descompunem informația pentru a clarifica dacă o țintă de preț de 576 USD pe acțiune pentru Adobe (ADP) este realistă, ținând cont de factorii menționați (număr de acțiuni în circulație, perspective de răscumpărare, creșterea EPS și valoarea de piață proiectată). Vom analiza pas cu pas:

1. Calcule de bază pentru a evalua ținta de preț

• Ținta de preț: 576 USD/acțiune.
• Număr actual de acțiuni în circulație: 435,30 milioane.
• Valoarea de piață actuala (Market Cap): 189.52 de miliarde USD
  Valoarea de piață poate fi calculată astfel: $$\text{Market Cap} = \text{Preț pe acțiune} \times \text{Număr de acțiuni}$$ $$\text{Market Cap estimată} = 576 \, \text{USD} \times 435,3 \, \text{milioane} = 250,77 \, \text{miliarde USD}$$
• Așadar, valoarea de piață va fi de peste 250 miliarde USD, conform calculelor.  

2. Creșterea EPS și Multiplii de Evaluare (P/E Ratio)

• Ținta de preț este bazată pe un P/E ratio de 36,5x pentru EPS-ul estimat în 2025.

• Dacă ținta este de 576 USD/acțiune, atunci EPS-ul proiectat poate fi calculat astfel:

  $$\text{EPS estimat }\hat{\text{ı}}\text{n 2025 }= \frac{\text{Preț pe acțiune}}{\text{P/E ratio }}= \frac{576}{36,\mathrm{5 }}\approx 15,78\text{USD}$$

Eu consider mai relevant datorita contextului actual o crestere mai conservatoare de 4% sau 6%

• Creștere EPS conservatoare (4%-6%):
  EPS-ul curent este de 12 USD. O creștere de 4%-6% în 2025 va duce EPS-ul în acest interval: 12.48 USD - 12.72 USD 

• EPS-ul proiectat de 15,78 USD este mai mare decât acest interval mai conservator, ceea ce înseamnă că analiștii probabil presupun:

• O creștere EPS mai mare decât 6% mai exact de 31.5% , 
• O reducere agresivă a numărului de acțiuni prin răscumpărări sau ambele.

3. Impactul răscumpărărilor asupra EPS

Răscumpărările reduc numărul de acțiuni în circulație, ceea ce crește automat EPS-ul (dacă profitul net rămâne constant). Dacă Adobe răscumpără acțiuni semnificative în 2025, EPS-ul poate crește mai mult decât rata conservatoare de 4%-6%.

• Scenariu realist pentru răscumpărări:
  Să presupunem că Adobe reduce numărul de acțiuni cu 5%-7% prin răscumpărări  în 2025:

• Număr de acțiuni după răscumpărări (6% reducere):

  $$435,3 \times (1 - 0,06) \approx 409,2 \, \text{milioane}$$

• EPS-ul nou:
  Dacă profitul net rămâne același, dar numărul de acțiuni scade, EPS-ul crește proporțional.

• Cu un EPS de bază estimat la 14 USD fără răscumpărări:

• Acest EPS ajustat se apropie de 15,78 USD, ceea ce face ținta mai realistă.

4. Evaluarea multiplicatorului P/E de 36,5x

Un P/E de 36,5x este considerat ridicat pentru majoritatea companiilor, dar poate fi justificat dacă:

• Adobe continuă să crească veniturile și profitabilitatea peste media industriei.

 

Imaginea de mai sus indică un tred ascendent dar nu pe toate segmentele de venituri.

• Compania operează într-un sector în creștere (software, cloud computing), unde multiplii P/E mai mari sunt obișnuiți. 
• Ratele dobânzilor rămân favorabile, făcând evaluările ridicate mai acceptabile. (Cash & Equivalents > Total Debt)

Comparație cu industria:
Dacă alte companii din sector (Microsoft, Salesforce) se tranzacționează la multipli P/E de 30x-40x, acest nivel poate fi considerat rezonabil.

5. Factori de risc care pot influența atingerea țintei de 576 USD

• Creștere sub așteptări: Dacă Adobe are o creștere EPS mai mică de 6% sau dacă răscumpărările sunt mai puține decât se așteaptă, ținta de preț poate deveni prea optimistă.
• Competiția: Software-ul și cloud-ul sunt piețe competitive, iar companiile precum Microsoft sau alte startup-uri pot eroda cota de piață a Adobe.
• Multiplii în scădere: Dacă ratele dobânzilor cresc sau dacă sentimentul pieței se deteriorează, multiplii P/E de 36,5x pot fi considerați exagerați, ceea ce ar reduce ținta de preț.
• Condițiile economice: O încetinire economică ar putea afecta cererea pentru produsele software ale Adobe.

Ținta de preț de 576 USD/acțiune este realistă, dar implică mai multe ipoteze optimiste:

- O creștere a EPS mai mare decât rata conservatoare de 4%-6% (posibil susținută de răscumpărări agresive).

- Multiplii de evaluare (P/E) de 36,5x rămân stabili sau cresc.

- O piață generală favorabilă, fără scăderi bruște ale sentimentului investitorilor.

Dacă vrei să investești, evaluează dacă Adobe poate livra aceste rezultate și analizează factori precum politica de răscumpărări și raportările financiare viitoare. Totuși, având în vedere riscurile, o analiză mai conservatoare ar putea lua în considerare un scenariu cu un P/E mai scăzut sau o creștere EPS moderată.

Lecția din Bula Dot Com

În 1999-2000, Cisco a devenit una dintre cele mai valoroase companii din lume, dar prețul său a scăzut semnificativ după un vârf atins în martie 2000. În această perioadă, analiștii, precum George Kelly de la Morgan Stanley, au emis ținte de preț care, deși corecte pe termen scurt, nu au fost reevaluate corect pe termen lung, ceea ce a dus la o pierdere de încredere în estimările lor.

Greșeala analiștilor în cazul Cisco și a altor companii din perioada bulei dot-com (1999-2000) poate fi înțeleasă prin mai multe perspective legate de evaluare, contextul pieței și metodologia folosită. Iată o detaliere a erorilor și implicațiilor:

1. Estimări nerealiste de creștere pe termen lung

Analiștii, inclusiv George Kelly, au supraestimat potențialul de creștere pe termen lung al Cisco, bazându-se pe o piață aflată în expansiune rapidă. Deși Cisco era un lider tehnologic bine poziționat în domeniul echipamentelor de rețea, ipotezele lor s-au dovedit excesiv de optimiste, din mai multe motive:

Ignorarea ciclurilor economice: Previziunile lor presupuneau o creștere liniară, pe termen lung, fără a lua în considerare posibilele corecții economice, încetiniri în adoptarea tehnologiei sau saturația pieței.

Supradimensionarea pieței adresabile: Se presupunea că cererea pentru echipamente de rețea și internet va crește exponențial, fără să ia în calcul constrângerile financiare sau tehnologice.

Aceasta a dus la evaluări mult peste valoarea reală a fluxurilor de numerar viitoare ale companiei.

2. Folosirea multiplicatorilor exagerați

La apogeul bulei dot-com, companiile de tehnologie erau evaluate pe baza multiplicatorilor de preț (P/E) sau a altor indicatori financiari, care nu mai reflectau realitatea fundamentală a afacerilor.

În cazul Cisco, multiplicatorii erau uriași, uneori peste 100x profitul anual. Aceste valori presupuneau că Cisco ar fi continuat să crească la ritmuri de 30%-50% anual timp de mai multe decenii.

Acest tip de evaluare a fost alimentat de un optimism extrem în rândul investitorilor și analiștilor, care nu au reevaluat corect aceste așteptări odată ce piața a început să încetinească.

3. Concentrarea exclusivă pe rezultatele pe termen scurt

Analiștii s-au concentrat prea mult pe performanțele financiare din trimestrele imediate și pe țintele de preț pe termen scurt. Când Cisco a raportat rezultate spectaculoase în anii 1999-2000, acestea au fost interpretate ca un semnal că succesul va continua la nesfârșit.

Neglijarea semnalelor de încetinire: Pe măsură ce economia începea să dea semne de răcire în 2000, iar cererea pentru echipamente de rețea devenea mai puțin sigură, analiștii au întârziat să ajusteze prognozele.

Ținte de preț prea ambițioase: Țintele de preț stabilite de analiști erau adesea bazate pe scenarii nerealiste, fără a evalua riscurile unei corecții pe piață.

4. Lipsa reevaluărilor în fața schimbărilor macroeconomice

În 2000, piața a început să sufere din cauza:

Corecției excesive a acțiunilor supraevaluate: Investitorii au început să se retragă din companiile tehnologice, provocând scăderi drastice ale prețurilor.

Reducerii cheltuielilor IT: Companiile au început să își ajusteze bugetele, ceea ce a dus la scăderea cererii pentru echipamentele Cisco.

Analiștii nu au ajustat suficient de rapid țintele de preț pentru a reflecta aceste schimbări. Ei au continuat să susțină evaluări ridicate pentru Cisco, deși fundamentele pieței se deteriorau vizibil.

5. Dependența excesivă de narațiuni de piață

În perioada dot-com, analiștii și investitorii au fost prinși în "povestea" succesului tehnologic. Cisco, fiind un lider al revoluției internetului, a devenit o acțiune-simbol. Acest lucru a dus la:

O tendință de herd mentality (urmărirea tendinței pieței fără o analiză independentă).

Ignorarea datelor fundamentale și a evaluării prin modele mai conservatoare, cum ar fi Discounted Cash Flow (DCF), care ar fi arătat riscurile supraevaluării.

Consecințe ale greșelilor

Pierderea de încredere: Atunci când prețul Cisco s-a prăbușit după martie 2000, investitorii au pierdut încrederea nu doar în acțiune, ci și în analizele făcute de bănci precum Morgan Stanley.

Lecții în evaluare: Acest episod a demonstrat cât de periculos este să supraestimezi creșterea pe termen lung și să ignori riscurile macroeconomice.

Concluzie

Eșecul analiștilor de a ajusta rapid și corect estimările pentru Cisco a fost cauzat de optimismul excesiv, dependența de prognoze nerealiste și ignorarea schimbărilor de piață. Acest episod rămâne o lecție importantă despre importanța reevaluării constante a țintelor de preț și a concentrării pe fundamente, mai degrabă decât pe tendințele pe termen scurt.

Valoarea Reală a Prognozelor Analiștilor

Estimările și țintele de preț au limitările lor, dar pot fi extrem de utile dacă sunt folosite corect. Cea mai bună metodă de a le utiliza este să înțelegi ce implică și să te asiguri că acestea sunt realiste în contextul pieței. În loc să le consideri simple recomandări, folosește-le pentru a dezvolta propriile evaluări și pentru a evalua riscurile și oportunitățile.

Prognozele analiștilor sunt un punct de plecare, dar trebuie să le folosești ca parte a unei analize mai ample. Astfel, vei putea construi un portofoliu de investiții bine fundamentat și să identifici când lucrurile merg conform planului sau când trebuie să îți ajustezi strategia.

Acest articol te poate ghida în utilizarea eficientă a estimărilor analiștilor și a țintelor de preț pentru a-ți construi o viziune clară asupra unei posibile investiții și pentru a-ți ajusta strategia de investiție în funcție de evoluțiile pieței.

Câte dividende am încasat în 2024 și cum au evoluat investițiile – Ce voi face în 2025

2024 a fost un an plin de realizări pentru portofoliul meu de investiții, în special pe partea de dividende. Am încasat un total de 258,57 dolari din dividende, o sumă care reflectă o creștere frumoasă comparativ cu anul trecut. Față de 2023, dividendele au crescut cu 22%, un rezultat excelent, chiar dacă nu mă aștept să mai ating o creștere spectaculoasă precum cea din 2022 (200%), întrucât acest salt mare s-a datorat în mare parte faptului că am început să construiesc portofoliul de la zero în aprilie 2021.

(fig.1)

De atunci, am investit periodic sume mici, între 300 și 600 de lei pe lună, cu excepția lunilor în care venitul meu a permis o sumă mai mare. De exemplu, au fost luni în care am investit chiar și 2.000 de lei. În fiecare lună, m-am asigurat că pun deoparte între 10% și 25% din venitul meu pentru investiții. Chiar și atunci când venitul era mic (ex: 2.000 de lei într-o lună), am reușit să investesc 200 de lei, iar restul banilor am încercat să îi gestionez în mod eficient.

Obiectivele pentru 2025

În ceea ce privește 2025, obiectivul meu principal este să mențin o creștere a dividendelor de cel puțin 22%. Visez să am o creștere constantă chiar și de la un trimestru la altul, ceea ce ar însemna că investițiile mele sunt pe drumul cel bun și generează un venit pasiv în creștere. Cu toate acestea, este posibil să fac unele ajustări în portofoliu. Dacă voi identifica oportunități mai bune, aș putea să ies din companiile care oferă un randament al dividendului mare, mutând capitalul în altele cu potențial mai ridicat. Desigur, voi ține cont de riscuri și voi lua decizii doar în cazul în care condițiile sunt favorabile.

(fig.2)

Portofoliul meu este în prezent distribuit în proporție de 90% pe Interactive Brokers și 10% pe Revolut. Am creat un tabel detaliat (vezi fig.2) care arată incasările lunare și trimestriale de dividende. La finalul anului 2024, am obținut un randament net de 2.53% din dividende.

Performanța portofoliului comparativ cu S&P500

Deși portofoliul meu a avut un randament mai mic decât cel al indicelui S&P500 în 2024, nu consider acest lucru o tragedie. Sunt încrezător că în următorii ani voi depăși acest benchmark. În paralel cu portofoliul meu principal de acțiuni pe termen lung, în 2024 am început și un portofoliu mai mic, axat pe investiții într-un ETF care urmărește indicele S&P500. Acesta a avut un randament bun și sunt mulțumit de performanța sa, având în vedere că am ales să merg pe o investiție mai sigură.

(fig.3)

Planuri financiare și strategii pentru 2025

În 2024, am investit 15% din venitul meu, ceea ce reprezenta 100% din economiile realizate în acel an. În 2025, intenționez să cresc acest procent la 20%. Știu că mulți ar spune după ce văd tabelul de mai jos că cheltuielile mele sunt mari în comparație cu veniturile, dar am făcut tot posibilul să fiu disciplinat.

 Obiectivul meu pentru 2027 este să ajung să economisesc și să investesc 30% din venitul meu anual. De asemenea, am reușit să îmi cresc veniturile cu 14% în 2024, în timp ce cheltuielile au crescut doar cu 6.8%, ceea ce este un progres, chiar dacă nu am reușit să le reduc așa cum mi-aș fi dorit.

Toate economiile mele sunt direcționate către portofoliul de acțiuni individuale, unde investesc în companii cu dividende în creștere și, ocazional, și în companii cu un randament mai mare, cum ar fi Capital Southwest Corp., Arbor Realty Trust Inc. și Altria Group Inc. Deși nu am adăugat recent noi poziții în aceste companii, am preferat să mă concentrez pe firme cu un potențial de creștere peste medie, precum Google, Salesforce și Booking. Investesc și în companii care nu distribuie dividende, cum ar fi Amazon și Uber, despre care cred că au un potențial financiar considerabil.

Ajustarea portofoliului și învățămintele din 2024

Este important să recunosc că am făcut și greșeli. Am vândut acțiunile de la Bank of America, pierzând astfel un profit potențial, dar am redirecționat capitalul în oportunități mai bune, cum ar fi Salesforce și Mastercard. În ceea ce privește Intel, Nextera Energy Partners LP și Medical Properties Trust Inc., acestea au fost unele dintre cele mai slabe investiții ale mele. Deși am învățat multe din aceste experiențe, nu regret niciun pas, pentru că fiecare greșeală m-a învățat ceva valoros despre investiții.

Prognoza pentru 2025 și viziunea pe termen lung

În 2025, sunt optimist că dividendele vor depăși $300. Deși dividendele nu sunt garantate și pot fi ajustate de managementul companiei, prevăd o creștere continuă. De asemenea, folosind platforma TrackYourDividend, pot simula evoluția portofoliului meu în funcție de diferite variabile, cum ar fi investițiile lunare și creșterea estimată a prețului acțiunilor.

Pentru mine, un randament de 8% pe an este o țintă realistă, iar în funcție de evoluția pieței, aștept ca valoarea portofoliului meu să crească semnificativ în următorii 10-25 de ani.

În 25 de ani, cu o investiție constantă, sper să ating independența financiară bazată pe venituri pasive din dividende. Planul meu este să retrag doar 1.5% pe an din portofoliu, astfel încât să nu epuizez capitalul și să-l pot lăsa moștenire, dacă va fi necesar.

Concluzie

Portofoliul meu este acum bine ajustat la profilul meu de risc, iar companiile în care investesc au fundamente solide, ceea ce îmi dă încredere pentru viitor. Mă aștept ca evaluările acestor companii să crească în 2025, având în vedere cererea de produse și servicii esențiale pe care le oferă și având în vedere avantajele competitive și inovațiile tehnologice, totuși există riscul ca piața să fie supraevaluată, ceea ce ar putea duce la corectări sau scăderi, chiar și într-un context economic favorabil. Viziunea pe termen lung și disciplina financiară sper eu să fie cheia succesului meu. 

Pentru cei care sunt interesați de o abordare similară a investițiilor, recomand să studieze cu atenție fiecare companie în care investesc și să aibă răbdare – timp de mulți ani, acesta este cel mai bun prieten al unui investitor disciplinat.

Dacă aveți timpul necesar pentru cercetare, alegeți varianta mai simplă de a investi într-un ETF. Aici aveți un link cu un video de pe canalul meu de YouTube, unde aflați cum să găsiți cele mai bune ETF-uri.

Acțiunile cu cele mai mari câștiguri săptămâna aceasta

Warren Buffett & Bill Ackman cumpăra acțiuni noi. 

Cei mai mari câștigători de acțiuni

Acțiunile Cisco (NASDAQ:CSCO) au crescut cu aproape 7% după ce compania a raportat FQ4 mai bine decât se aștepta și a emis o prognoză optimă. În ciuda unei scăderi de 10% a veniturilor a/a, Cisco a prezentat o creștere puternică a comenzilor de produse de 14%, determinată parțial de recenta achiziție Splunk. Venitul anual recurent total a crescut cu 22% a/a. Compania se așteaptă ca EPS 1Q25 să aibă un punct mediu de 0,87 USD, care este cu puțin peste estimarea de 0,85 USD, iar veniturile să aibă un punct mediu de 13,75 miliarde USD, care este mai mult decât estimarea de 13,71 miliarde USD. Prognoza veniturilor pentru FY2025 are un punct mediu de 55,6 miliarde de dolari, ceea ce este aproape în conformitate cu consensul de 55,61 miliarde de dolari.

Acțiunile Ulta Beauty (NASDAQ:ULTA) au crescut vertiginos cu 16% în urma dezvăluirii că Berkshire Hathaway de la Warren Buffett a dobândit o nouă poziție în companie. Conglomeratul de investiții a achiziționat aproximativ 690.000 de acțiuni Ulta în al doilea trimestru, conform dosarului său 13F.

Prețul acțiunilor Nike (NYSE:NKE) a crescut cu 4% după ce Pershing Square Capital Management al investitorului miliardar Bill Ackman a dezvăluit o nouă acțiune de aproximativ 3 milioane de acțiuni în companie, evaluată la aproximativ 229 de milioane de dolari. Firma de investiții a dezvăluit poziția în cel mai recent dosar 13F pentru trimestrul încheiat la 30 iunie 2024. Această evoluție vine în urma speculațiilor companiei de cercetare Gordon Haskett că Nike ar putea fi o țintă potențială pentru investitorii activiști.

Retrospectiva 2023 - Strategia & Planul 2024 - Investiții la bursă

 

Salut, dragi prieteni! Astăzi vreau să vă arăt cum a evoluat portofoliul meu de investiții în anul 2023 și care sunt planurile mele pentru 2024. Am decis să fac acest material pentru că mi se pare interesant să compar rezultatele cu cele de anul trecut. Așa puteți vedea și voi ce strategii am folosit, ce greșeli am făcut și ce oportunități am găsit pe piața de capital. 

 

Dacă ne uităm puțin la ce mi-am propus anul trecut aproape toate obiectivele au avut rezultate pozitive.

Acesta este un rezumat al progresului meu în 2023, bazat pe imaginea pe care am atașat-o. 

Am reușit să îndeplinesc 5 din 7 obiective pe care mi le-am propus, ceea ce este destul de bine. Cele două obiective pe care nu le-am atins au fost legate de planul meu de afaceri și de sănătatea mea. Ambele au fost dificile pentru că am avut nevoie de mai mult timp și bani decât am avut la dispoziție. Timpul și banii sunt resurse esențiale pentru orice proiect sau schimbare în viață. Sper să pot găsi mai multe oportunități și soluții în 2024, pentru a avea un echilibru între munca mea, familia mea și starea mea de bine.

Nu vreau să mă opresc prea mult la ce s-a întâmplat în 2023, pentru că știu că a fost un an greu pentru mulți dintre noi și pentru economia globală.

Vreau să vă vorbesc despre un proiect care îmi este foarte drag și pe care l-am început acum trei ani. Este vorba despre construirea unui portofoliu de acțiuni care să îmi permită să trăiesc din veniturile pasive generate de investițiile mele. Acesta este scopul meu de lungă durată și vreau să îl împărtășesc cu voi, pentru că poate vă inspiră și între timp poate schimbăm opinii, idei și sugestii.

Așa cum am spus, vreau să îmi folosesc banii într-un mod inteligent, să îi fac să lucreze pentru mine și să îmi aducă prosperitate și fericire. Nu vreau să mă îmbogățesc doar pentru a avea mai mulți bani, ci pentru a îmi îndeplini visele și a avea control asupra timpului meu, care este cea mai prețioasă resursă pe care o avem cu toții.

Pentru a face asta, am pornit acest proiect curajos cu o strategie simplă, dar eficientă, care constă în următoarele:

- o strategie de investiții la bursă simplă și nu foarte ușoară pentru mulți, care include investiții în companii de calitate superioară, orizontul de timp este pe termen lung, perpetuu, toată viața, iar ca să construiesc un portofoliu de investiții, investesc lunar toate economiile mele.

Scopul este creșterea acestui portofoliu prin investiții periodice și reinvestirea dividendelor până la nivelul care să îmi ofere o independență financiară. 

Pentru a realiza acest lucru trebuie ca începănd din 2024 să urmez 4 reguli, mi-am setat aceste regului pentru că simțeam că este puțin c-am haos în finanțele mele personale, iar aceste reguli aduc mai multă claritate pentru că au în centru lor obiective personale.

Aceste 4 reguli pot fi aplicate de toți cei care vor să ajungă independenți financiar, iar motivația pentru a deveni independent financiar trebuie să vină din setarea unor obiective, gen investiția în educație, sănătate, o casă nouă, o mașină nouă, o vacanță mai scumpă etc. acestea pot să difere de la o persoană la alta.  

Vreau să vă arăt un grafic interesant eu îl numesc graficul - venituri- cheltuieli - investiții.

Nu am prea multe date adică nu am un istoric prea mare în acest proces de gestionare a finațelor personale. Dar ce vreau eu să punctez aici este că acele obiective trebuie să ne motiveze,... să ne aducă aceea motivație să cheltuim mai puțin decât câștigăm, adică să economisim din ce în ce mai mult iar acele economii să ajungă gradual la 25% din venituri. 25% este procentul care ne poate ajuta să ajungem mai repede la independența financiară, dar aici depinde și de obiectivele fiecăruia.

Știu e greu să punem deoparte 25% din venituri și să ne trăim viața în continuare, eu am reușit în primul an de investiții să economisesc peste 20% din venituri, au fost mai mulți factori care au contribuit la acest succes personal, am avut și venituri mai mari iar cheltuielile au fost mult mai mici, dar orice obiectiv sau orice vrem să realizăm în viață vine cu un cost iar după părerea mea nu trebuie să realizăm ceva cu orice cost adică nu cu cele mai mari sacrifici, trebuie să existe un echilibru, pentru că nu te mai poți bucura de acest proces al independenței financiare care este unul pe termen lung și poate pe parcurs renunțăm, trebuie ca pe parcurs să avem grijă de noi și de familie să investim în educația noastră în sănătatea noastră și a familiei de aceea am pus în această imagine 4 obiective, acestea pot să fie doar unu sau două obiective sau chiar mai mult de 4 așa că diferă de la persoană la persoană și la fel și procentul lor alocat din economii.

După ce am reușit să economisim urmează al doilea proces care poate fi simplu dacă îl înțelegem și îl aplicăm strict nevoilor și obiectivelor individuale, acele economii trebuie să le punem la treabă să le investim la un randamnet zic eu realizabil de 9,5% pe an pe termen lung. Este foarte simplu deschizi cont la un broker autorizat pentru românia Tradeville ca să investești simplu si fără nici-o expertiză în domeniu alegi indicele BET, iar pentru strainătate deschizi cont la Interactive Brokers și cumperi indicele S&P 500 și nu te doare capu pe termen lung 15-20-30 de ani o să construiești o avere, pentru că dobânda compusă o să lucreze pentru tine. Încă odată mă repet depinde de nevoile și obiectivle individuale pentru că instrumente cu randamnete bune sunt pentru orice obiectiv, numai ca acestea să fie pe termn lung, nu pentru 1 an, 2, 3, 4, cel puțin 10 ani.

Iar în această ecuație de economisire și investirea economiilor trebuie desigur să ne creștem și veniturile, este foarte greu ca să economisești dintr-un salariu minim pe economie pe 20 sau 30 de ani, de accea este esențial să creștem veniturile. 

Ceea ce eu am c-am dat greș în ultimi 2 ani, dacă comparăm cu 2021, de accea procentul de economisire este din ce în ce mai mic, pe acest grafic de mai sus, investițiile la bursă au un procent de 100% din economii cu alte cuvinte toate economiile mele le investesc într-un portofoliu de acțiuni individuale. 

În 2021 economiile și investițiile au fost de 28,5% din venituri după în 2022 investițiile au scăzut la 8% din venituri, ajungând la un minim anul trecut în 2023 de 5,4% din venituri chiar dacă veniturile au crescut față de 2022 acestea au fost șterse de cheltuilei mai mari cu renovarea casei și repararea autoturismului, așa ca să vă dau din casă cum se zice ca să înțelegeți această anomalie din acest grafic, totuși observăm că am reușit să nu cheltui mai mult decăt am încast, iar pentru anul 2024 până în prezent estimez cheltuieli după ce am analizat cheltuilelile de anul trecut și am ajustat pentru 2024 estimez cheltuieli de aproximativ 51.000 de lei, deci eu sper să fie mai mici dar acestea sunt doar estimări iar cel mai important este să cresc economiile să cresc procentul economiilor în 2024 la 12% din venituri, nu știu exact ce venituri o să am în 2024 dar minimul pe care vreau să îl investesc anul acesta la bursă este de 6120 de lei, desigur dacă veniturile o să fie mai mari decât ce am pus eu în acest grafic investițiile o să crească și ele, am pus aceste venituri calculând cheltuielile care sunt o estimare dar și calculate ca buget ajustate după anii anteriori, voi vedea pe parcurs ce și cum dar cu cât voi reuși să depăsesc această sumă la final de an cu atât mă va duce mai aproape de ținta mea de 15% în 2025 și gradual să cresc aceste economii după cum vedem în grafic de la 12% în 2024 la 25% în 2027, acest plan al meu va reuși dacă îmi voi crește veniturile, am mult de lucrat la acest plan de creștere a veniturilor anul acesta iar rezultatele le vom vedea anul viitor.

Ca să facem un mic calcul ipotetic cu aceste economii de 6120 de lei anual care înseamnă $1342,46 împărțit la 12 luni vine rotunjit $111/lună începând cu $111/lună timp de 25 de ani și o valoare inițială a portofoliului de $7726 cu un randament anual realizabil zic eu de 9,5% banii investiții de mine pe acest orizont de timp se vor dubla de 4,3 ori mai exact o dată la aproape 6 ani banii se vor dubla datorită dobânzi compuse care face minuni pe termen lung,  investiția totală va fi de $41.000 iar câștigul va fi de $176.000, iar această formulă nu include reinvestirea dividendelor și rata de creștere a acestora, ca să am o imagine mai clară și mai exactă a potențialului de creștere a investiție în acțiuni cu dividend în creștere trebuie să calculăm future value cu toate aceste date, iar diferența este una uriașă, fără reinvestirea dividendelor și fără creșterea acestora doar câștigul de capital anual de 9,5% pe 25 de ani ne oferă o valoare viitoare a portofoliului de $217.600 iar varianta cu reinvestirea dividendelor și creșterea acestora cu o rată anuală de 9% și o creștere a capitalului de 9,5% tot pe 25 de ani avem o valoarea viitoare a portofoliului de $333.000 cu $83.000 mai mult. 

 

Hai să trecem mai departe și să vedem cum se prezintă protofoliul individual de investiții la final de 2023.

Am încheiat anul 2023 cu 46 de companii în portofoliu, 43 de companii plătesc dividend iar 3 companii nu plătesc dividend, valoarea portofoliului la final de 2023 a fost de $7726 cu un profit brut nerealizat de $744, portofoliul generează un total de $242 în dividende brute anual în acest moment, și lunar media este în jur de $20. Așa ca o estimare anul viitor când voi face retrospectiva pentru anul 2024 preconizez în cel mai pesimist scenariu că portofoliul o să genereze $320 de dolari la final de 2024.

Totalul dividendelor nete încasate în 2023 au fost de $215,07.

Iar returnarea totală netă dacă aș fi vândut toate deținerile la final de 2023 cu tot cu dividende a fost de 11,45%.

Creșterea portofoliului ca rată anuală compusă a fost de peste 27% dar acest rezultat nu este unul real, dacă scădem investițiile făcute pe parcursului anului, portofoliul a avut o creștere anuală reală de 10,27% foarte aproape de ce îmi spune și google finance, datele pot să difere datorită întârzieri transmiteri acestora, dar 10,26% este foarte aproape de 10,70%.

După cum vedem în acest grafic am fost cu mult în urma indicelui S&P500, nu mă derajează deloc acest lucru pentru că povestea este una cu cântec dacă îmi permiteți să îî zic așa iar ponderea companiilor tech în indice au făcut diferența. 

Să revenim puțin la evoluția dividendelor pentru că sunt foarte importante și încep să le acord din ce în ce mai multă atenție și sunt atras de strategia DGI, și o mare parte din portofoliu este inclinată spre aceste acțiuni care nu numai că plătesc dividende dar le și cresc an de an și pe termen lung pot aduce niște randamente fabuloase. 

În acești 3 ani am încasat $435,63 în dividende nete. 

După cum vedem dividendele au crescut în 2022 cu peste 200% iar acest lucru este datorat în mare pare investițiilor făcute în 2021 dar și celor făcute pe parcursul lui 2022, însă mai este un factor care a dus la creșterea asta așa de mare și acest lucru este datorat și companiilor care au crescut dividendele, pentru că sunt companii de calitate superioară și au politici interne de distribuire a câștigurilor către acționari prin dividende. În 2023 dividendele au crescut dar nu așa de mult ca în 2022 deoarece investițiile mele în acțiuni cu dividend în creștere nu au fost la fel ca în anii precendenți. 

Lipsește din aceasta retrospectivă și aș fi vrut să am aceste date mă refer la câți dolari am câștigat din creșterile dividendelor, acele creșteri pe care cred eu că toți le așteptăm, creșterile pe care le fac companiile la plata dividendelor anuale, trimestriale etc. 

Sper să am timpul necesar să disec datele și să țin evidența pentru anul viitor să pot compara măcar de la an la an. 

Pe lângă această evidență vreau ca în 2024 să încerc să execut căt pot de bine acest plan, pe 4 ani de zile, în primul rând să îmi cresc veniturile iar dacă cheltuielile o să fie mai mici o să profit și o să investesc mai mult pentru a atinge obiectivul din 2027. 

 

Pe fiecare an până în 2027 am setat un plan de execuție cu obiective clare care să mă ducă cât mai aproape de visul meu de a deveni independent financiar. 

Obiectivele sunt atât personale dar și profesionale de la investiții lunare la găsirea companiilor de calitate care să crească portofoliul, mai am obiective personale gen să fiu atât eu cât și familia mea sănătoși, să avem din ce în ce un stil de viață cât mai sănătos între timp trebuie să investesc în educația copilului, trebuie să găsesc acel echilibru în toate, pe lângă acestea doresc dezvoltare unui plan de afaceri, am câteva idei dar să vedem și ce granturi, fonduri europene se oferă în funcție de domeniul de activitate și multe altele, pe lângă toate cele menționate mai devreme vreau să cresc și acest canal de YouTube, care recent a trecut de borna de 1000 de abonați și cu această ocazie vă mulțuesc tuturor care v-ați abonat și mă urmăriti, o să încerc să postez mai des pe fiecare săptămână sau odată la două săptămâni un video, nu o să lipsească achizițiile lunare, plus ceva din mediul economic și social care să se lege cu educația financiară pentru că este foarte scăzut nivelul de educație financiară în România și de multe ori este subapreciat.

Varianta video a materialului pe canalul de YouTube

Mulțumesc pentru atenție pe data viitoare! 

Ce acțiuni am vândut în Noiembrie 2023

În luna noiembrie a anului 2023, am decis să îmi vând participația la compania ACN în totalitate 100% și să reduc numărul de acțiuni ABBV pe care le dețineam. 

Motivele principale pentru aceste schimbări au fost destul de puternice deoarece am observat că ACN era supraevaluată și că ABBV nu mai avea un avantaj competitiv clar. 

Încep cu ACn care a pierdut cotă de piață și are o evaluare a acțiuni nerealistă după părerea mea, care nu reflecta valoarea reală a afacerii. Compania se confrunta cu o concurență acerbă și cu o scădere a cererii pentru produsele sale.

Accenture este una dintre cele mai mari companii europene din domeniul consultanței în tehnologie, cu o capitalizare de piață impresionantă, așa cum se poate vedea în acest clasament.

Compania a înregistrat o creștere modestă a veniturilor, de 3,64%, dar a pierdut o parte din cota de piață, ajungând la 5,86%.

Accenture oferă soluții software și servicii IT personalizate pentru a ajuta clienții să își îmbunătățească managementul și operațiunile de business.

Accenture are peste 733.000 de angajați în întreaga lume și a angajat încă 12.000 în ultimul an.

Acțiunea companiei a avut o evoluție pozitivă în acest an, crescând cu aproximativ 25% față de începutul anului.

Dar ... creșterea prognozată a profitului anual pe acțiune (EPS) în următorii 5 ani, conform analiștilor bursieri, calculată ca rata de creștere anuală compusă (CAGR) este de doar 0.93%.

Se așteaptă ca veniturile să crească în următori 5 ani cu o rată compusă anual de 6.09%.

Cu un PE ratio actual de 30.51

Un P/FCF de 22.71 și un PEG ratio destul de mare de 2.98

Ratele de profitabilitate sunt în cădere liberă (ROE, ROIC)

Chiar dacă sunt încă de peste 20% acestea au scăzut semnificativ în ultimi ani.

Marjele de profitabilitate se mențin la același nivel de ceva vreme, fluctuează de la an la an, aici ideal pentru cine dorește să investească într-o companie care crește rapid aceste marje trebuie să le vedem crescând de la an la an.

Marja de profit brută este de aproximativ 30%

Marja de profit netă este în jur de 10%

Hai să zicem că nu este rău deloc ce vedem aici la ACN însă un semnal de alarmă este dat de  costurile de operare care au crescut c-am mult în ultimi ani.

Am decis să vând fracția pe care o dețineam la Accenture pentru că am considerat că am plătit prea mult pentru ea în Iulie 2021, când am cumpărat 0.3 acțiuni la prețul de $312/acțiune. Iar în acest moment prețul este ușor supraevaluat din punctul meu de vedere după ce am analizat datele actuale.

Prin vânzarea acesteia în Noiembrie 2023 am reușit totuși să obținut un profit brut de doar 2.71%. Un alt motiv a fost că această deținere era pe contul Revolut iar cei care mă urmăresc de mai mult timp dacă nu își aduc aminte mai zic eu acum încă odată că portofoliul meu este împărțit la doi brokeri aproximativ o treime este pe Revolut care colaborează cu brokerul DriveWealth, LLC acesta este un intermediar pentru serviciile oferite de Revolut. 

Ușor ușor vreau să distribui acel capital de pe Revolut pe IBKR pentru că acolo vreau să îmi concentrez peste 90% din investiții. Ce am pe Revolut în acest moment este activitatea mea de investitor la început de drum. Multe din participații sunt pe plus doar câteva printre care sunt și cele mai mari greșeli ale mele sunt pe minus. De exemplu VZ.

Să revenim la ACN în opinia mea, un moment oportun pentru a cumpăra acțiunea ACN este atunci când prețul scade sub $200/acțiune, deoarece acest nivel oferă o marjă de siguranță suficientă și reduce riscurile investiției. Am cumpărat acțiunea la un preț mai ridicat, dar atunci credeam că este un preț rezonabil. Totuși, evaluarea și prognozele pot varia în timp, așa că este important să analizăm periodic performanța acțiunilor noastre și să verificăm dacă se încadrează în strategia noastră. Accenture rămâne o companie solidă, cu o cerere relativ stabilă pentru serviciile sale. 

După cum se observă în graficul de mai jos, ei au pierdut doar o cotă mică de piață din segmentul lor, unde concurează direct cu doi dintre cei șapte giganți ai industriei, Amazon și Microsoft. 

Acesta este un alt motiv pentru care m-am decis să vând ACN... concurând cu acești doi giganți ai două variante te lupți până la moarte sau devi atât de bun încât ei la un moment dat te vor cumpăra și vei deveni o filială de-a lor. 

Să trecem și la a doua vânzare de la compania Abbvie simbol bursier ABBV, am redus poziția cu aproximativ 11% pentru că din punctul meu de vedere ABBV nu mai oferea un randament suficient de atractiv și are probleme cu reglementările și cu inovația.

Din aceste motive am decis să scad deținerile, deoarece există alte opțiuni mai interesante pe piață, care oferă oportunități de creștere și de diversificare. Astfel, am păstrat grosul de două acțiuni ABBV, iar restul fracților le-am vândut și voi realocat capitalul în alte investiții cu potențial mai mare.

ABBV are niște marje bune dar ROE și ROIC sunt haotice.

ABBV probabil că este o investiție bună pe termen lung dar nu se încadrează în strategia mea pe care vreau să o implementez și anume să găsesc companii care oferă semne clare că au putere de creștere rapidă.

Am început să îmi măresc procentul în sectorul Health Care prin achizițiile recente de la BMY și ELV... am ratat niște prețuri destule de bune de la preferata mea și anume AMGN, iar pe viitor cu siguranță voi mai adăuga AMGN, ELV și posibil BMY pe care le am sub un radar stric de urmărire de la trimestru la trimestru să văd cum evoluează lucrurile. 

Așa că dacă ABBV o să aibă un vârf de preț voi vinde aproape jumate din participație pentru a investi în alte oportunități. 

La final vreau să vă spun că cele mai bune metode pentru a analiza condițiile de piață, și a găsi cele mai bune oportunități de investiții este important să folosim mai multe surse de informație și să le evaluăm critic. Unele dintre sursele pe care le poți folosi sunt: rapoartele financiare ale companiilor, datele macroeconomice, analizele, studii și predicțiile de creștere din piață sau sectorul din care face parte acțiunea. 

Trebuie să îți stabilești niște criterii de evaluare a companiilor, cum ar fi: cota de piață, marjele de profit, veniturile, datoria, rata de creștere, potențialul de inovație, avantajul competitiv etc. Apoi, trebuie să compari aceste criterii cu media pieței și cu concurența. Astfel, vei putea să identifici companiile care sunt subevaluate sau supraevaluate și să iei decizii mai bune atunci când investești. 

Mă puteți găsi și pe YouTube @managementul-investitiilor unde puteți viziona materialul dacă preferați varianta video. 

RISC VS RETURNARE - Investiții la bursă

Riscul este o măsură a incertitudinii legate de rezultatul unei investiții. Cu cât este mai mare riscul, cu atât este mai mare posibilitatea ca investiția să nu își atingă obiectivele sau să sufere pierderi. Prin urmare, investitorii ar trebui să caute un echilibru între risc și rentabilitate, care să le ofere un nivel satisfăcător de randament pentru nivelul de risc pe care sunt dispuși să îl accepte.

Pariurile sportive nu sunt o formă de investiție, ci o formă de joc de noroc. Pariurile sportive implică un grad ridicat de risc, deoarece rezultatele sunt imprevizibile și depind de mulți factori care nu pot fi controlați sau anticipați. Pariurile sportive nu oferă niciun fel de garanție sau protecție împotriva pierderilor. De asemenea, pariorii pot fi influențați de emoții, prejudecăți sau informații false, care pot afecta negativ deciziile lor. Pariurile sportive nu ar trebui confundate cu investițiile, care se bazează pe analize, strategii și planificare pe termen lung.

Există diferite tipuri de investiții, care au diferite niveluri de risc și rentabilitate. O modalitate de a ilustra această relație este prin folosirea unei linii a pieței de capital, care arată cât de mult ar trebui să fie remunerat un investitor pentru a prelua un anumit nivel de risc. Linia pieței de capital are o pantă pozitivă, ceea ce înseamnă că rentabilitatea crește odată cu riscul. Investitorii raționali vor alege investițiile care se află pe linia pieței de capital sau mai sus, ceea ce înseamnă că oferă un randament adecvat pentru risc.

Investițiile cu cel mai mic risc sunt cele care au cea mai mică volatilitate și cea mai mare siguranță. Acestea includ numerarul și activele asemănătoare numerarului, cum ar fi fondurile mutuale sau fondurile monetare. Aceste investiții oferă un randament scăzut, dar constant, și sunt potrivite pentru investitorii conservatori sau pentru cei care au nevoie de lichiditate.

Investițiile cu risc moderat sunt cele care au o volatilitate medie și o siguranță relativ ridicată. Acestea includ titlurile cu venit fix, cum ar fi obligațiunile guvernamentale sau corporative. Aceste investiții oferă un randament mai mare decât numerarul, dar mai mic decât acțiunile, și sunt potrivite pentru investitorii moderati sau pentru cei care caută un venit stabil.

Investițiile cu risc ridicat sunt cele care au o volatilitate ridicată și o siguranță scăzută. Acestea includ proprietățile și acțiunile. Aceste investiții oferă un randament potențial mai mare decât obligațiunile, dar implică și un risc mai mare de pierdere a capitalului sau a veniturilor. Proprietățile sunt expuse riscurilor legate de piața imobiliară, cum ar fi cererea și oferta, lichiditatea și costurile de întreținere. Acțiunile sunt expuse riscurilor legate de performanța companiei, cum ar fi profitabilitatea, competitivitatea și guvernanța corporativă. Aceste investiții sunt potrivite pentru investitorii agresivi sau pentru cei care caută creștere pe termen lung.

Abilitatea de a înțelege și controla riscul poate, totuși, să prezinte oportunități profitabile oricui îl înțelege. De obicei, investiția în cercul tău de competență poate reduce riscurile de incompetență asociate cu investiția. Amintiți-vă că orice investiție generează un anumit risc și ideea nu este să eliminați orice risc, ci să vă asumați riscuri calculate.

Update portofoliu investiții Octombrie 2023 - Ce acțiuni am vândut în octombrie 2023

             

Investitorii au multe de urmărit săptămâna aceasta, pe măsură ce sezonul de câștiguri continuă. Focalizarea se mută acum de la băncile mari la giganții tehnologici, Tesla (TSLA) fiind primul dintre „Magnificent 7” care a raportat săptămâna trecută. Liderii din domeniul tehnologiei au beneficiat deja de creșteri mari în 2023 datorită boom-ului inteligenței artificiale, iar rapoartele lor trimestriale ar putea avea efecte semnificative asupra pieței în ansamblu.

O privire de ansamblu: Cinci dintre cele mai mari companii din S&P 500 - Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG) (GOOGL), Amazon (AMZN) și Nvidia (NVDA) - dețin aproximativ o pătrime din valoarea de piață a indicelui de referință (trei dintre ele vor anunța rezultatele în această săptămână). Mulți investitori se așteaptă ca aceste companii să raporteze performanțe impresionante și o creștere puternică față de anul trecut, ceea ce ar putea stimula acțiunile lor dominante, echilibrând alte sectoare care ar putea înregistra o scădere a profiturilor. De fapt, unul dintre principalele motive pentru care se preconizează că estimările privind profiturile pentru S&P 500 vor fi stabile în acest trimestru este datorită Big 5. Fără grupul tehnologic cu megacap, profiturile medii pentru companiile S&P 500 ar scădea cu 5%.

Acum să trecem la ce schimbări am făcut în portofoliul meu individual de investiții la sfârșitul lunii octombrie 2023 și anume:

Am vândut 3 companii iar prima este Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM), avem o fracție de acțiune, pe care am achiziționat-o în decembrie 2022, cu această fracție am realizat un profit total brut de 17.50%. Motivul vânzării a fost o evaluare mai atentă a riscurilor asociate cu această companie, în contextul macroeconomic actual, care prezintă o volatilitate crescută și o incertitudine ridicată. 

Acțiunile TSMC au crescut cu 4% pe 19 octombrie, după ce gigantul producător de cipuri și-a publicat raportul privind câștigurile din trimestrul al treilea. Veniturile sale au scăzut cu 15% de la an la an, la 17,28 miliarde de dolari, dar au depășit așteptările analiștilor cu doar 580 de milioane de dolari. Câștigurile sale per ADS au scăzut cu 28% în dolari americani, până la 1,29 dolari, dar au eliminat și prognoza consensului cu 0,13 dolari.

Încetinirea creșterii TSMC nu a surprins pe nimeni, deoarece piața semiconductoarelor a fost blocată în noroi în ultimul an. Dar cu toate acestea în ultimele 12 luni acțiunile TSMC au crescut cu aproape 50% în așteptarea unei eventuale redresări. 

Fiind cel mai mare și cel mai avansat producător contractat de cipuri din lume, creșterea TSMC urmează, în general, piața mai largă a semiconductoarelor. În ultimul an, au existat mai mulți factori încetinirea post-pandemie a pieței PC-urilor, ciclul de actualizare a smartphone-urilor 5G și alte aspecte macro care au redus cererea pieței pentru noile cipuri. Limitările exporturilor occidentale ale vânzărilor avansate de cipuri către China au accentuat această încetinire ciclică.

De aceea, veniturile TSMC au scăzut de la an la an pentru trei trimestre consecutive. Dar, pe o bază secvenţială, veniturile sale au crescut de fapt cu 10% în al treilea trimestru. Se așteaptă ca veniturile sale să crească cu încă 11,1% secvenţial în al patrulea trimestru. Această creștere mai mică de la un trimestru la altul sugerează că piața semiconductoarelor poate atinge în sfârșit, nivelul minim. Dar oare acesta să fie nivelul minim? Răspunsul nu îl știe nimeni. 

TSMC este încă puternic dependentă de piața smartphone-urilor, care a reprezentat 39% din veniturile sale în trimestrul al treilea, precum și de cel mai mare client Apple (AAPL). Unele date conform IDC sugerează că livrările globale de smartphone-uri ar putea crește cu 5,9% în 2024 -- în comparație cu o scădere de 1,1% în 2023 -- pe măsură ce mediul macro se îmbunătățește. Dar nimic nu este sigur.

TSMC produce, de asemenea, cipuri pentru clienți importanți precum Nvidia (NVDA). Această piață a reprezentat 42% din linia sa de top -- cu trei puncte procentuale în creștere față de un an în urmă -- pe măsură ce piața AI s-a extins.

Marja brută a TSMC a crescut secvențial în al treilea trimestru, deoarece ratele de utilizare mai mari și ratele de schimb favorabile au compensat costurile mai mari cu producția sa de cipuri de 3 nm. Cu toate acestea, cheltuielile mai mari cu cercetarea și dezvoltarea celor mai recente cipuri de 3 nm și 2 nm au redus secvențial marja de operare de la an la an.

Pentru al patrulea trimestru, TSMC se așteaptă ca marja sa brută să scadă la 51,5%-53,5%, deoarece marja operațională scade la 39,5%-41,5%. Dar această compresie nu este surprinzătoare, deoarece trebuie să-și mărească cheltuielile pentru a începe să producă în masă cipuri de 2 nm până în 2025.

Una dintre principalele amenințări la adresa dominației pe piață a TSMC este Intel (INTC), care crede că poate ajunge din urmă pe TSMC în această cursă pentru a produce cipuri mai mici, mai dense și mai eficiente din punct de vedere energetic până în 2025. Cu toate acestea, toate dintre cele mai recente evoluții sugerează că TSMC rămâne cu cel puțin o generație completă de cipuri înaintea Intel.

TSMC a început să producă în masă cipuri de 3 nm la sfârșitul anului 2022 și a generat 6% din veniturile totale din acele cipuri de top în al treilea trimestru al anului 2023. Intel nu poate să lanseze până la anul cipurile sale „Intel 3” -- care sunt din punct de vedere tehnic Chip-uri de 5 nm care oferă densitate și performanță comparabile cu cele de 3 nm al TSMC.

TSMC a generat 37% din veniturile sale din cipurile de 5 nm și încă 16% din cipurile sale de 7 nm în timpul celui de-al treilea trimestru. Restul de 41% provin de la cele mai vechi și mai mari.

Perspectiva pentru următoarele luni este pesimistă într-un interval scurt de timp, adică pentru ultimul trimestru al acestui an și primul trimestru al anului viitor, se va menține această tendință de reducere și diminuare a profiturilor, conform celor mai mulți experți.

Dar pentru întregul an 2024 se așteaptă ca veniturile (pe baza previziunilor proprii ale TSMC pentru întregul an) și câștigurile să crească cu 17%, respectiv 21%, pe măsură ce piața semiconductorilor se încălzește din nou. Aceasta este o perspectivă care se poate realiza deoarece acțiunea se tranzacționează la doar 16 ori câștigurile forward. Iar dacă comparăm cu Intel, care se confruntă cu mai multe dificultăți decât TSMC, are un multiplu de 20.

Prin urmare, cu excepția unei escaladări majore a tensiunilor comerciale și militare dintre China și Taiwan, este posbil ca TSMC să crească în următoarele 12 luni. Se confruntă cu unele provocări pe termen scurt, pe măsură ce își intensifică dezvoltarea de cipuri de 2 nm, dar este încă cel mai bun jucător în creșterea sectorului semiconductorilor.

Pe termen lung cred că ambele atât TSMC cât și Intel o fie cele mai mari producătoare de cipuri din lume. 

Am ales să vând fracția TSMC și capitalul să îl folosesc pentru alte oportunități pe care le oferă mediul economic actual.

A doua vânzare a fost de la compania The Allstate Corporation (ALL), am vândut acțiunile ALL, pe care le-am deținut pentru o perioadă de aproximativ 2 ani, cu un profit total brut de 4.81%. Decizia de a vinde a venit după ce am analizat mai profund performanța și potențialului acestei companii, care aparține unui sector și unei industrii care nu au oferit randamente atractive pentru acționari în trecut. Am considerat că această acțiune nu se încadrează în criteriile mele de selecție și în strategia de creștere iar prețul de achiziție nu reflectă valoarea intrinsecă a companiei.

Perspectivele de creștere a companiei Allstate sunt foarte scăzute se confruntă cu o competiție mare în domeniul său de activitate, iar ROE este negativ și ROIC este în scădere iar din aceste motive am decis să renunț la acțiunile ALL și să caut alte oportunități. 

Ultima vânzare a fost de la Sempra Energy (SRE), acțiunile SRE au fost în portofoliul meu pentru o perioadă medie de timp iar acestea mi-au adus la vânzare un profit total brut de 6.92%. Motivul vânzării a fost similar cu cel al acțiunilor ALL, adică o evaluare mai riguroasă a calității și a perspectivei acestei companii pe viitor, SRE face parte dintr-un sector și o industrie care nu au generat randamente satisfăcătoare pentru acționari în trecut. Am considerat că această acțiune nu îndeplinește standardele mele de calitate și nu are un avantaj competitiv clar iar prețul de achiziție este foarte departe de valoarea intrinsecă, cu siguranță voi găsi oportunități mai bune decât SRE.

Media profitului net al celor trei vânzări este de 8.8%, ceea ce reprezintă un rezultat bun, dar nu excepțional. Prin aceste vânzări, mi-am eliberat capitalul pentru a investi în alte oportunități mai promițătoare, care să îmi ofere randamente mai mari și mai consistente pe termen lung.

În acest moment încerc să îmi cresc lista de urmărire și să filtrez aproximativ 700 de companii plătitoare de dividende care pot fi subevaluate în concordantă cu criteriile și strategiile mele de investiții. 

Sunt foarte curios ce companii aveți voi în lista voastră de urmărire, pe care le considerați subevaluate, vă rog să îmi spuneți și mie lăsându-mi un mesaj în comentariu. 

În ultimele două săptămâni, portofoliul meu a suferit o corecție a prețurilor acțiunilor, ceea îmi oferă o oportunitate de a crește expunerea la companiile de calitate, care au un potențial de creștere pe termen lung. Nu vreau să fiu influențat de fluctuațiile din piață, vreau să mă concentrez pe fundamentalele afacerilor și pe evaluarea corectă a acestora. Astfel, pot profita de momentele favorabile pentru a cumpăra acțiuni la un preț mai mic decât valoarea lor intrinsecă.

La sfârșit de octombire 2023 portofoliul este pe roșu am o pierdere nerealizată în acest moment de 202 de dolari. Iar venitul din dividende a scăzut datorită ultimilor vânzări iar acum portofoliul generează 220 de dolari pe an si aproximativ 18 dolari pe lună.

Nu sunt îngrijorat de efectul pe care îl poate avea situația macroeconomică unde avem un nou conflict militar, piețele de capital au destule provocări pe lângă aceste conflicte militare, sunt industrii care trebuie să își facă loc pentru o mai bună sustenabilitate în general și aici mă refer la cele care produc și folosesc resurse și combustibili sustenabili, iar pe lângă aceste aspecte avem o dezvoltare tehnologică care își caută utilitatea și cred că ați ghicit deja este vorba de AI inteligența artificială și cum poate profita unele companii cu ajutorul acestei noi tehnologii.

Sunt destule companii la preț scăzut dar dacă prețul a scăzut nu înseamnă că sunt subevaluate, din ce am analizat până acum în portofoliul individual sunt doar câteva companii care sunt aproape de valoarea intrinsecă și doar 2 sau maxim 3 sub valoarea intrinsecă. 

O să revin cu un alt material cu achizițiile din luna noiembrie așa că ne oprim aici cu acest scurt update, vă mulțumesc pentru atenție pe data viitoare.